21世紀經(jīng)濟報道記者 閆碩 北京報道3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

7月11日開盤后，CRO（醫(yī)藥合同研發(fā)服務）概念股呈震蕩上漲趨勢，一度上漲2.60%，盤內(nèi)多支股票漲停。截至當天收盤，博騰股份上漲14.84%，凱萊英上漲10.00%，藥明康德上漲9.99%，康龍化成上漲7.69%。此外，美迪西、皓元醫(yī)藥等多家企業(yè)跟漲。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

消息面上，7月10日晚間，藥明康德發(fā)布2025年半年報預增預告，并披露主要經(jīng)營數(shù)據(jù)預測。根據(jù)公告，2025年上半年，藥明康德預計實現(xiàn)營收約人民幣208.0億元，同比增長約20.6%；預計2025年上半年歸母凈利潤實現(xiàn)約85.6億元，同比增長約101.9%，其中包含了出售聯(lián)營公司部分股權所獲得的投資收益。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

根據(jù)官方信息，藥明康德主要為全球醫(yī)藥及生命科學行業(yè)提供新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務，主營業(yè)務涵蓋化學藥研發(fā)和生產(chǎn)、生物學研究、臨床前測試和臨床試驗研究等領域。另外，藥明康德也是一家“一體化、端到端”的研發(fā)服務平臺。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

近年來，我國制藥行業(yè)逐步由生產(chǎn)銷售仿制藥向創(chuàng)新藥轉型，推動了CRO需求?！八幟骺档掠煞轮浦圃焐墳槌休d全球新藥發(fā)現(xiàn)的技術平臺，完成‘制造—研發(fā)—生產(chǎn)—服務’能力的全面提升。這些能力不僅僅壓縮藥品的研發(fā)成本，也在支撐Biotech（生物技術公司）管線的快速放量與國際交付。”一位券商分析師向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

化學業(yè)務板塊受關注

根據(jù)藥明康德業(yè)績預告，2025年上半年，預計營收約人民幣208.0億元，同比增長約20.6%，其中持續(xù)經(jīng)營業(yè)務收入同比增長約24.2%；預計歸母凈利潤約人民幣85.6億元，同比增長約101.9%，其中包含了出售聯(lián)營公司部分股權所獲得的投資收益。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

藥明康德指出，本期非經(jīng)常性損益項目對利潤的影響主要來自出售持有的WuXiXDC Cayman Inc.部分股票的收益，預計收益約32.10億元。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

今年上半年，藥明康德經(jīng)調(diào)整Non-IFRS（非國際財務報告準則）歸母凈利潤，預計實現(xiàn)約人民幣63.1億元，同比增長約44.4%；預計扣非歸母凈利潤實現(xiàn)約55.8億元，同比增長約26.5%，與經(jīng)調(diào)整Non-IFRS歸母凈利潤增速相比主要受到匯率波動的影響。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

梳理財報可以發(fā)現(xiàn)，藥明康德今年業(yè)績的雙增止住了去年營收凈利雙雙下滑的局面。2024年中報顯示，藥明康德營收172.41億元，同比降低8.64%；歸母凈利潤為42.40億元，同比下降20.20%。2024年報則顯示，全年收入392.41億元，同比下降2.73%；歸母凈利潤為94.50億元，同比下降1.63%。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

從歷史數(shù)據(jù)看，藥明康德的收入主要來源于化學業(yè)務（WuXi Chemistry）、測試業(yè)務（WuXi Testing）、生物學業(yè)務（WuXi Biology）以及其他業(yè)務。其中，化學業(yè)務營收近兩年占比均超七成。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

一位接近藥明康德的業(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從2024年年報上看，藥明康德的化學業(yè)務同比微降，此次半年報并未具體透露各板塊的收入情況，但僅就這一板塊而言，或許會有比較好的業(yè)績表現(xiàn)。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

“去年，藥明康德的化學業(yè)務進行了系統(tǒng)變革，并取得了一些成績，比如全年為2600多家客戶提供服務，并成功助力5款新藥獲美國FDA批準，4款新藥獲中國NMPA批準，1款新藥獲韓國MFDS批準。今年以來，其化學業(yè)務表現(xiàn)仍較為突出，應該會有比較好的表現(xiàn)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士透露，其中，多肽和寡核苷酸板塊（TIDES）或許有較大增長。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

這與當前火熱的GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）賽道有關。GLP-1藥物領域主要包含多肽類和小分子藥物，其中多肽類藥物如司美格魯肽、替爾泊肽等，小分子藥物目前并未有產(chǎn)品上市。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球小分子和多肽類GLP-1臨床階段候選藥物從62個增加到85個，增長37%；藥明康德平臺上的GLP-1管線從13個增加到20個，增加54%。其中，小分子藥物，藥明康德支持了38個全球臨床階段項目中的11個；多肽藥物，支持了47個全球臨床階段項目中的9個；此外，在6個商業(yè)化藥物中，支持了其中1個。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

