經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)承壓，財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)多重隱憂，內(nèi)部治理混亂，多項(xiàng)投資決策流程形同虛設(shè)，面對(duì)多重治理挑戰(zhàn)，瑞泰人壽能否走出困境？
瑞泰人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：瑞泰人壽）作為一家成立于2004年的中外合資壽險(xiǎn)公司，近年來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)承壓，財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)多重隱憂。根據(jù)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年瑞泰人壽虧損達(dá)1.88億元，同比增虧17.35%。已連續(xù)兩年凈虧損，2023年凈利潤(rùn)虧損1.42億元。
盡管該公司總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)至125.25億元，但負(fù)債總額同步攀升至116.81億元，而所有者權(quán)益僅8.44億元，資本實(shí)力薄弱。這家成立近20年的中外合資壽險(xiǎn)公司，正深陷“保費(fèi)難增、投資難賺、成本難降”的惡性循環(huán)，疊加屢次違規(guī)暴露的公司治理沉疴，其生存危機(jī)已從財(cái)務(wù)虧損蔓延至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)層面。
針對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、內(nèi)部治理、風(fēng)控以及人事管理等問題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向瑞泰人壽發(fā)送采訪調(diào)研函，截至發(fā)稿前，瑞泰人壽未就相關(guān)問題給予合理解釋。
保費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能不足與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡
瑞泰人壽的保費(fèi)增速常年低于行業(yè)均值，2024年規(guī)模保費(fèi)收入20.23億元，同比微增0.8%，遠(yuǎn)不及同期人身險(xiǎn)市場(chǎng)13.27%的增長(zhǎng)水平，且結(jié)構(gòu)性問題凸顯。核心業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入16.03億元中，新單保費(fèi)3.58億元雖實(shí)現(xiàn)35.67%的高增長(zhǎng)，續(xù)期保費(fèi)卻同比下降6.61%，反映客戶留存率下降及長(zhǎng)期保單續(xù)保動(dòng)力不足。
值得注意的是，銀郵渠道保費(fèi)占比從2023年的74.66%微降至2024年的相近水平，顯示渠道集中度風(fēng)險(xiǎn)未有效化解，中介渠道依賴明亞、慧擇等頭部機(jī)構(gòu)的合作模式存在議價(jià)能力弱化隱患。過(guò)度依賴銀行網(wǎng)點(diǎn)分銷的模式導(dǎo)致渠道費(fèi)用居高不下，而價(jià)值率更高的個(gè)險(xiǎn)渠道發(fā)展滯后。這種“重量輕質(zhì)”的業(yè)務(wù)布局，在利率下行周期中暴露出致命弱點(diǎn)——銀保產(chǎn)品利差損風(fēng)險(xiǎn)加劇，而缺乏長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品的支撐，使得新業(yè)務(wù)價(jià)值率持續(xù)低于行業(yè)平均水平。
?。ㄖ饕?jīng)營(yíng)指標(biāo)：瑞泰人壽2024年第四季度償付能力報(bào)告）
而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭示了該公司經(jīng)營(yíng)效率亟待提升，2024年總營(yíng)業(yè)收入16.75億元中，已賺保費(fèi)12.15億元，同比增長(zhǎng)17.22%，但總營(yíng)業(yè)成本18.40億元吞噬全部營(yíng)收，成本收入比高達(dá)110%。而凈利潤(rùn)方面，瑞泰人壽呈現(xiàn)系統(tǒng)性惡化的特征，2024年累計(jì)虧損1.88億元同比擴(kuò)大17.35%，在總營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)22.92%的情況下虧損加劇。
內(nèi)部治理失效 公司章程淪為擺設(shè)
