春節(jié)后，農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)降溫，畜禽養(yǎng)殖業(yè)迎來(lái)“倒春寒”。豬肉、雞肉、雞蛋價(jià)格集體回調(diào)，疊加飼料、仔豬、雞苗等成本快速上漲，養(yǎng)殖行業(yè)的利潤(rùn)空間被急劇壓縮。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，當(dāng)前生豬、蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)仍處于盈虧平衡線附近，若現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，可能出現(xiàn)全行業(yè)虧損的局面。
養(yǎng)殖行業(yè)整體利潤(rùn)水平下滑
在北京新發(fā)地農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)，雞蛋批發(fā)商老張的賬本記錄著行業(yè)的劇變：春節(jié)前雞蛋批發(fā)價(jià)最高沖到5.0元/斤左右，而2月下旬已跌至3.8元/斤?！艾F(xiàn)在的蛋價(jià)已經(jīng)接近成本線了，下游拿貨情況也不好，倉(cāng)庫(kù)里還壓著不少貨?！崩蠌埧嘈χ鴮?duì)記者說(shuō)。
記者在瀏覽社交媒體時(shí)也注意到，越來(lái)越多人感嘆：雞蛋突然這么便宜了！事實(shí)上，“三”字頭的蛋價(jià)已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有出現(xiàn)在大眾視野里了。
這個(gè)數(shù)據(jù)也印證著行業(yè)基本面的變化，在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)近五年的長(zhǎng)盈利周期之后，2025年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)可能面臨生存困局。
“雞蛋價(jià)格在春節(jié)后跌至成本線以下，前期高利潤(rùn)+高補(bǔ)欄帶來(lái)的供應(yīng)過(guò)剩有所顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)的樂(lè)觀心態(tài)在一定程度上受到影響，但由于虧損時(shí)間偏早且持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，老雞淘汰情緒不高，但低蛋價(jià)觸發(fā)市場(chǎng)換羽熱情，部分養(yǎng)殖戶通過(guò)換羽方式度過(guò)當(dāng)前需求淡季。隨著2024年下半年補(bǔ)欄的雞苗陸續(xù)開產(chǎn)，4—5月供應(yīng)端壓力將再次顯現(xiàn)，蛋雞存欄將超過(guò)當(dāng)前水平，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)將再次陷入虧損泥潭?！币坏缕谪浬r畜牧產(chǎn)業(yè)分析師侯曉瑞說(shuō)。
即將面臨虧損困境的不只是蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)，也有生豬養(yǎng)殖行業(yè)?！澳壳澳芊蹦肛i存欄雖然不高，但由于效率提升，對(duì)應(yīng)生豬供應(yīng)較高，且上半年為需求淡季，供應(yīng)過(guò)剩局面預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。在淡季需求預(yù)期下，企業(yè)銷售策略相對(duì)保守，散戶可出欄量較少，疊加今年肥標(biāo)價(jià)差偏高，市場(chǎng)選擇增重‘熬出’淡季的行為非常合理。另外，二育近些年作為理性決策者，淡季豬價(jià)下跌后存在抄底行為。因此，雖然目前生豬供應(yīng)量偏大，但并未出現(xiàn)極端悲觀的價(jià)格，現(xiàn)貨下方存在較強(qiáng)支撐，但上漲亦無(wú)驅(qū)動(dòng)，短期行情陷入僵持?！焙顣匀鹫f(shuō)。
“整體來(lái)看，目前禽畜養(yǎng)殖行業(yè)的整體利潤(rùn)水平有所下滑，均處于盈虧平衡線附近，根據(jù)投資折舊的不同，不同企業(yè)可能出現(xiàn)微幅盈利或虧損的情況。生豬方面，仔豬端依舊保持較好利潤(rùn)，因此，自繁自養(yǎng)或仔豬銷售類企業(yè)有一定盈利，但外購(gòu)仔豬面臨小幅虧損。”中信建投期貨養(yǎng)殖分析師魏鑫說(shuō)。
據(jù)五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊介紹，由于去年養(yǎng)殖成本偏低，養(yǎng)殖利潤(rùn)尚可，當(dāng)前生豬和雞蛋供應(yīng)還在增加；需求方面，春節(jié)后是傳統(tǒng)的蛋白產(chǎn)品消費(fèi)淡季，市場(chǎng)需求季節(jié)性走弱，供強(qiáng)需弱導(dǎo)致整體價(jià)格表現(xiàn)偏弱。
成本增、價(jià)格跌，禽畜養(yǎng)殖行業(yè)面臨“雙重風(fēng)險(xiǎn)”
季節(jié)性需求淡季是春節(jié)后禽畜產(chǎn)品價(jià)格承壓的直接原因之一?！熬唧w來(lái)看，春節(jié)后禽畜產(chǎn)品需求回落，但蛋價(jià)回落速度較快，豬價(jià)則處于緩慢下行狀態(tài)?！蔽忽握f(shuō)。
