Jane Street先大量買入印度銀行股指數(shù)成分股，單方面推高指數(shù)漲超1%，隨后利用推高的股價(jià)激進(jìn)地賣出看漲期權(quán)并買入看跌期權(quán)，建立了規(guī)模為多頭七倍的空頭頭寸，最后通過期權(quán)做空獲取巨額利潤，僅在2024年1月17日單日就獲利8600萬美元。
印度監(jiān)管指控Jane Street惡意操縱印度股市，通過做空銀行股指數(shù)狂割印度“韭菜”。
周五，印度證券交易委員會指控美國量化交易巨頭Jane Street在印度市場實(shí)施"惡意操縱計(jì)劃"，要求其上繳5.5億美元非法所得并實(shí)施禁令。這起案件源于Jane Street與Millennium Management的訴訟案，意外暴露了其在印度期權(quán)市場的盈利策略。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)在一份105頁的臨時禁令中詳細(xì)披露了Jane Street的操縱手法：先大量買入銀行股指數(shù)成分股推高指數(shù)，再通過期權(quán)做空獲取巨額利潤，僅在2024年1月17日單日就獲利8600萬美元。
Jane Street否認(rèn)相關(guān)指控，聲稱交易是為了管理期權(quán)敞口風(fēng)險(xiǎn)。如果該公司將5.5億美元存入第三方賬戶，禁令可能被解除。根據(jù)印度法律，該公司最終可能面臨高達(dá)16.5億美元的罰款。
此案凸顯了量化交易公司在新興市場面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。盡管Jane Street在2023年從印度期權(quán)策略中獲利10億美元，但亞洲市場僅占其全球凈交易收入的14%，印度禁令雖然令人尷尬但不會造成致命打擊。
三階段做空路徑：先拉升后砸盤
印度證券交易委員會選擇2024年1月17日作為詳細(xì)分析對象，認(rèn)為這是Jane Street在印度市場最賺錢的一天。監(jiān)管機(jī)構(gòu)估算，該公司當(dāng)日獲利73.493億印度盧比（約8600萬美元）。
數(shù)據(jù)顯示，Jane Street當(dāng)日凈交易價(jià)值約5.11億美元，是市場第二大交易者的三倍多，占整個市場交易價(jià)值的15-25%。在8分鐘內(nèi)，該公司建立了572千萬印度盧比（約6700萬美元）的多頭頭寸。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)指出，Jane Street通過期貨和股票本身做多印度銀行股指數(shù)BANKNIFTY，但通過期權(quán)建立了規(guī)模為多頭七倍的空頭頭寸。
Jane Street的操作分為三個明確階段。首先是建倉階段，該公司在短時間內(nèi)大量買入BANKNIFTY成分股，單方面推高指數(shù)超過1%。印度證券交易委員會表示，Jane Street在高權(quán)重成分股上的買方交易規(guī)模、時機(jī)、配合度和激進(jìn)性質(zhì)，支持其行為對指數(shù)上漲起到重要作用的推斷。
隨后是套利階段，Jane Street利用推高的股價(jià)激進(jìn)地賣出看漲期權(quán)并買入看跌期權(quán)，空頭頭寸總計(jì)達(dá)到87510億印度盧比（超過10億美元）。這一規(guī)模遠(yuǎn)超其多頭頭寸，形成巨大的不平衡。
最后是獲利階段，從11:49至收盤15:30，Jane Street開始"系統(tǒng)性地平倉和拋售"其期貨和股票多頭頭寸。隨著股價(jià)下跌，規(guī)模更大的期權(quán)空頭頭寸價(jià)值上升，實(shí)現(xiàn)整體盈利。
意外曝光的訴訟案引發(fā)監(jiān)管調(diào)查，最高可罰16.5億美元
這起調(diào)查的導(dǎo)火索是Jane Street在2024年對Millennium Management及兩名跳槽交易員提起的訴訟。Jane Street指控這些交易員竊取了"極具價(jià)值、獨(dú)特且專有"的交易策略，該策略圍繞印度蓬勃發(fā)展的期權(quán)市場展開。
盡管Jane Street與Millennium在12月達(dá)成和解，但訴訟已為公司帶來長期且昂貴的后果。Millennium訴訟案透露，Jane Street在2023年通過印度期權(quán)策略獲利10億美元，這正是監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)在調(diào)查的策略。
Jane Street向貸方披露的信息顯示，亞洲整體僅占其2023年105億美元凈交易收入的14%（約14.7億美元）。2024年其凈交易收入幾乎翻倍，達(dá)到205億美元，印度禁令雖然令人尷尬但對公司而言并非災(zāi)難性打擊。
印度證券交易委員會在臨時命令中表示，Jane Street集團(tuán)實(shí)施了"故意的、精心策劃的惡意計(jì)劃和手段來操縱現(xiàn)金和期貨市場，進(jìn)而操縱BANKNIFTY指數(shù)水平，誘使小投資者以不利和誤導(dǎo)性價(jià)格進(jìn)行交易"。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)已要求Jane Street將5.5億美元"非法所得"存入第三方賬戶。據(jù)知情人士透露，如果轉(zhuǎn)移這筆資金，禁令可能被解除。根據(jù)印度法律，該公司最終可能面臨高達(dá)該金額三倍的罰款，即16.5億美元。
Jane Street在聲明中否認(rèn)相關(guān)指控，表示"致力于在我們運(yùn)營的全球各地區(qū)合規(guī)經(jīng)營"。在致印度證券交易委員會的信中，Jane Street稱這些交易旨在管理其期權(quán)敞口風(fēng)險(xiǎn)。
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