信托業(yè)進(jìn)入高規(guī)模、低利潤(rùn)時(shí)期？中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，全國(guó)67家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到29.56萬億元，同比增長(zhǎng)23.58%。與此同時(shí)，行業(yè)經(jīng)營(yíng)收入為940.36億元，同比增長(zhǎng)8.89%，而行業(yè)利潤(rùn)大幅下降45.52%至230.87億元，幾近腰斬。
“2024年信托業(yè)積極推進(jìn)‘三分類’業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)服務(wù)信托和資產(chǎn)管理信托的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、大力發(fā)展是推高信托資產(chǎn)規(guī)模的根本原因?！笔茉L行業(yè)專家分析指出，信托資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大推動(dòng)了收入增長(zhǎng)，但在傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)持續(xù)壓降、服務(wù)類信托業(yè)務(wù)利潤(rùn)率普遍較低的情形下，導(dǎo)致去年信托業(yè)利潤(rùn)大幅下降。
信托資產(chǎn)規(guī)模大增
2024年，在宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好背景下，信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到29.56萬億元，相比2024年6月末增加2.56萬億元，增長(zhǎng)9.48%，相比2023年末增加5.64萬億元，增長(zhǎng)23.58%。
回顧過去15年信托業(yè)發(fā)展歷史，信托資產(chǎn)規(guī)模經(jīng)歷了增長(zhǎng)、下降、再增長(zhǎng)的螺旋式演進(jìn)。具體來看，2010年信托資產(chǎn)規(guī)模為3.04萬億元，2015年為16.30萬億元，2017年則躍升至26.25萬億元，信托業(yè)從一個(gè)名不見經(jīng)傳的小眾行業(yè)，迅速成長(zhǎng)為僅次于銀行業(yè)的資產(chǎn)管理行業(yè)。
2018年至2020年是信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期，信托資產(chǎn)規(guī)模漸次回落，分別為22.70萬億元、21.60萬億元、20.49萬億元。2021年信托資產(chǎn)規(guī)模為20.55萬億元，僅比2020年增長(zhǎng)0.29%，盡管是微增長(zhǎng)，但預(yù)示了信托資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)回穩(wěn)苗頭。
2022年和2023年信托資產(chǎn)規(guī)模分別為21.14萬億元和23.92萬億元，增長(zhǎng)率分別為2.87%和13.15%。2024年6月末信托資產(chǎn)規(guī)模為27萬億元，比2023年末增長(zhǎng)12.88%，且略微超過2017年的26.25萬億元。復(fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民表示，2024年末信托資產(chǎn)規(guī)模接近30萬億元，這并不是一次簡(jiǎn)單的年度性擴(kuò)張，而是信托業(yè)在實(shí)施“三分類”業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后資產(chǎn)規(guī)模的顯著變化，同時(shí)也是信托業(yè)順應(yīng)市場(chǎng)需求變化作出的積極調(diào)整。
金樂函數(shù)分析師廖鶴凱告訴記者，信托資產(chǎn)規(guī)模大增是多重因素共同作用的結(jié)果。2024年信托業(yè)積極推進(jìn)“三分類”業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)服務(wù)信托和資產(chǎn)管理信托的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、大力發(fā)展是根本原因。信托公司在轉(zhuǎn)型過程中加大了標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的配置，在監(jiān)管的導(dǎo)向下，投向證券市場(chǎng)的規(guī)模大幅增長(zhǎng)，交易性金融資產(chǎn)占比顯著提升，也是推高信托資產(chǎn)的重要因素。
