經(jīng)過9個交易日大漲17%后，黃金市場大幅調(diào)整。昨日，上海現(xiàn)貨黃金價格跌近5%，此前一天大漲近10倍的黃金近月看漲期權(quán)合約，當日大跌超90%。金價劇烈波動，帶動黃金期貨和期權(quán)市場成交量均創(chuàng)歷史新高。多家機構(gòu)提示，投資者切勿只看黃金巨大漲幅，還需留意市場短期過快上漲，因多頭獲利了結(jié)而引發(fā)調(diào)整的風險。
昨日一早，“黃金巨震”相關(guān)話題一度沖上微博熱搜第一。4月23日亞洲交易時段，倫敦黃金一度跳水，最低跌破3200美元/盎司。從國內(nèi)黃金期貨市場來看，當日黃金期貨5月合約失守800元/克關(guān)口，收盤下跌5.58%，創(chuàng)下4月份以來最大單日跌幅。
黃金價格劇烈波動，推動國內(nèi)黃金期貨市場成交量快速攀升，且連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。4月22日，黃金期貨市場成交量增加了66.9萬手，達到120.3萬手，創(chuàng)下歷史新高；4月23日，成交量再增68.1萬手，達到188.4萬手，再度刷新歷史紀錄，成交額首次突破1萬億元。
在持倉規(guī)模方面，黃金期貨市場整體持倉量在4月22日達到45.3萬手的歷史新高，沉淀資金近1000億元。但是經(jīng)過4月23日大幅下跌之后，持倉量僅下降1.7萬手，資金流出91億元，整體仍然處于歷史高位。
顯然，金價大幅調(diào)整后，部分資金獲利了結(jié)，但貴金屬期貨市場整體倉位仍然較高。不過，資金對未來黃金市場震蕩加劇的預期愈發(fā)強烈。最明顯的體現(xiàn)是，衡量市場波動程度的滬金波動率指數(shù)大幅上漲。
其中，4月22日滬金波動率指數(shù)大漲16%，已突破新冠疫情時期的最高紀錄，成交量單日增加21萬手。4月23日，滬金波動率指數(shù)盤中再度刷新歷史高點，最高達38.46，當日成交量繼續(xù)增加19.9萬手，達到55.4萬手，創(chuàng)下單日成交量歷史紀錄。
期權(quán)市場的“末日輪”效應，成為市場波動的重要推手。根據(jù)安排，滬金2505期權(quán)的到期日為4月24日。就在到期日前兩天，4月22日，在金價創(chuàng)下新高的推動下，黃金期權(quán)交易量增加21萬手至35萬手，創(chuàng)歷史新高。當天，行權(quán)價在856元到872元之間的滬金2505認購期權(quán)合約，當日盤中最高漲幅接近10倍。
然而，4月23日黃金價格大跌，這些認購期貨合約，收盤時跌幅均超90%。隨著4月24日到期日來臨，一旦金價未在到期前突破行權(quán)價，虛值合約將因時間價值耗盡而歸零。
其實，黃金價格在短短9個交易日內(nèi)飆升17%，如此短時間的迅速攀升存在較大潛在風險。4月21日上午，上海黃金交易所就發(fā)布了風險提示，稱要繼續(xù)做好風險應急預案。4月23日，上海黃金交易所再度發(fā)布消息，自4月25日（星期五）收盤清算時起，將黃金合約的保證金水平從12%調(diào)整為13%，下一交易日起漲跌幅度限制也從11%調(diào)整為12%。
華夏基金高級策略分析師陳彥冰強調(diào)，如果考慮配置黃金，一是要考慮倉位控制，黃金更適合作為資產(chǎn)配置的一環(huán)而非重倉或者全倉布局；二是要考慮自身的風險偏好，包括可投資金的期限，去選擇適合自身的黃金相關(guān)產(chǎn)品，從一個長期資產(chǎn)配置的框架去思考這個問題。
混沌天成分析報告提示，黃金牛市的風險在于流動性。短線而言，金價估值出現(xiàn)高估情況，金銀比、金銅比和金油比都達到了危機的情況，一旦投機盤逆轉(zhuǎn)，伴隨大量的投機頭寸會引發(fā)集中拋售風險，導致市場出現(xiàn)短期流動性風險。
世界黃金協(xié)會也指出，金價短期內(nèi)快速攀升存在潛在風險。首先，鑒于當前的價格漲勢，各國央行或?qū)徤鞣啪徺徑鸸?jié)奏；其次，雖然消費者終會適應高企的金價，但金價的快速上漲可能會在短期內(nèi)抑制凈購金量；最后，全球地緣政治與政策層面的緊張情緒高漲，如果相關(guān)問題后續(xù)得到緩解或解決，金價的額外溢價或許會消退。
文章來源：證券時報
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