圖源：Pixabay
寒武紀（688256.SH）的股價還在震蕩，股民心情“過山車”。
1月17日早盤，寒武紀下跌3.87%，報571元/每股，觸及2024年12月17日以來的股價最低點。當天，寒武紀報收592元/股，跌0.34%。相較前一交易日盤中近17%的跳水，寒武紀股價震幅收窄。
寒武紀1月14日晚間披露2024年年度業(yè)績預(yù)告，2024年度預(yù)計實現(xiàn)營收10.7億元-12億元，同比增長50.83%-69.16%；歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計虧損3.96億元-4.84億元，虧損同比收窄42.95%-53.33%。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，寒武紀的營收為1.85億元，歸母凈利潤為-7.24億元。結(jié)合業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)計算可得，2024年第四季度，寒武紀實現(xiàn)營收8.85億元-10.15億元，歸屬于母公司股東的凈利潤2.40億元-3.28億元，有望實現(xiàn)單季扭虧。2023年同期，寒武紀營收為5.64億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為-4071萬元。
對于業(yè)績變化，寒武紀公告稱，報告期內(nèi)，公司持續(xù)拓展市場，積極助力人工智能應(yīng)用落地，使得收入規(guī)模較上年（2023年）同期顯著增長。時代周報記者就公司業(yè)績以及近期股市表現(xiàn)等問題致電寒武紀證券部，截至發(fā)稿電話未接通。
寒武紀成立于2016年，專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，2020年7月登陸科創(chuàng)板，被稱為“科創(chuàng)板AI芯片第一股”“中國版英偉達”。
成立以來，寒武紀在資本市場的表現(xiàn)似乎有些脫離基本財務(wù)邏輯——股價、市值高漲的同時，公司卻長期陷于虧損。
截至2024年12月31日收盤，寒武紀以387%的年度漲幅奪得A股“股王”稱號，總市值近2800億元。今年1月10日，寒武紀股價盤中沖至777.77元/股，創(chuàng)歷史新高，市值一度觸及3200億元。當日收盤，寒武紀報729.97元/股，總市值約為3047億元。
寒武紀業(yè)績卻乏善可陳。從2017年到2024年上半年，寒武紀已累計虧損約55億元。財報顯示，2024年前三季度凈虧損為7.24億元，扣非后凈虧損為8.62億元。其中第三季度凈虧損為1.94億元，扣非后凈虧損為2.54億元。
針對寒武紀業(yè)績與股價背離，易觀合伙人、易觀企業(yè)數(shù)字化中心負責人張澄宇向時代周報記者表示，當下市場對國產(chǎn)芯片具備超高預(yù)期，但國產(chǎn)芯片企業(yè)還未迎來放量期。因此，“高預(yù)期”與“低現(xiàn)實”的矛盾滋生了行業(yè)泡沫。
張澄宇認為，以字節(jié)、阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)大廠以及運營商、政府等主體對國產(chǎn)芯片的采購需求處于井噴狀態(tài)，但2024年國產(chǎn)AI芯片廠商普遍處于從0到1的發(fā)展階段。他預(yù)計，2025年將是AI芯片國產(chǎn)化采購的大年。昇騰、海光、寒武紀都將迎來出貨量放量，英偉達市場份額可能大幅下降到50%左右?！爱斍暗呐菽鋵嵎从沉耸袌鰧ξ磥?到2年AI芯片國產(chǎn)替代加速的預(yù)期?！彼f。
雖還未盈利，寒武紀的研發(fā)支出金額已超過營收。2024年三季報顯示，寒武紀2024年前三季度研發(fā)支出6.59億元，占營收的355.65%。不過，寒武紀已在減少研發(fā)投入。2022年至2024年前三季度，公司研發(fā)投入分別為15.23億元、11.18億元和6.59億元，分別同比減少26.63%、8.13%。
同時，寒武紀研發(fā)人員數(shù)量持續(xù)減少，2022年至2024年上半年，公司研發(fā)人員數(shù)量分別為1205人、725人、727人。
在業(yè)內(nèi)人士看來，國產(chǎn)廠商與英偉達產(chǎn)品在單張GPU的性能上存在至少兩代以上的差距。但并非意味著國產(chǎn)芯片廠商沒有突圍的機會。
一名長期關(guān)注AI芯片領(lǐng)域的投資人士告訴時代周報記者，國產(chǎn)芯片廠商的機會是找到具體的應(yīng)用場景，而不是一味對標英偉達。
“對國產(chǎn)芯片廠商來說，如果資本和硬件投入都難以匹敵，想在同等技術(shù)路線上趕超英偉達，是十分艱難的任務(wù)。假設(shè)技術(shù)發(fā)展是線性或發(fā)散的，或許可以堆資源或繞道趕上，但目前英偉達GPU的技術(shù)曲線是陡峭上升，留給追趕者的機會不大?！鄙鲜鋈耸糠Q。
搭建算力集群也是一條突圍的路徑。張澄宇稱，雖然算力產(chǎn)品的單卡算力差距仍然明顯，但通過多卡集群可以很好彌補單卡性能差距，同時國產(chǎn)算力集群管理、并行計算和協(xié)作調(diào)度等方面的優(yōu)化空間仍然不小，所以單純比較單卡算力其實意義不大，不會影響國產(chǎn)芯片廠商擠上牌桌。
財報顯示，2024年第三季度末，董事長陳天石持有寒武紀28.63%股份，為第一大股東。1月15日，寒武紀市值為2977億元，陳天石持有的股票對應(yīng)市值約為852億元；寒武紀最新市值為2471億元，陳天石持有股票對應(yīng)市值約707.44億元。這意味著，短短兩個交易日，陳天石所持股份的賬面財富縮水近145億元。
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