“隨著GLP-1藥物的爆火，減重療法的研發(fā)已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)焦點之一。事實上，除GLP-1之外，藥明康德也在與企業(yè)一起，探索非GLP-1類減重機制，想開發(fā)一款口服多肽減重療法。但口服多肽藥物的開發(fā)并不容易，會面臨諸多挑戰(zhàn)，比如天然多肽由氨基酸組成，容易被酶降解，且難以通過胃腸道粘膜高效吸收?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，對口服多肽藥物的研發(fā)目前其實是取得了一些成果的，具體還要看后續(xù)研發(fā)情況。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

從創(chuàng)新中持續(xù)獲益

近些年，在政策與資本共振下，我國醫(yī)藥研發(fā)經(jīng)歷了從模仿性研發(fā)到快速跟進研發(fā)，再到同類首創(chuàng)新藥研發(fā)的巨大轉變，創(chuàng)新藥正成為當前國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主旋律。今年以來，我國創(chuàng)新藥發(fā)展備受市場矚目，今年前5個月創(chuàng)新藥企對外授權（license-out）交易總金額已達455億美元，逼近去年全年的519億美元。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

政策層面仍在推動創(chuàng)新藥發(fā)展，日前國家醫(yī)保局與國家衛(wèi)健委共同印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，提出5方面16條措施，對創(chuàng)新藥研發(fā)、準入、入院使用和多元支付進行全鏈條支持。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

這也將驅動CRO行業(yè)的發(fā)展。“中國IND（新藥臨床試驗）申請數(shù)量和創(chuàng)新藥上市申請數(shù)量逐年增長，將為臨床CRO發(fā)展提供長久動力，推動藥明康德等企業(yè)持續(xù)發(fā)展?！鄙鲜鋈谭治鰩煴硎?。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

另一方面，藥明康德也在優(yōu)化CGT（細胞與基因治療）這一創(chuàng)新療法的布局。2024年12月24日晚間，藥明康德發(fā)布公告，將藥明生基（WuXi ATU）持有的WuXi Advanced Therapies Inc.（WuXi ATU業(yè)務的美國運營主體）全部股權及Oxford Genetics Limited（WuXi ATU業(yè)務的英國運營主體）全部股權，以現(xiàn)金對價方式轉讓給Altaris。此次交易預計將在2025年上半年完成交割。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

對于這一出售，業(yè)內(nèi)普遍認為是受《生物安全法案》的影響，因為CGT業(yè)務涉及人類細胞，屬于高度敏感領域，出售相關業(yè)務意在規(guī)避潛在風險。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

兩個月后，藥明康德又直接接手上海藥明生基，并增資5億元。上海藥明生基此前的投資人為無錫生基，而后者是藥明康德在2017年成立的全資子公司，也是藥明康德在CGT領域的業(yè)務載體。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

從全球市場來看，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，自2015年以來，全球細胞基因治療行業(yè)開始迅速發(fā)展。從2016年到2020年，市場規(guī)模從5040萬美元增長到20.8億美元，預計到2025年，全球細胞基因治療市場規(guī)模將達到約305.4億美元。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

此外，以藥明康德為代表的CRO企業(yè)也將從投融資回暖中獲益。根據(jù)動脈智庫，2025年1-6月，我國醫(yī)療健康領域共發(fā)生278起融資事件，披露累計融資金額315億元，環(huán)比加速趨勢顯著。多份研報指出，隨著醫(yī)藥投融資持續(xù)回暖，將帶動CXO（醫(yī)藥合同外包服務，核心環(huán)節(jié)包括CRO）以及生命科學上游景氣度持續(xù)復蘇，訂單和報表端將迎來向上轉折。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

但也需要指出，CRO行業(yè)目前面臨著激烈的競爭。數(shù)據(jù)顯示，我國具有藥物臨床試驗機構資格的認定機構從2018年初的625家提升至2022年超過1180家。過多的參與者，導致市場供給端的價格不斷下降，行業(yè)逐漸卷成了紅海。3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

“隨著行業(yè)競爭加劇，疊加藥物研發(fā)周期延長、監(jiān)管要求日益嚴格等影響，部分企業(yè)會業(yè)績面臨挑戰(zhàn)。但隨著國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)逐漸企穩(wěn)，醫(yī)療外包服務需求復蘇，同時，藥企出海需求增加，具備全球服務能力的CXO優(yōu)勢明顯，且AI技術的應用也將推動現(xiàn)有服務模式的革新，為賽道注入新動能?！鄙鲜鋈谭治鰩煴硎尽?span style="display:none">3tO即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com