據(jù)信永中和披露的專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告，瑞泰人壽于2022年9月8日通過(guò)的第九版公司章程，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)2017年下發(fā)的《保險(xiǎn)公司章程指引》存在差距，管理層未及時(shí)有效推進(jìn)章程修訂，相關(guān)工作推進(jìn)較慢。
專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告還顯示，在落實(shí)股東增設(shè)獨(dú)立董事事宜方面，也存在明顯滯后。自2020年8月至2021年3月末，該公司中外雙方股東已通過(guò)通信函往來(lái)和視頻商談等方式開展了多輪談判，就增設(shè)2名獨(dú)立董事、設(shè)立監(jiān)事會(huì)事項(xiàng)達(dá)成共識(shí)，截至2023年3月，瑞泰人壽未推動(dòng)設(shè)立獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)。根據(jù)瑞泰人壽第九版公司章程，薪酬委員會(huì)主任委員與《保險(xiǎn)公司薪酬管理規(guī)范指引》中應(yīng)由獨(dú)立董事?lián)沃魅挝瘑T的規(guī)定不一致。
不僅如此，該公司的經(jīng)理工作細(xì)則也沒有制定。據(jù)發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者得到的相關(guān)資料顯示，根據(jù)第九版公司章程7.2.4(r)：“總經(jīng)理應(yīng)制訂經(jīng)理工作細(xì)則，報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施”。截至2023年6月30日，瑞泰人壽無(wú)經(jīng)理工作細(xì)則。
重大投資決策缺乏透明 致投資觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)損失難挽回
在重大投資方面，持倉(cāng)的海航債券觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)處置條件卻沒有及時(shí)進(jìn)行處置。據(jù)審計(jì)報(bào)告顯示，瑞泰人壽于2012年至2017年間買入“11海航02”合計(jì)1.34億元，2017年買入“15海航債”合計(jì)0.62億元，總計(jì)1.96億元。2019年7月29日監(jiān)測(cè)到私募債“16海航02”未按時(shí)兌付構(gòu)成違約（海航集團(tuán)是發(fā)行主體，同時(shí)是11海航02的擔(dān)保主體，15海航債的發(fā)行主體）。公司根據(jù)《信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度》的規(guī)定啟動(dòng)不定期報(bào)告程序，制定了應(yīng)對(duì)方案，設(shè)置了觸發(fā)條件，履行完高管層審批后于2019年9月3日通過(guò)郵件提交各位董事。2019年11月28日，“15海航債”達(dá)到應(yīng)對(duì)方案設(shè)置的觸發(fā)條件，公司形成處理意見為“繼續(xù)持有密切跟蹤其信用狀況”，并于2020年11月29日通過(guò)郵件報(bào)告董事。上述報(bào)告瑞泰人壽僅向董事會(huì)匯報(bào)，未提交審議，未及時(shí)進(jìn)行有效處置。
讓人難以置信的是，在海航債券以及華鑫信托重大投資發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后，瑞泰人壽卻未對(duì)經(jīng)營(yíng)管理層進(jìn)行追責(zé)。據(jù)審計(jì)報(bào)告，2021年2月海航重組后瑞泰人壽收到的償債股票當(dāng)日公允價(jià)格較抵債價(jià)格低1947萬(wàn)元，公司轉(zhuǎn)銷1947萬(wàn)元減值準(zhǔn)備。截至2022年末海航債余額1.55億元，已計(jì)提1.08億元減值準(zhǔn)備。2014年投資華鑫信托2億元，截至2022年末尚有1340萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓價(jià)款（逾期期間的利息）未收回。瑞泰人壽對(duì)上述兩筆投資損失風(fēng)險(xiǎn)未對(duì)經(jīng)營(yíng)層進(jìn)行責(zé)任認(rèn)定，亦未在經(jīng)營(yíng)層績(jī)效考核中進(jìn)行體現(xiàn)。
（部分家具采購(gòu)情況截圖，由爆料者提供）
（同等材質(zhì)的椅子價(jià)格截圖，來(lái)自圣奧天貓旗艦店）
