據(jù)中保登最新披露信息，近日，中保登出具工銀安盛、百年資管、人保資本三家保險資管機構(gòu)登記的4只資產(chǎn)支持計劃的登記編碼，登記規(guī)模總計130億元。今年以來，中保登登記的資產(chǎn)支持計劃已達(dá)50只，規(guī)模合計超過2000億元，較去年同期取得較大幅度增長。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，險資資產(chǎn)支持計劃，業(yè)內(nèi)又稱為險資ABS，其結(jié)構(gòu)靈活、現(xiàn)金流明確、基礎(chǔ)資產(chǎn)日益豐富，在低利率、資產(chǎn)荒環(huán)境中優(yōu)勢凸顯，成為險資、銀行理財資金等配置的重要工具。
規(guī)模實現(xiàn)較快增長
險資ABS是保險資管機構(gòu)等專業(yè)管理機構(gòu)作為受托人設(shè)立資產(chǎn)支持計劃，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付支持，面向保險機構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務(wù)活動。
一般而言，受托人會在產(chǎn)品取得登記編碼一年內(nèi)完成首期產(chǎn)品發(fā)行，末期產(chǎn)品發(fā)行距首期產(chǎn)品發(fā)行時間不超過一年，累計發(fā)行規(guī)模不超過登記規(guī)模，各期產(chǎn)品設(shè)立之日（不含）起10個工作日內(nèi)向中保登提交設(shè)立報告。
8月以來，中保登更新了4條新增資產(chǎn)支持計劃登記動態(tài)，分別出具了工銀安盛-京爍4號資產(chǎn)支持計劃第i期、工銀安盛-安鑫5號資產(chǎn)支持計劃第i期、百年資管-馥香1號資產(chǎn)支持計劃（第i期）、人保資本-信達(dá)金租2號資產(chǎn)支持計劃的登記編碼，合計登記規(guī)模130億元。至此，中保登今年以來登記的資產(chǎn)支持計劃已達(dá)50只，規(guī)模合計超過2000億元，較去年同期實現(xiàn)較大幅度增長。
“險企認(rèn)購旗下保險資管機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)支持計劃在業(yè)內(nèi)較為常見，通常會采用優(yōu)先A級受益憑證形式。”有險企人士表示，險資ABS認(rèn)購資金大多數(shù)來自保險行業(yè)內(nèi)部，同時一些理財資金也會對其感興趣。
基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富
保險業(yè)內(nèi)人士表示，在目前行業(yè)另類投資結(jié)構(gòu)中，債權(quán)投資計劃持續(xù)萎縮，瞄準(zhǔn)存量資產(chǎn)盤活的資產(chǎn)支持計劃規(guī)模取得較快增長，政策監(jiān)管改革、市場環(huán)境變化等都是驅(qū)動后者規(guī)模增長的因素。此外，其風(fēng)險特性符合險資、理財?shù)荣Y金的偏好。
人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，資產(chǎn)支持計劃不僅能夠盤活存量資產(chǎn)、助推經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融市場轉(zhuǎn)型發(fā)展，也有利于降低企業(yè)融資成本、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)；產(chǎn)品的核心是基礎(chǔ)資產(chǎn)，是以基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流作為產(chǎn)品的償付，需要重點關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)是否具備持續(xù)的盈利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
據(jù)中誠信國際報告，近年來在中保登登記的ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)類型主要為消費金融及小微貸款、供應(yīng)鏈資產(chǎn)、融資租賃、基金份額、重組債權(quán)等。同時，基礎(chǔ)資產(chǎn)在不斷發(fā)展創(chuàng)新。
建信保險資管金融產(chǎn)品投資部人士表示，從基礎(chǔ)資產(chǎn)類型看，今年上半年登記產(chǎn)品涵蓋了租賃債權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收費收益權(quán)、消費金融債權(quán)、供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款債權(quán)、商業(yè)不動產(chǎn)抵押貸款、小額貸款債權(quán)等資產(chǎn)類型，呈現(xiàn)多元化特點，新型資產(chǎn)類型及業(yè)務(wù)模式頻現(xiàn)。
蘇商銀行特約研究員高政揚認(rèn)為，未來險資ABS的發(fā)展，或在鞏固傳統(tǒng)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，加速向碳匯收益權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、銀發(fā)經(jīng)濟等新賽道延伸；更深度參與綠色金融、鄉(xiāng)村振興、新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域。
交易所ABS持續(xù)落地
前述在中保登登記的險資ABS通常算是“非標(biāo)”資產(chǎn)。2023年3月，證監(jiān)會指導(dǎo)證券交易所制定指引，支持符合一定條件的保險資管機構(gòu)參與開展ABS及REITs業(yè)務(wù)。國壽資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、平安資管5家保險資管機構(gòu)作為首批試點開展相關(guān)業(yè)務(wù)。保險資管作為交易所ABS管理人發(fā)行ABS，解鎖標(biāo)準(zhǔn)化ABS市場。
截至2024年末，上述5家試點保險資管機構(gòu)均在交易所成功發(fā)行首單ABS，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型覆蓋融資租賃、應(yīng)收賬款、保單質(zhì)押貸款等。2025年以來，保險資管機構(gòu)持續(xù)探索與險資特征相匹配的基礎(chǔ)資產(chǎn)。
今年3月，人保資產(chǎn)作為管理人的廣明高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃在上交所獲批通過；5月，太保資產(chǎn)作為管理人的太保資產(chǎn)-世紀(jì)互聯(lián)數(shù)據(jù)中心持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃在上交所獲批通過。
相關(guān)保險資管機構(gòu)表示，將用好交易所ABS業(yè)務(wù)資格，持續(xù)加速向“買方+賣方”“發(fā)行人+投資人+管理人”等多維身份轉(zhuǎn)型，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的效能。
（文章來源：中國證券報）
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