魏鑫表示，雞蛋和生豬價(jià)格表現(xiàn)分化，主要原因是兩者供應(yīng)和庫(kù)存模式不同。春節(jié)期間雞蛋出現(xiàn)一定累庫(kù)，且雞蛋銷售的即時(shí)壓力較大，春節(jié)后供增需減，價(jià)格會(huì)快速下跌以達(dá)到供需平衡；生豬則由于供給側(cè)急需出欄的大豬不多，供應(yīng)端可以主動(dòng)調(diào)整出欄節(jié)奏，包括二育等群體依靠標(biāo)肥價(jià)差等因素入場(chǎng)吸收部分供應(yīng)，導(dǎo)致市場(chǎng)整體供應(yīng)壓力沒(méi)有瞬間爆發(fā)，而是緩慢釋放，從而導(dǎo)致價(jià)格緩慢下跌。
“今年雞蛋及生豬供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)偏弱，其中雞蛋價(jià)格表現(xiàn)更弱。”侯曉瑞說(shuō)。
禽畜產(chǎn)品價(jià)格下跌，成本端也“不作美”，飼料價(jià)格以及仔豬和蛋雞苗價(jià)格上漲令養(yǎng)殖行業(yè)舉步維艱。
據(jù)魏鑫介紹，飼料價(jià)格變化的主要原因是供應(yīng)偏緊。仔豬利潤(rùn)較高導(dǎo)致市場(chǎng)補(bǔ)欄熱情延續(xù)，加上目前處于季節(jié)性補(bǔ)欄高峰，推動(dòng)仔豬需求走強(qiáng)；雞苗價(jià)格在長(zhǎng)期利潤(rùn)刺激下表現(xiàn)偏強(qiáng)是正?，F(xiàn)象。上游產(chǎn)品價(jià)格上行勢(shì)必對(duì)后市養(yǎng)殖利潤(rùn)產(chǎn)生一定壓力，尤其是目前仔豬價(jià)格較高，如果后市飼料價(jià)格繼續(xù)上行，則可能對(duì)養(yǎng)殖端形成雙重打擊。
“此外，養(yǎng)殖規(guī)模增加，不管是蛋雞存欄量，還是生豬的基礎(chǔ)供應(yīng)和體重均呈增加態(tài)勢(shì)，因此原料端存在階段性供小于求的局面，導(dǎo)致價(jià)格上漲。仔豬和雞苗屬于季節(jié)性漲價(jià)。”王俊表示，原料漲價(jià)以及蛋價(jià)、豬價(jià)下跌，會(huì)較大程度擠壓養(yǎng)殖利潤(rùn)，引發(fā)養(yǎng)殖行業(yè)逐步走向全面虧損。
市場(chǎng)人士均表示，禽畜養(yǎng)殖行業(yè)虧損的可能性較大。
“一方面，生豬和雞蛋價(jià)格本身面臨較為明顯的壓力，兩者都處于供應(yīng)上行周期中，且目前價(jià)格已經(jīng)被逼至盈虧平衡線附近，不少企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入虧損狀態(tài)；另一方面，飼料原料成本端的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。如果產(chǎn)成品價(jià)格下降疊加成本上行，可能導(dǎo)致行業(yè)受到‘雙重打擊’，出現(xiàn)比較嚴(yán)重的虧損。由于禽畜行業(yè)前期投資增量較大，產(chǎn)能調(diào)節(jié)空間有限，亦可能導(dǎo)致行業(yè)整體虧損的時(shí)間較長(zhǎng)?！蔽忽握f(shuō)。
在侯曉瑞看來(lái)，目前蛋白市場(chǎng)整體供應(yīng)過(guò)剩、產(chǎn)能去化緩慢，只有經(jīng)過(guò)價(jià)格長(zhǎng)期磨底及大面積虧損，行業(yè)才能真正實(shí)現(xiàn)供給側(cè)改革。
何時(shí)能走出“寒冬”？
魏鑫認(rèn)為，禽畜養(yǎng)殖行業(yè)未來(lái)的虧損程度和持續(xù)時(shí)間可能成反比。他進(jìn)一步解釋說(shuō)，如果能夠出現(xiàn)短期深度虧損，導(dǎo)致產(chǎn)能深度去化，則虧損持續(xù)時(shí)間較短，可能明年就會(huì)扭虧為盈。如果產(chǎn)品價(jià)格保持在現(xiàn)金流成本附近，產(chǎn)能去化有限，則可能拉長(zhǎng)虧損周期，甚至覆蓋2026年全年。
王俊認(rèn)為，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)和生豬養(yǎng)殖行業(yè)之間還存在一定差別。對(duì)于蛋雞養(yǎng)殖來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)化程度相對(duì)較低，轉(zhuǎn)向相對(duì)靈活，全面虧損的時(shí)間一般不會(huì)持續(xù)很久；生豬養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化程度較高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，因此虧損周期也相對(duì)較長(zhǎng)，一般在半年到一年不等。
“對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)周期輪轉(zhuǎn)，最終會(huì)篩選出養(yǎng)殖效率高、風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)、資本實(shí)力雄厚或生產(chǎn)靈活度高的群體。盈虧的周期波動(dòng)本身也是成熟行業(yè)新陳代謝的一種方式?！蔽忽伪硎?。
文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
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