實(shí)際上，除了重大投資事項(xiàng)缺乏透明決策機(jī)制外，瑞泰人壽在內(nèi)部采購(gòu)方面也存在價(jià)格虛高的情況。據(jù)內(nèi)部人士爆料，瑞泰人壽在2020年的家具采購(gòu)中，存在價(jià)格虛高，市場(chǎng)上同等規(guī)格材質(zhì)桌椅價(jià)錢才600多，以市場(chǎng)價(jià)格相比合同溢價(jià)兩倍之多，并且還是“三無(wú)”產(chǎn)品。
人事管理存在缺陷 多名高管離職發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng)議
在人力資源管理方面，部分高管人員離任后與瑞泰人壽發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng)議，而且敗訴造成了經(jīng)濟(jì)損失和聲譽(yù)損失。其中，瑞泰人壽原副總裁林新觀、原合規(guī)負(fù)責(zé)人及法律負(fù)責(zé)人張海洲、原董事會(huì)秘書宋焱在離任后與公司發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng)議，前兩起案件公司敗訴，支付金額136.34萬(wàn)元。另外，原首席投資官姜欣離任事項(xiàng)存在爭(zhēng)議，未履行董事會(huì)審議程序，存在發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng)議的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
另外，在薪酬管理上也存在明顯的漏洞，瑞泰人壽《薪酬問責(zé)實(shí)施辦法》未明確扣減薪酬的標(biāo)準(zhǔn)、比例和金額、未規(guī)定如員工不配合追索扣回績(jī)效薪酬的有效措施、缺少爭(zhēng)議處理相關(guān)的描述、缺少內(nèi)部監(jiān)督及問責(zé)的規(guī)定?！度鹛┤藟郾ｋU(xiǎn)有限公司投資問責(zé)制度》未對(duì)損失金額進(jìn)行量化描述。
除高管離職隨意性，瑞泰人壽還因非法聘用外籍人士被處罰。報(bào)告顯示，2021年8月，瑞泰人壽因非法聘用加拿大籍華人曾純，被北京市公安局海淀分局行政處罰。曾純于2021年10月重新辦理中國(guó)國(guó)籍，瑞泰人壽予以繼續(xù)聘用，擔(dān)任渠道部負(fù)責(zé)人，目前仍在任。
此外，瑞泰人壽還存在非正常退保涉嫌虛假銷售，可能帶來(lái)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)報(bào)告披露，通過(guò)檢查瑞泰人壽提供的2020年1月1日至2023年3月31日期間公司自查及外部檢查發(fā)現(xiàn)的虛假銷售相關(guān)資料、明細(xì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，瑞泰人壽2022年12月28日、29日存在2名內(nèi)部員工分別投保兩款產(chǎn)品，躉交保費(fèi)金額合計(jì)110萬(wàn)元，于2023年1月初在猶豫期內(nèi)進(jìn)行了退保。上述退保事項(xiàng)涉嫌虛假銷售，將帶來(lái)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，瑞泰人壽2018年至2022年間因銷售誤導(dǎo)、反洗錢問題受到多起監(jiān)管處罰及通報(bào)。累計(jì)收到罰單10張，被罰金額合計(jì)38萬(wàn)元。
面對(duì)多重困局，瑞泰人壽亟需啟動(dòng)“刮骨療毒”式改革：在業(yè)務(wù)端壓縮銀保渠道規(guī)模，發(fā)力健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品；在投資端建立權(quán)責(zé)明晰的決策機(jī)制，嚴(yán)格控制非標(biāo)資產(chǎn)占比；在治理層面應(yīng)引入第三方機(jī)構(gòu)重塑內(nèi)控體系，建立高管長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制。更重要的是，中外股東需就戰(zhàn)略方向達(dá)成共識(shí)，加大科技投入以構(gòu)建數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力。
當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)正處于深度轉(zhuǎn)型期，瑞泰人壽的困境折射出中小險(xiǎn)企在利率下行、競(jìng)爭(zhēng)加劇環(huán)境下的生存難題。若不能在三期疊加（償二代二期工程實(shí)施期、利率下行期、行業(yè)轉(zhuǎn)型期）的關(guān)鍵窗口實(shí)現(xiàn)根本性變革，這家曾經(jīng)的合資新銳恐將滑向風(fēng)險(xiǎn)出清的邊緣。
?。ㄓ浾?羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員 周子章）
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