隨著公司股票終止上市事項(xiàng)已獲股東大會(huì)審議通過，中航工業(yè)產(chǎn)融控股股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中航產(chǎn)融（600705）”）主動(dòng)退市幾成定局。由于中航產(chǎn)融的退市，其孫公司中航信托也將告別“曲線上市”。
4月14日，中航產(chǎn)融發(fā)布公告稱，公司股票終止上市事項(xiàng)已獲2025年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過，將向上海證券交易所申請(qǐng)終止上市交易。公司進(jìn)入現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)申報(bào)階段，控股股東中航工業(yè)將向除中航工業(yè)及其下屬單位外的全體A股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，行權(quán)價(jià)格為3.54元/股?，F(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)期間為2025年4月23日至4月25日。
對(duì)于本次主動(dòng)退市，中航產(chǎn)融稱，因經(jīng)營(yíng)面臨重大不確定性，可能會(huì)對(duì)公司造成重大影響。根據(jù)中航產(chǎn)融業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-4800萬元左右，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-1.89億元。
中航產(chǎn)融表示，2024年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到多重超預(yù)期因素影響：一是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，營(yíng)業(yè)收入、手續(xù)費(fèi)及傭金收入有所下降；二是受外部宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等影響，市場(chǎng)整體資產(chǎn)價(jià)格承壓，公司持有的資產(chǎn)賬面價(jià)值出現(xiàn)一定下滑。
中航產(chǎn)融是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司的產(chǎn)業(yè)投資與綜合金融平臺(tái)，于2012年8月在上海證券交易所上市，旗下金融機(jī)構(gòu)包括中航證券、中航信托、中航期貨等。股權(quán)穿透顯示，中航產(chǎn)融持有中航控股73.56%股份，中航控股又持有中航信托84.42%股份，中航產(chǎn)融間接持有中航信托62.10%的股權(quán)。
事實(shí)上，信托公司告別“曲線上市”行業(yè)已有先例。
2023年10月24日，深交所公告，經(jīng)緯紡機(jī)（000666）于2023年9月15日召開臨時(shí)股東大會(huì)審議通過了主動(dòng)終止上市相關(guān)議案，并向深交所提交了終止上市申請(qǐng)材料。上述股票終止上市申請(qǐng)已經(jīng)深交所上市審核委員會(huì)審議通過。根據(jù)相關(guān)規(guī)定以及上市審核委員會(huì)的審議意見，深交所決定經(jīng)緯紡機(jī)股票終止上市。數(shù)日之后，經(jīng)緯紡機(jī)正式摘牌。經(jīng)緯紡機(jī)在2010年通過受讓中植企業(yè)集團(tuán)有限公司持有的1.17億股，成為中融信托第一大股東。截至目前，經(jīng)緯紡機(jī)持有中融信托37.47%股權(quán)，中植企業(yè)集團(tuán)有限公司持股32.986%。
無獨(dú)有偶。2024年10月，上市公司電投產(chǎn)融（000958）發(fā)布《關(guān)于披露重組預(yù)案暨公司股票復(fù)牌的公告》稱，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，擬通過發(fā)行股份方式購(gòu)買國(guó)電投核能有限公司（簡(jiǎn)稱“電投核能”）控股權(quán)，同時(shí)置出國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司（簡(jiǎn)稱“資本控股”）控股權(quán)，并將視具體情況募集配套資金。此次擬置出資產(chǎn)為投資控股型公司，通過電投經(jīng)紀(jì)、百瑞信托、先融期貨等持牌金融機(jī)構(gòu)，提供保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、信托、期貨等金融產(chǎn)品及服務(wù)。百瑞信托也將隨著此次重組，實(shí)現(xiàn)“曲線上市”。
一直以來，因信息披露不足、核心盈利模式不明等原因，信托公司單獨(dú)IPO近年一直難以成行。截至目前，除陜國(guó)投信托、建元信托（600816）（原安信信托）、山東信托等3家信托公司直接實(shí)現(xiàn)上市外，包括江蘇信托、昆侖信托、五礦信托、浙金信托等大約10家信托公司涉及了曲線上市。
對(duì)此，有信托業(yè)內(nèi)研究人士表示，先前信托公司熱衷于曲線上市，一方面有利于拓寬融資渠道、降低融資成本、進(jìn)一步打破凈資本約束；另一方面，對(duì)于處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的信托業(yè)來說，有利于提升信托公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力及品牌建設(shè)。
“信托‘曲線上市’終結(jié)，原因各有不同，有的或與央國(guó)企‘退金令’有關(guān)，有的或與母公司產(chǎn)業(yè)整合有關(guān)?！鄙鲜鲂磐袠I(yè)內(nèi)研究人士坦言，信托公司控股股東大都為央國(guó)企，先前部分實(shí)現(xiàn)“曲線上市”的信托公司只是作為其所在金控平臺(tái)的一員“被動(dòng)上市”，主要是服從母公司整體安排。
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