本文由Exness分析師Michael Stark撰寫。
隨著新關(guān)稅措施的出臺(tái)，除傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)外，多數(shù)金融品種價(jià)格顯著下挫，美元指數(shù)在4月2日收盤時(shí)逼近近六個(gè)月來的最低位。 本文概括了近期貿(mào)易戰(zhàn)的最新進(jìn)展，并簡(jiǎn)要分析了歐元/美元（EURUSD）和美元/日元（USDJPY）的走勢(shì)圖。
自4月5日起，美國(guó)對(duì)所有進(jìn)口商品統(tǒng)一征收10%的新關(guān)稅；針對(duì)特定國(guó)家的報(bào)復(fù)性關(guān)稅則于4月9日生效。 市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌情緒，交易者紛紛評(píng)估其潛在后果：美國(guó)通脹水平可能進(jìn)一步攀升，未來幾個(gè)季度內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性也隨之增加。
據(jù)摩根大通的測(cè)算，這些新關(guān)稅將為美國(guó)帶來約4,000億美元的收入，成為自1968年以來最大規(guī)模的一次增稅行動(dòng)。 摩根大通預(yù)計(jì)，到第三季度末，核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)可能因此上漲1%至1.5%。 目前尚不清楚中國(guó)和歐盟將對(duì)美國(guó)具體實(shí)施哪些報(bào)復(fù)性關(guān)稅措施，但自4月2日美國(guó)宣布加征關(guān)稅以來，兩方的表態(tài)都相當(dāng)強(qiáng)硬。
當(dāng)前情緒指標(biāo)反映出市場(chǎng)的強(qiáng)烈擔(dān)憂，但需注意的是，一貫缺乏政策執(zhí)行的連貫性。 早先的關(guān)稅，尤其是針對(duì)加拿大和墨西哥的關(guān)稅就曾多次反復(fù)更改，缺乏可預(yù)測(cè)性，因此當(dāng)前公布的關(guān)稅方案很可能在未來數(shù)周內(nèi)發(fā)生重大變更，尤其是若受影響的主要國(guó)家做出美國(guó)希望的回應(yīng)。 這些關(guān)稅沒有明確的執(zhí)行期限，而且未來極可能會(huì)修改，這對(duì)投資和股市非常不利，極大增加了市場(chǎng)參與者的長(zhǎng)期規(guī)劃難度。
本周關(guān)稅政策出臺(tái)正值美國(guó)近幾個(gè)月整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、通脹維持高位之際，目前多數(shù)交易者現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月前將降息兩次。 盡管當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在關(guān)稅及其后續(xù)影響，但交易者也不能忽視4月4日將發(fā)布的美國(guó)就業(yè)報(bào)告。 這一數(shù)據(jù)可能帶來意外結(jié)果并進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)，特別是考慮到最近聯(lián)邦政府裁員的情況或?qū)⒃跀?shù)據(jù)中顯現(xiàn)。
歐元兌美元再度挑戰(zhàn)1.10關(guān)口
由于新關(guān)稅可能重創(chuàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，歐元在消息公布后兌美元顯著走強(qiáng)。 與此同時(shí)，歐元區(qū)3月的初步通脹數(shù)據(jù)回落至2.2%。 市場(chǎng)普遍預(yù)期，歐洲央行將在2025年剩余時(shí)間內(nèi)累計(jì)降息65個(gè)基點(diǎn)，這本身對(duì)歐元構(gòu)成壓制：歐元和美元之間的利差在年前可能維持穩(wěn)定。
1.10被視為強(qiáng)勁阻力位，短期內(nèi)可能難以突破，除非市場(chǎng)情緒指標(biāo)發(fā)生明顯變化。 然而，鑒于匯率在過去一個(gè)月大部分時(shí)間內(nèi)穩(wěn)守在1.08上方，從技術(shù)面來看，目前突破1.10美元的可能性比3月份同一時(shí)期更高：慢速隨機(jī)指標(biāo)也保持在接近中性的55附近，未見超買信號(hào)。
1.07-1.08區(qū)間，特別是月線100%斐波那契回撤位1.07，仍是關(guān)鍵支撐。 未來走勢(shì)很大程度上取決于即將公布的美國(guó)就業(yè)報(bào)告：由于非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的市場(chǎng)預(yù)期區(qū)間較大，實(shí)際值大幅偏離共識(shí)的可能性較高。
美元兌日元下跌，再探七個(gè)月低點(diǎn)
受到大規(guī)模新關(guān)稅政策的推動(dòng)，避險(xiǎn)資產(chǎn)整體走強(qiáng)，尤其是日元在多數(shù)貨幣對(duì)中表現(xiàn)突出。 過去幾天，避險(xiǎn)成為日元上漲的主要推動(dòng)力。 然而，考慮到關(guān)稅措施對(duì)日本通脹的提振作用有限，而出口下滑已成定局，市場(chǎng)開始質(zhì)疑日元能否如期實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的收益率上行。 日本央行下一次加息時(shí)點(diǎn)存在較大不確定性，目前看來9月加息的可能性有所降低。
146.50日元水平仍然是關(guān)鍵支撐位，對(duì)應(yīng)上月低點(diǎn)及去年3月的低點(diǎn)區(qū)域。 如果價(jià)格有效跌破該位置，后續(xù)可能有明顯的下行空間。 不過，與3月初相比，過去幾天美元兌日元的交易量偏低，因此立即繼續(xù)下跌的可能性仍值得商榷。
綜合技術(shù)面和基本面因素考量，匯率反彈至149日元上方的概率仍然較低。 上個(gè)月在成交量偏低的背景下，價(jià)格未能有效突破151日元，同時(shí)200日均線也構(gòu)成了一個(gè)動(dòng)態(tài)阻力位。 與歐元/美元類似，美元/日元的下一輪主要走勢(shì)也將取決于市場(chǎng)對(duì)4月4日美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的反應(yīng)。 若數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡且貿(mào)易局勢(shì)持續(xù)不明朗，短期內(nèi)或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩格局。
本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，并不代表Exness的官方立場(chǎng)。 本文不構(gòu)成交易建議。
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