近期，中國信托登記有限責任公司（下稱“中國信登”）對于登記資產管理信托產品要求應進行組合投資，將自9月起執(zhí)行。非標類資產管理信托受到的影響尤其受業(yè)內關注。與此同時，業(yè)內對組合投資的一些具體要求仍有疑惑，因此期待監(jiān)管部門能早日明確具體細則。
中國信登日前發(fā)布系統(tǒng)公告，將自2025年9月1日起執(zhí)行新的信托預登記審查標準。其中要求，對于資產管理信托，信托公司應當落實組合投資要求，不得開展實質為單一融資方提供融資的信托業(yè)務。
上述新要求主要影響非標信托。用益信托研究員帥國讓此前對記者表示，非標信托組合投資有多重積極意義，可以實現(xiàn)風險分散化，同時促進信托公司回歸資產管理本源，并提升專業(yè)投資能力和服務實體經濟質效。不過，也要求信托公司進一步提升投資管理、風險管理等能力。
對于非標信托的組合投資要求，信托公司已有預期，但對上述新規(guī)一些要求仍感到意外?！百Y產管理信托新規(guī)還沒出，還不明確組合投資的具體要求是什么，但登記的新要求卻先行了一步，不讓非組合投資的產品登記了。”一位信托公司相關負責人說。
2023年監(jiān)管部門曾表示，資產管理信托原則上應當以組合投資方式分散風險，監(jiān)管部門將完善相關配套制度，明確組合投資相關要求。根據金融監(jiān)管總局2025年規(guī)章制定工作計劃，今年將修訂《信托公司管理辦法》，并制定《資產管理信托管理辦法》。
信托業(yè)人士正密切關注相關制度發(fā)布，并期待新規(guī)早日出臺，以便行業(yè)對齊新標準來落地執(zhí)行。
目前，多家信托公司表示，對于組合投資的要求還在觀望中。從影響來看，業(yè)內預期，對主動管理的信托業(yè)務影響程度可控。
業(yè)內人士介紹，多年來信托公司所做的業(yè)務以融資類業(yè)務為主，近年在資產服務信托、資產管理信托、公益慈善信托的三分類業(yè)務新規(guī)引導下，信托公司也在積極轉向服務類、資管類信托。
一位信托公司業(yè)務人士表示，目前自主發(fā)行的資產管理信托產品早已進行組合投資。
據介紹，信托公司的資產管理信托分為標品信托和非標信托。其中，標品信托開展組合投資是自然而然的事，非標信托的組合投資也已有多種嘗試——既包括投向不同非標實體項目的組合，也包括非標項目與標品資產的組合。
在業(yè)界看來，不同融資項目的組合投資，對于信托公司的管理要求更高。“以前是單一融資項目對應一個信托計劃，現(xiàn)在要組合好幾個項目做一個信托產品，難以找到起始和終止時間完全一致、信評一致的項目，要有一個所謂的建倉期，還要逐步管理?！睒I(yè)內人士表示。
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