當(dāng)前，美國(guó)政府實(shí)施的關(guān)稅政策令全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景蒙上陰影，也使市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際原油需求的預(yù)期較為悲觀(guān)，近期國(guó)際原油市場(chǎng)持續(xù)走軟。未來(lái)，國(guó)際油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)一步加劇。
多機(jī)構(gòu)下調(diào)石油需求預(yù)期
據(jù)路透社報(bào)道，近日，石油輸出國(guó)組織（歐佩克）發(fā)布了最新的月度石油市場(chǎng)報(bào)告，下調(diào)對(duì)2025年和2026年全球石油需求預(yù)期。這是自去年12月以來(lái)的首次下調(diào)。報(bào)告說(shuō)，下調(diào)的主要原因之一是美國(guó)近期關(guān)稅政策對(duì)石油需求的預(yù)期影響。
報(bào)告顯示，歐佩克將2025年全球日均石油需求較上年增長(zhǎng)量預(yù)期從145萬(wàn)桶下調(diào)至130萬(wàn)桶，調(diào)整后的全球日均石油需求預(yù)計(jì)約為1.051億桶。報(bào)告說(shuō)，2025年全球日均石油需求增長(zhǎng)中，約125萬(wàn)桶將來(lái)自非經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）國(guó)家。
此外，報(bào)告還將2026年全球日均石油需求較2025年增長(zhǎng)量預(yù)期從143萬(wàn)桶下調(diào)至128萬(wàn)桶。報(bào)告說(shuō)，支撐石油需求的因素主要包括非經(jīng)合組織國(guó)家強(qiáng)勁的航空旅行需求和公路運(yùn)輸需求等。路透社則稱(chēng)，預(yù)期調(diào)整直接反映了貿(mào)易緊張局勢(shì)正在重塑全球能源格局。在全球貿(mào)易環(huán)境持續(xù)緊張的背景下，石油需求增長(zhǎng)正面臨長(zhǎng)期放緩的趨勢(shì)。
歐佩克還在報(bào)告中將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3.1%下調(diào)至3.0%，并將明年的預(yù)期從3.2%下調(diào)至3.1%。歐佩克預(yù)計(jì)，2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為2.1%，低于此前預(yù)計(jì)的2.4%；2026年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為2.2%，低于此前預(yù)計(jì)的2.3%。報(bào)告稱(chēng)，全球經(jīng)濟(jì)在今年年初呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，然而，近期貿(mào)易相關(guān)動(dòng)態(tài)給全球經(jīng)濟(jì)短期增長(zhǎng)前景帶來(lái)了更大的不確定性。
與此同時(shí)，據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，美國(guó)能源信息署（EIA）也下調(diào)了對(duì)全球石油需求增長(zhǎng)及國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量的預(yù)期。EIA在最新發(fā)布的《短期能源展望》中預(yù)計(jì)，2025年全球石油需求將增長(zhǎng)約90萬(wàn)桶/日，較3月份的預(yù)測(cè)值下調(diào)約40萬(wàn)桶/日。EIA預(yù)計(jì)，2026年美國(guó)原油產(chǎn)量將降至1356萬(wàn)桶/日，低于此前預(yù)測(cè)的1376萬(wàn)桶/日。目前外界擔(dān)憂(yōu)，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成持久性損害。
國(guó)際能源署（IEA）的報(bào)告同樣令市場(chǎng)失望。IEA不僅下調(diào)了對(duì)今年全球石油需求的預(yù)測(cè)，而且在其對(duì)2026年的首次詳細(xì)評(píng)估中預(yù)測(cè)供應(yīng)將持續(xù)過(guò)剩。根據(jù)月度報(bào)告，IEA將2025年需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)大幅下調(diào)了30萬(wàn)桶/日，至73萬(wàn)桶/日。該機(jī)構(gòu)表示，由于“脆弱的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境”和電動(dòng)汽車(chē)日益普及，2026年石油消費(fèi)量增長(zhǎng)將甚至更慢，至69萬(wàn)桶/日。報(bào)告特別指出，美國(guó)近期加征的貿(mào)易關(guān)稅已對(duì)全球石油市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，直接導(dǎo)致本月國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅下挫。
IEA表示，由于美國(guó)關(guān)稅激增和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)加劇，風(fēng)險(xiǎn)情緒進(jìn)一步加重，3月和4月初全球油價(jià)暴跌了約每桶10美元。IEA還警告稱(chēng)，油價(jià)大幅下跌令美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)陷入困境。根據(jù)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)最新的能源調(diào)查報(bào)告，各公司認(rèn)為，油價(jià)需要穩(wěn)定在每桶65美元才能使鉆探新油井有利可圖。
油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)或加劇
近期國(guó)際原油價(jià)格下跌明顯，且一度跌至近四年來(lái)最低水平，而關(guān)稅戰(zhàn)是一大影響因素。美國(guó)關(guān)稅政策使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大幅下挫，原油作為重要的大宗商品也難以幸免。
隨著貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)升級(jí)，全球能源市場(chǎng)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。包括歐佩克在內(nèi)的眾多機(jī)構(gòu)此次下調(diào)石油需求預(yù)期，不僅是對(duì)短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的反應(yīng)，更是對(duì)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。在需求前景不明、供應(yīng)調(diào)整困難的雙重夾擊下，國(guó)際油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)一步加劇。
