本報記者 楊笑寒
近日，中保保險資產登記交易系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“中保登”）披露了人保資本保險資產管理有限公司、百年保險資產管理有限責任公司、工銀安盛資產管理有限公司等保險資管機構登記的4只資產支持計劃情況，合計登記規(guī)模達130億元。資產支持計劃也被業(yè)內稱為“保險版ABS”。
今年以來，保險資管機構登記資產支持計劃規(guī)模持續(xù)高速增長。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年前7個月，中保登共登記資產支持計劃50只，登記規(guī)模合計2218.77億元，同比增長50.4%。
受訪專家表示，在利率中樞持續(xù)下行的背景下，資產支持計劃基礎資產范圍廣、產品結構靈活、還款現(xiàn)金流明確、與股債相關性較低，因此受到險資青睞。
7月份產品登記規(guī)模大增
資產支持計劃業(yè)務是指保險資管機構等專業(yè)管理機構作為受托人設立支持計劃，以基礎資產產生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險機構等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務活動。
7月份，保險資管機構資產支持計劃登記規(guī)模的增長趨勢更加明顯。7月份，保險資管機構共登記12只資產支持計劃，而去年同期僅有6只；登記規(guī)模合計417.81億元，同比增長71.7%。
近年來，保險資管機構登記資產支持計劃規(guī)模快速增長，一方面是由于其風險特性符合險資偏好，另一方面也是在利率下行背景下險資尋求優(yōu)質資產的驅動所致。例如，建信保險資產管理有限公司金融產品投資部相關負責人認為，在利率中樞持續(xù)下行、債權投資計劃等傳統(tǒng)非標產品登記規(guī)模持續(xù)下降的情況下，資產支持計劃因基礎資產范圍廣、產品結構靈活、還款現(xiàn)金流明確、風險溢價高等特點，成為近年來另類產品投資的重要方向之一。
廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對《證券日報》記者表示，資產支持計劃所登記的資產能夠帶來長期穩(wěn)定現(xiàn)金流，這些資產往往具有非周期性特點（如公共服務），與股債相關性低，在利率下降時期可為險資提供緩沖。
在政策面上，今年4月份，國家金融監(jiān)督管理總局辦公廳等三部門聯(lián)合對外發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質量發(fā)展實施方案》明確，“支持銀行保險機構、資產管理機構等加大科創(chuàng)類債券投資配置力度，推動保險機構投資資產支持計劃等證券化產品?！?/span>
上述負責人認為，除傳統(tǒng)債權類基礎資產外，資產支持計劃還逐步延伸至新的細分領域，如蒸汽收費權、數(shù)據(jù)資產收費權、新能源電費收益權等，產品創(chuàng)新不斷加快。
資產證券化業(yè)務投資力度加大
7月份，中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布最新一期普通型人身保險產品預定利率研究值，為1.99%，連續(xù)兩個季度低于普通型人身保險產品預定利率最高值，觸發(fā)人身險產品預定利率下調機制。
多家保險公司發(fā)布公告，相應下調新備案保險產品的預定利率最高值，超過預定利率（包含最低保證利率）的產品將于8月31日24時起停售。
在利率中樞持續(xù)下降的背景下，以資產支持計劃和不動產投資信托基金（REITs）業(yè)務為代表的資產證券化業(yè)務，成為險資發(fā)展的動力之一。
在資產支持計劃方面，中誠信國際信用評級有限責任公司發(fā)布的研究報告顯示，今年一季度，中國保險資管業(yè)創(chuàng)新型產品登記數(shù)量同比減少17只，但登記規(guī)模同比增長9.32%至1855.96億元，主要得益于資產支持計劃及股權計劃登記規(guī)模增長。其中，資產支持計劃的數(shù)量在所有保險資管機構創(chuàng)新型產品中的占比同比增幅最大。
同時，險資在REITs業(yè)務方面也加大了投資力度。中金公司固定收益部全球產品組執(zhí)行負責人、董事總經理潘偉此前在清華五道口全球不動產金融論壇召開的“2025二季度不動產行業(yè)回顧與展望”中表示，中國REITs市場中，險資已成為關鍵配置力量，頭部機構主導趨勢明顯，投資路徑在一級市場與二級交易各有側重。
展望未來，張令佳表示，預計保險機構登記資產支持計劃的規(guī)模將持續(xù)增加，底層資產種類持續(xù)擴大。在投資規(guī)模擴大的過程中，險資對底層資產的判斷能力和投資邏輯將不斷提升，同時在資產支持計劃的風險管理和處置方面也將積累更多經驗。
本文鏈接：http://m.enbeike.cn/news-9-67540-0.html前7個月“保險版”ABS登記規(guī)模超2200億元 同比增長50.4%
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