近期，保險資金頻繁“掃貨”上市公司股票。根據(jù)Wind統(tǒng)計，今年以來，包括平安人壽舉牌郵儲銀行H股和招商銀行H股、新華保險舉牌杭州銀行、陽光人壽舉牌中國儒意在內(nèi)，險資四次舉牌三次投向H股，同樣也有三次投向銀行股。在剛剛過去的2024年，險資舉牌熱情創(chuàng)近四年新高，合計舉牌有20次之多。業(yè)內(nèi)專家表示，若后續(xù)市場環(huán)境和政策持續(xù)支持，險資舉牌次數(shù)有望進一步增加。
1月險資“掃貨”銀行股
1月29日，陽光人壽保險股份有限公司在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，1月27日，該公司通過參與中國儒意非公開發(fā)行，認購中國儒意6.54億股股票。陽光人壽表示，該公司交易前已直接持有中國儒意4.88億股普通股，占中國儒意交易前已發(fā)行股本的3.4%。本次交易后，陽光人壽合計持有中國儒意11.42億股普通股，占上市公司交易后擴大總股本的7.15%，由此觸發(fā)舉牌。
1月24日，杭州銀行公告稱，新華保險擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行3.296億股股份。權(quán)益變動完成后，新華保險持有杭州銀行的股份數(shù)量將占杭州銀行股本總額的5.87%。
此前的1月8日，平安人壽委托平安資管增持716.8萬股郵儲銀行H股，斥資超3000萬港元，增持后所持股數(shù)近9.96億股，占郵儲銀行H股股本約5.01%。另外，根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露信息顯示，平安資管受托平安人壽于2024年12月20日增持4500萬股工商銀行H股，耗資2.19億港元，持股數(shù)達工商銀行H股股本的15%。
事實上，從2024年12月至今，中國平安密集加倉銀行H股。以工商銀行為例，中國平安集團及旗下子公司在2024年12月20日增持超1億股工商銀行H股，耗資5.22億港元，持股比例達到15.11%。而平安人壽在去年末舉牌后于2025年1月9日再次增持工商銀行H股，增持后H股股權(quán)占比已上升至16.01%。2025年1月10日，平安人壽亦增持了189.25萬股招商銀行H股，增持后持有超過2.3億股招商銀行H股股份，占該行H股總數(shù)亦突破5%的舉牌線。另外，港交所信息顯示，平安集團及平安資管分別于2024年12月中旬及2025年初多次增持了建設(shè)銀行H股及農(nóng)業(yè)銀行H股，增持后持股數(shù)均超過兩家港股上市銀行H股股本的5%。
“近期險資頻頻入市是因為新金融工具準則的實施，促使險企通過舉牌來實現(xiàn)權(quán)益法核算，優(yōu)化資產(chǎn)配置。另外，險資面臨潛在的‘利差損’壓力，有進一步增厚投資收益的現(xiàn)實需求。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，險資作為長期資金，有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展；險企通過專業(yè)風險管理機構(gòu)，能為被投資企業(yè)提供監(jiān)督和支持。
至于高股息的銀行股近來成為險資重點配置方向，田利輝分析稱，一是銀行股通常具備高股息、穩(wěn)定的盈利模式和完善的治理結(jié)構(gòu)，符合險資的長期穩(wěn)健投資需求；二是在新金融工具準則下，配置高股息銀行股能夠以FVOCI計入報表，減少當期損益的波動性。
政策持續(xù)引導(dǎo)險資入市
近年來，監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)保險資金加大股市投資力度。在1月23日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，中國證監(jiān)會主席吳清強調(diào)，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。這意味著每年將至少為A股新增幾千億元的長期資金。同時，第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴大。
此前，中央金融辦、中國證監(jiān)會等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，旨在重點引導(dǎo)商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金等中長期資金進一步加大入市力度。