美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》分析稱(chēng)，關(guān)稅政策預(yù)計(jì)將大幅拖累全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，這對(duì)原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)影響尤其明顯，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)低迷將抑制原油需求反彈。也有分析師表示，美國(guó)關(guān)稅政策后續(xù)走向仍存在一定不確定性，疊加地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩和市場(chǎng)情緒放大等因素，短期國(guó)際油價(jià)波動(dòng)將會(huì)加大。
據(jù)美國(guó)“油價(jià)”網(wǎng)站最新報(bào)道，美國(guó)高盛集團(tuán)下調(diào)2026年國(guó)際原油價(jià)格預(yù)期至每桶低于60美元。高盛集團(tuán)分析師在最新研報(bào)中下調(diào)2026年倫敦布倫特原油價(jià)格預(yù)期至每桶58美元，下調(diào)美國(guó)輕質(zhì)原油價(jià)格預(yù)期至每桶55美元。
報(bào)道稱(chēng)，下調(diào)明年國(guó)際油價(jià)預(yù)期有兩方面原因，一是美國(guó)關(guān)稅政策將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化，二是“歐佩克+”定于5月起增加的產(chǎn)量超出預(yù)期。高盛認(rèn)為，如果美國(guó)逆轉(zhuǎn)一些關(guān)稅政策，同時(shí)安撫市場(chǎng)、消費(fèi)者和客戶(hù)，油價(jià)將有望上行。
此前，高盛預(yù)計(jì)2025年全球原油市場(chǎng)將出現(xiàn)每天80萬(wàn)桶的原油過(guò)剩，2026年則增加至140萬(wàn)桶，這將進(jìn)一步打壓油價(jià)。貿(mào)易戰(zhàn)與“歐佩克+”放松供應(yīng)限制正在不斷加劇市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒。
摩根大通也在近日下調(diào)了今明兩年的油價(jià)預(yù)期，理由是“歐佩克+”產(chǎn)量增加和需求疲軟。摩根大通將2025年和2026年布倫特原油價(jià)格預(yù)期分別從每桶73美元和61美元下調(diào)至66美元和58美元。同時(shí)，將2025年和2026年美國(guó)輕質(zhì)原油價(jià)格預(yù)期從每桶69美元和57美元分別下調(diào)至62美元和53美元。
摩根大通目前預(yù)計(jì)全球石油需求將增加80萬(wàn)桶/日，而第三季度的平均增幅僅為30萬(wàn)桶/日。摩根大通在報(bào)告中稱(chēng)，來(lái)自“歐佩克+”的更高產(chǎn)量表明其反應(yīng)機(jī)制發(fā)生了變化，這與需求疲軟相結(jié)合，將使市場(chǎng)供需平衡出現(xiàn)大規(guī)模過(guò)剩，并在年底前將布倫特原油價(jià)格壓低至60美元以下。
石油大國(guó)受到?jīng)_擊
值得注意的是，當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格的下跌將在一定程度上降低美國(guó)石油鉆探商們投資的意愿。EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月美國(guó)原油產(chǎn)量減少30.5萬(wàn)桶/日至1315萬(wàn)桶/日，創(chuàng)下2024年2月以來(lái)最低水平，這也是2024年1月以來(lái)美國(guó)石油月度產(chǎn)量的最大降幅。
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，頁(yè)巖油行業(yè)高管警告稱(chēng)，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商正面臨著多年來(lái)最嚴(yán)重的威脅，關(guān)稅政策引發(fā)的原油價(jià)格下跌，已將該行業(yè)的部分企業(yè)推向破產(chǎn)邊緣，油價(jià)已跌至得克薩斯州多數(shù)頁(yè)巖生產(chǎn)商的盈虧平衡線(xiàn)之下，并引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)可能被迫閑置鉆井平臺(tái)的擔(dān)憂(yōu)。
有美國(guó)石油行業(yè)高管表示，當(dāng)前混亂的關(guān)稅政策增加了決策成本。缺乏穩(wěn)定性的環(huán)境讓石油行業(yè)高管們規(guī)劃投資和項(xiàng)目變得更加困難?？偛课挥诿绹?guó)得克薩斯州敖德薩市的獨(dú)立生產(chǎn)商拉蒂戈石油公司總裁愛(ài)德華茲說(shuō)，如果油價(jià)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)沒(méi)有回升，公司前景將變得岌岌可危。
持有數(shù)家頁(yè)巖油公司股份的Smead資管公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官斯米德表示，如果油價(jià)跌至50美元/桶，那么油氣行業(yè)的公司數(shù)量將減少一半，這將引發(fā)并購(gòu)潮，強(qiáng)者將接手較弱企業(yè)的業(yè)務(wù)。
與此同時(shí)，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書(shū)佩斯科夫表示，當(dāng)前全球石油市場(chǎng)形勢(shì)極不穩(wěn)定，市場(chǎng)參與者普遍持悲觀(guān)預(yù)期，這與美國(guó)關(guān)稅政策有關(guān)。他強(qiáng)調(diào)，石油收入是俄羅斯預(yù)算收入的重要組成部分，俄方將密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，并盡可能減輕油價(jià)下跌給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響。
此外，油價(jià)跌至四年來(lái)新低，也使得依賴(lài)石油收入支撐財(cái)政與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的沙特正面臨更大的財(cái)政壓力。在此情況下，沙特可能需要進(jìn)一步收緊財(cái)政政策，或者轉(zhuǎn)向更多融資，甚至可能考慮開(kāi)征新稅。
根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）測(cè)算，沙特需要油價(jià)保持在每桶90美元以上才能實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡。在當(dāng)前油價(jià)下行和沙特阿美分紅下調(diào)的背景下，惠譽(yù)預(yù)計(jì)，2025年沙特的財(cái)政赤字率將擴(kuò)大至4.1%。迪拜國(guó)民銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛(ài)德華表示，沙特融資渠道廣泛，預(yù)計(jì)將持續(xù)發(fā)行本幣和外幣債券以維持支出。
文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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