文｜徐濤 雷俊成 夏胤磊 王子源 程子盈
中美互加關(guān)稅導(dǎo)致市場避險情緒升溫，悲觀情緒過后，建議關(guān)注長期產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整帶來的潛在機遇，重點關(guān)注自主可控產(chǎn)業(yè)鏈和民族品牌出海（非美）以及配套產(chǎn)業(yè)鏈兩大方向。
▍中美互加關(guān)稅且局勢愈演愈烈，產(chǎn)業(yè)趨勢出現(xiàn)新變化。
復(fù)盤來看，4月2日，美國宣布加征對等關(guān)稅；4月4日，中國宣布反制，同樣對美加征34%關(guān)稅；4月7日，特朗普宣傳若中國不取消加征關(guān)稅，將于9日對中國再加征50%關(guān)稅；中方表示將奉陪到底。在此背景下，市場避險情緒濃厚，最近三個交易日電子板塊跌幅約15%。若后續(xù)談判進展不順利，美國與中國或全球?qū)股墸械娜蚧瘒H分工合作模式預(yù)計會受到影響，會帶來長期產(chǎn)業(yè)趨勢的變化，其中自主可控+民族品牌拓展非美市場兩個趨勢尤其值得重視。
▍重點關(guān)注方向一：自主可控重要性再度提升，關(guān)注卡脖子環(huán)節(jié)。
參考上一輪中美貿(mào)易摩擦，當(dāng)時自主可控重要地位顯著提升，以半導(dǎo)體為代表的卡脖子賽道開啟國產(chǎn)替代加速之路。我們認為，在當(dāng)前時點，自主可控繼續(xù)成為重要且緊迫的任務(wù)，短期模擬芯片方向最受益（參考前期外發(fā)報告《新一輪關(guān)稅對半導(dǎo)體行業(yè)影響幾何》），長周期維度下低國產(chǎn)化率細分賽道均有望受益。另外，我們預(yù)計受益于科技強國趨勢，科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域會出現(xiàn)更多自上而下的資源整合趨勢，加速解決卡脖子問題。
▍重點關(guān)注方向二：中國民族品牌積極拓展在美國以外市場，并帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
為解決需求問題，我們認為未來中國民族品牌出海，拓展美國以外的市場仍是大勢所趨，配合民族品牌出海的全球化布局的供應(yīng)鏈龍頭中長期也有望受益于品牌端格局洗牌趨勢，同時受益于國內(nèi)高效率的成本優(yōu)勢。
▍風(fēng)險因素：
關(guān)稅等貿(mào)易限制進一步加碼，全球宏觀經(jīng)濟低迷風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期，國產(chǎn)化推進不及預(yù)期，匯率大幅波動等。
▍投資建議：
中美互加關(guān)稅導(dǎo)致市場避險情緒升溫，悲觀情緒過后，建議關(guān)注長期產(chǎn)業(yè)趨勢變化帶來的機遇，重點關(guān)注自主可控產(chǎn)業(yè)鏈和民族品牌出海（非美）以及配套產(chǎn)業(yè)鏈。
本文節(jié)選自中信證券研究部已于當(dāng)日發(fā)布的《晨會》報告，具體分析內(nèi)容（包括相關(guān)風(fēng)險提示等）請詳見報告。
本文鏈接：http://m.enbeike.cn/news-14-8400-0.html中信證券：悲觀情緒將過，關(guān)注自主可控和民族品牌長期機遇
聲明：本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔(dān)任何法律責(zé)任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權(quán)等問題請及時與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時間刪除處理。
上一篇：鋰王“二代”接班后，巨虧79億
點擊右上角
微信好友
朋友圈
點擊瀏覽器下方“
”分享微信好友Safari瀏覽器請點擊“
”按鈕
點擊右上角
QQ
點擊瀏覽器下方“”分享QQ好友Safari瀏覽器請點擊“”按鈕
