第二批長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)成果落地、權(quán)益類資產(chǎn)配置比例獲上調(diào)……在政策持續(xù)發(fā)力推動(dòng)下，保險(xiǎn)資金正加速入市步伐，其中高分紅、高成長(zhǎng)板塊獲青睞。
險(xiǎn)資長(zhǎng)投成果陸續(xù)落地
日前，據(jù)泰康保險(xiǎn)旗下泰康資產(chǎn)透露，公司設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行的申請(qǐng)獲得國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)，首期投資規(guī)模預(yù)計(jì)為120億元。這是金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)后，首家正式披露具體情況的私募基金子公司。
此前，已有獲批的私募投資證券基金成功落地。截至2025年3月初，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)通過(guò)募集保險(xiǎn)資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金有限公司已成功投資落地500億元。同時(shí)，金融監(jiān)管總局已經(jīng)批復(fù)同意中國(guó)人壽繼續(xù)聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立鴻鵠基金二期，規(guī)模為200億元。
保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資改革試點(diǎn)“官宣”以來(lái)，越來(lái)越多的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與其中。記者了解到，目前各機(jī)構(gòu)正在加快工作進(jìn)度，盡快推進(jìn)私募證券基金設(shè)立及投資工作。
2025年1月，金融監(jiān)管總局批復(fù)開(kāi)展第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，規(guī)模520億元，太保壽險(xiǎn)、泰康人壽及陽(yáng)光人壽獲準(zhǔn)參與；2025年3月，金融監(jiān)管總局再批600億元試點(diǎn)，人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準(zhǔn)參與。至此，試點(diǎn)累計(jì)規(guī)模達(dá)1620億元，參與機(jī)構(gòu)擴(kuò)展至8家頭部險(xiǎn)企。
對(duì)比險(xiǎn)資直接投資股票，通過(guò)設(shè)立基金投資能夠降低權(quán)益配置的業(yè)績(jī)波動(dòng)影響，有助于進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期資金入市?！伴L(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)模式下，險(xiǎn)資發(fā)起設(shè)立的基金以長(zhǎng)期股權(quán)投資的形式計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，通過(guò)持股比例乘以基金公司當(dāng)期損益的方式進(jìn)入險(xiǎn)企利潤(rùn)表，一定程度上減緩了權(quán)益資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)對(duì)報(bào)表的直接影響?！比A創(chuàng)證券研報(bào)提出。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低利率環(huán)境下，險(xiǎn)資具備入市的主動(dòng)訴求，疊加政策支持引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，預(yù)計(jì)未來(lái)險(xiǎn)資將逐步增配權(quán)益類資產(chǎn)。國(guó)金證券研報(bào)測(cè)算，當(dāng)前新配債券預(yù)計(jì)已難以覆蓋新流入保費(fèi)的負(fù)債成本，疊加非標(biāo)資產(chǎn)大量到期，預(yù)計(jì)每年有超3.5萬(wàn)億的資產(chǎn)面臨再配置，優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)荒下，險(xiǎn)資未來(lái)需要增加其他資產(chǎn)配置彌補(bǔ)非標(biāo)收益的缺口，配置權(quán)益類資產(chǎn)成為重要路徑。
高分紅、高成長(zhǎng)板塊獲青睞
對(duì)于長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)設(shè)立的私募基金公司而言，高股息、高分紅類資產(chǎn)更具吸引力。
“長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)設(shè)立的私募基金公司更偏向于使用FVOCI類別的會(huì)計(jì)計(jì)量方式，以此減小公允價(jià)值波動(dòng)對(duì)私募公司本身盈利穩(wěn)定性的影響?！比A創(chuàng)證券研報(bào)指出，從已有經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，鴻鵠基金傾向投資于公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票。從會(huì)計(jì)方面考量，對(duì)于險(xiǎn)資而言設(shè)立私募對(duì)利潤(rùn)表的影響主要在于“聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)企業(yè)投資收益”項(xiàng)目，因此私募基金公司本身需要保持盈利的穩(wěn)定性。
險(xiǎn)資直接配置權(quán)益資產(chǎn)方面，高分紅股也更受青睞。“保險(xiǎn)資金配置的本質(zhì)是尋找和負(fù)債相匹配的核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，低利率疊加資產(chǎn)荒背景下，以股息補(bǔ)票息是保險(xiǎn)公司的必然選擇，未來(lái)高股息是權(quán)益配置的重要方向?！眹?guó)金證券非銀金融首席分析師舒思勤預(yù)計(jì)，未來(lái)三年保險(xiǎn)資金每年增配高股息約3000億至4000億元，存量權(quán)益中高股息的占比還將提升。
隨著A股上市公司2025年一季報(bào)逐漸披露，險(xiǎn)資持倉(cāng)情況也逐漸清晰。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，金融、基建等高分紅板塊仍是險(xiǎn)資首選。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，險(xiǎn)資一季度共現(xiàn)身62只個(gè)股前十大流通股東，合計(jì)持股159.08億股，合計(jì)持股市值達(dá)1634.09億元。其中，24只個(gè)股持股數(shù)量超千萬(wàn)，平安銀行、中國(guó)聯(lián)通、南京銀行持股數(shù)量居前，險(xiǎn)資分別持有112.45億股、31.90億股、4.07億股。從險(xiǎn)資持股行業(yè)分布來(lái)看，主要集中在材料Ⅱ、技術(shù)硬件與設(shè)備、資本貨物，分別有14只、12只、10只。
從持股市值來(lái)看，截至4月22日，35只個(gè)股險(xiǎn)資持股市值超億元，平安銀行、中國(guó)聯(lián)通、南京銀行持股市值居前，分別為1266.20億元、177.39億元、42.02億元。
從持股比例來(lái)看，截至4月22日，7只個(gè)股險(xiǎn)資持股比例超5%，平安銀行、北京文化、中國(guó)聯(lián)通持股比例居前，分別為57.95%、15.61%、10.37%。
在政策引導(dǎo)下，高成長(zhǎng)板塊也獲得險(xiǎn)資關(guān)注?！爱?dāng)前是保險(xiǎn)資金和代表新質(zhì)生產(chǎn)力的科技企業(yè)共贏發(fā)展的有利時(shí)機(jī)?！睎|興證券分析師劉嘉瑋說(shuō)：“保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期屬性和對(duì)短期業(yè)績(jī)波動(dòng)的高容忍度與科技初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展模式高度契合，有能力全流程伴隨高科技創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)?！?/span>
劉嘉瑋認(rèn)為，對(duì)于高科技創(chuàng)新企業(yè)而言，以保險(xiǎn)資金為代表的長(zhǎng)久期價(jià)值投資資金成為其快速發(fā)展壯大的重要助推器。同時(shí)，金融科技正在與保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式高度融合，有力提升險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)質(zhì)效，降低經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)暴露的可能性，對(duì)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期發(fā)展大有裨益。
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