另外，記者獲悉，近日金融監(jiān)管總局已批復(fù)開展第二批長期股票投資試點，規(guī)模為520億元。中國太平洋人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責任公司、陽光人壽保險股份有限公司及相關(guān)保險資產(chǎn)管理公司獲準以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資，發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運行。
對此，東莞證券認為，對于險企本身而言，中長期資金加速入市不僅是政策引導(dǎo)的重要方向，更是險企實現(xiàn)穩(wěn)健運營、謀求長遠可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在必然需求。隨著長端利率持續(xù)下行，險資固收投資收益難以覆蓋負債端成本，增加權(quán)益類投資，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，有助于提升險企整體的投資收益水平，減輕利差損的壓力。
根據(jù)金融監(jiān)管總局副局長肖遠企此前介紹，目前，保險資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已經(jīng)超過了4.4萬億元。從保險資金運用看，資本市場和未上市企業(yè)股權(quán)是主要的投資方向，目前股票和權(quán)益類基金投資占比是12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比是9%，兩項加起來是21%。保險公司投資股票還具有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當前保險資金資產(chǎn)配置比較好的策略和選擇。
“近期監(jiān)管層頻頻發(fā)聲，反映出保險資金作為耐心資本、長期資本，在投資長期方面的優(yōu)勢和決心?！庇袠I(yè)內(nèi)專家表示，保險資金最主要的來源是保費收入形成的各項準備金，考慮到近年儲蓄險銷售熱潮沉淀下來的續(xù)期保費較為穩(wěn)定，預(yù)計2025年保險業(yè)資金運用余額將延續(xù)兩位數(shù)左右的增長。而在超長期國債收益率低于主流產(chǎn)品預(yù)定利率上限已成為常態(tài)的背景下，保險公司固定收益類資產(chǎn)配置難度加大，提高權(quán)益投資比例有望成為增厚投資收益的重要方式之一。
多元布局尋求權(quán)益投資機遇
據(jù)Wind統(tǒng)計，2024年共有紫金財險、長城人壽、瑞眾人壽、太保壽險、中郵人壽、新華保險、利安人壽、平安人壽8家保險機構(gòu)舉牌上市公司，舉牌次數(shù)達到20次。其中，長城人壽共舉牌5次，舉牌無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)、贛粵高速、綠色動力環(huán)保5家上市公司，舉牌次數(shù)和舉牌家數(shù)在上述8家保險機構(gòu)中均為最多。
另外，瑞眾人壽2024年同樣舉牌5次，其中4次舉牌龍源電力H股。太保壽險、新華保險在2024年分別出手3次舉牌上市公司。此外，2024年，紫金財險、中郵人壽、利安人壽、平安人壽分別舉牌1次，涉及華光環(huán)能、安徽皖通高速公路、深圳國際、工商銀行H股。
事實上，在2015年、2020年我國資本市場同樣出現(xiàn)過險資舉牌高峰。不過，在業(yè)內(nèi)專家看來，近期這一輪險資舉牌熱潮的邏輯與前兩輪有較大差異，其主要目的是為了加強資產(chǎn)負債管理、降低新會計準則下的投資收益波動。
“本輪舉牌高峰更加聚焦高股息標的，且舉牌行業(yè)集中于交通運輸、公用事業(yè)、環(huán)保和銀行等。”光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，后續(xù)若市場環(huán)境和政策持續(xù)支持，險資舉牌次數(shù)有望進一步增加。
王一峰認為，未來保險公司尋求權(quán)益投資機遇一方面需密切關(guān)注監(jiān)管政策變化，深化國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢及行業(yè)趨勢研究，挖掘優(yōu)質(zhì)個股，提升主動管理能力；另一方面可以通過拓寬投資的行業(yè)、地域、資產(chǎn)類別范圍，尋求高收益的同時加強風險分散管理，確保資金安全。
“建議保險公司應(yīng)該多元化配置資產(chǎn)，降低對單一資產(chǎn)或行業(yè)的依賴；需要關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，及時調(diào)整投資策略?！痹谡劶半U企未來布局時，田利輝認為，要務(wù)必加強風險管理，確保投資組合的穩(wěn)健性。此外，在權(quán)益投資中，除了銀行股外，還應(yīng)關(guān)注其他高股息、高成長性的行業(yè)和公司。
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