圖源：圖蟲創(chuàng)意
3月11日，有媒體報(bào)道稱，全球最大生豬養(yǎng)殖和豬肉生產(chǎn)商之一牧原股份（002714.SZ，下稱“牧原”）正考慮在香港進(jìn)行二次上市，可能有助于牧原籌集至少10億美元資金。
根據(jù)上述報(bào)道，牧原正尋求聘請(qǐng)銀行為可能最早今年進(jìn)行的股票出售做準(zhǔn)備，審議正在進(jìn)行中，包括規(guī)模和時(shí)間在內(nèi)的細(xì)節(jié)可能會(huì)發(fā)生變化。
當(dāng)天，針對(duì)此事件，牧原方面回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱，港股發(fā)行屬于重大事項(xiàng)，公司將依法依規(guī)通過法定信息披露媒體進(jìn)行公告。請(qǐng)以公司正式公告內(nèi)容為準(zhǔn)，避免信息傳播對(duì)于市場(chǎng)造成影響。
牧原于2014年在深交所上市，發(fā)行價(jià)為24.07元/股。此后牧原股價(jià)一路上漲，深交所官網(wǎng)顯示，2020年3月，牧原盤中最高觸及139.92元/股（不復(fù)權(quán)，下同）。
不過，在國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)自2021年進(jìn)入下行周期的背景下，牧原在A股股價(jià)也逐步走低。截至3月11日發(fā)稿，牧原最新股價(jià)為37.80元/股，較5年前高點(diǎn)下降超72%，其總市值為2065億元。
同為在A股上市的養(yǎng)豬企業(yè)，溫氏股份（300498.SZ）和新希望(000876.SZ)近幾年股價(jià)走勢(shì)也較為低迷。而在港股上市的萬(wàn)洲國(guó)際（00288.HK)截至發(fā)稿股價(jià)為6.93港元/股，雖然較2019年9.95港元/股的高點(diǎn)有所下降，但相比2023年3.88港元/股的低點(diǎn)已有所回升。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，生豬飼養(yǎng)屬于成熟行業(yè)，除豬周期影響外，業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，港股可能不會(huì)給予這類企業(yè)較高估值。
他認(rèn)為，目前內(nèi)地大型A股企業(yè)到香港發(fā)行H股或因當(dāng)前中國(guó)資產(chǎn)概念受到南向資金的支撐，表現(xiàn)活躍，可以較低成本融資。
根據(jù)牧原官方披露，1992年，牧原第一個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)內(nèi)鄉(xiāng)馬山養(yǎng)豬場(chǎng)破土動(dòng)工。次年，內(nèi)鄉(xiāng)馬山養(yǎng)豬場(chǎng)建成投產(chǎn)，牧原從22頭仔豬養(yǎng)起，開啟養(yǎng)豬事業(yè)。1997年，牧原出欄生豬達(dá)到1萬(wàn)頭。目前，牧原已形成集飼料加工、生豬育種、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工為一體的豬肉產(chǎn)業(yè)鏈。2024年生豬出欄7160萬(wàn)頭、屠宰量1252萬(wàn)頭。
根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，牧原在2017年?duì)I收首次突破百億，達(dá)到100.42億元；2022年，牧原營(yíng)收突破千億，達(dá)1248.26億元，凈利潤(rùn)為149.33億元。不過，面對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)下行周期，牧原在2023年?duì)I收規(guī)模縮減至1108.61億元，同時(shí)凈利潤(rùn)為-41.68億元。
2024年豬價(jià)回升，牧原公布的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其在當(dāng)期將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在180億元-190億元。牧原在公告中表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是公司在報(bào)告期內(nèi)生豬出欄量和生豬銷售均價(jià)較上一年同期上升，同時(shí)生豬養(yǎng)殖成本有所下降。
近幾年，為應(yīng)對(duì)生豬養(yǎng)殖業(yè)下行周期，降本增效已經(jīng)成為豬企的重點(diǎn)工作。
今年2月，牧原在投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，牧原在2024年全年的生豬養(yǎng)殖完全成本整體呈下降趨勢(shì)，從1-2月的15.8元/kg下降至12月的13元/kg，達(dá)成此前制定的成本下降目標(biāo)。
今年1月，牧原生豬養(yǎng)殖完全成本在13.1元/kg左右，環(huán)比略有上升。牧原表示，主要是春節(jié)導(dǎo)致銷售天數(shù)減少，銷售量環(huán)比下降，單位期間費(fèi)用分?jǐn)傇黾印Ｔ诓豢紤]飼料原材料價(jià)格波動(dòng)的情況下，公司希望今年可以階段性達(dá)到12元/kg的成本目標(biāo)。
不過，今年以來(lái)，玉米和豆粕價(jià)格均有所上漲。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年2月下旬，全國(guó)玉米和豆粕現(xiàn)貨價(jià)分別為2117.2元/噸、3716.8元/噸，較今年1月中旬分別上漲4.48%和21.67%。
牧原在上述投資者活動(dòng)中表示，公司持續(xù)探索應(yīng)用低豆日糧技術(shù)，豆粕在飼料配方中占比低于行業(yè)平均水平。合成氨基酸可以作為豆粕價(jià)格的調(diào)節(jié)器，能夠讓公司根據(jù)市場(chǎng)行情靈活調(diào) 整飼料配方，在保證豬群最適營(yíng)養(yǎng)需求的前提下，提升飼料配方的經(jīng)濟(jì)性，以應(yīng)對(duì)飼料原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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