用益信托研究員帥國(guó)讓對(duì)記者分析指出，信托資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)歷史新高，凸顯了信托業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中具有較強(qiáng)韌性，也體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的高度認(rèn)可。其一，得益于監(jiān)管政策的積極引導(dǎo)，債券投資規(guī)?？焖贁U(kuò)張；其二，投資者偏好的轉(zhuǎn)變，在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，投資者更傾向于選擇相對(duì)穩(wěn)定的投資渠道，而債券市場(chǎng)因其相對(duì)穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)，吸引了大量資金流入；其三，信托公司的產(chǎn)品創(chuàng)新，信托公司通過不斷創(chuàng)新和優(yōu)化信托產(chǎn)品，能夠更好地滿足投資者需求。
去年利潤(rùn)接近腰斬
在信托資產(chǎn)規(guī)模大增的背景下，2024年信托業(yè)經(jīng)營(yíng)收入為940.36億元，比2023年的863.61億元增長(zhǎng)8.89%。不過，2024年行業(yè)利潤(rùn)為230.87億元，比2023年大幅下跌45.52%，減少192.87億元，幾近腰斬。
另外，信托業(yè)所有者權(quán)益也有待提高。所有者權(quán)益，是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后，由所有者享有的剩余權(quán)益，反映了所有者投入資本價(jià)值的保值增值狀況，體現(xiàn)了保護(hù)債權(quán)人權(quán)益的理念。數(shù)據(jù)顯示，2024年末，信托業(yè)所有者權(quán)益為7584.19億元，比2023年的7485.15億元增長(zhǎng)1.32%，2023年則比2022年7178.66億元增長(zhǎng)4.27%。2017年至2021年，信托業(yè)所有者權(quán)益從5250.67億元增加到7033.19億元，增長(zhǎng)33.95%。對(duì)比來看，2022年至2024年信托業(yè)所有者權(quán)益增長(zhǎng)率有所放緩。
殷醒民指出，2024年，信托公司從以資金融通與資產(chǎn)管理為主，切換到以資產(chǎn)服務(wù)信托為先的信托業(yè)務(wù)發(fā)展模式。2021年以來，信托業(yè)人均利潤(rùn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。目前，基于資產(chǎn)服務(wù)信托低收費(fèi)特點(diǎn)，信托業(yè)整體利潤(rùn)收入必然會(huì)受影響，信托公司要凝聚共識(shí)，根據(jù)資源稟賦錯(cuò)位發(fā)展，突出特色，積極推動(dòng)提高信托業(yè)務(wù)收益率，解決利潤(rùn)增長(zhǎng)不及預(yù)期的緊迫性問題。
帥國(guó)讓分析指出，去年信托業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)不及預(yù)期，是受多重因素影響：其一，在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，傳統(tǒng)信托報(bào)酬率較高的融資類業(yè)務(wù)持續(xù)壓降，而新業(yè)務(wù)短期內(nèi)盈利點(diǎn)有限；其二，跟信托公司以往歷史包袱大小及存量不良資產(chǎn)處置能力密切有關(guān)。其三，在嚴(yán)監(jiān)管政策的指引及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)暴露下，部分信托公司加大資產(chǎn)減值計(jì)提力度，一定程度上削弱了信托公司的盈利水平。
廖鶴凱指出，雖然資產(chǎn)規(guī)模大幅增加，但新增的業(yè)務(wù)利潤(rùn)率普遍較低，且行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中科技投入、合規(guī)成本增加、人員結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致短期成本上升較快。在“三分類”框架下，大多數(shù)信托公司需繼續(xù)圍繞本源業(yè)務(wù)，結(jié)合自身區(qū)位、股東、現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，找到契合自身稟賦的客戶群體與業(yè)務(wù)場(chǎng)景，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與社會(huì)中重塑價(jià)值。
伴隨著“三分類”的逐步推進(jìn)，帥國(guó)讓建議，未來主動(dòng)管理能力強(qiáng)的信托公司可加大凈值化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而服務(wù)能力強(qiáng)的可繼續(xù)開展資產(chǎn)服務(wù)信托，做托管、風(fēng)險(xiǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)處置、財(cái)富管理業(yè)務(wù)。此外，還需加強(qiáng)組織架構(gòu)、投研體系、系統(tǒng)建設(shè)及人才團(tuán)隊(duì)組建，不斷優(yōu)化完善市場(chǎng)化的薪酬和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。
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