21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者武瑛港 北京報(bào)道
近日眼科醫(yī)療器械上市公司愛(ài)博醫(yī)療發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年該企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.10億元，同比增長(zhǎng)48.22%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.89億元，同比增長(zhǎng)34.58%。
在醫(yī)療器械領(lǐng)域一片“寒冬”之下，愛(ài)博醫(yī)療似乎實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。
根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年愛(ài)博醫(yī)療的“普諾明”等系列人工晶狀體、“普諾瞳”角膜塑形鏡收入同比保持增長(zhǎng)，同時(shí)視力保健產(chǎn)品（隱形眼鏡及隱形眼鏡護(hù)理產(chǎn)品等）保持快速增長(zhǎng)，收入占比約 30%。
愛(ài)博醫(yī)療利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系收入增長(zhǎng)帶動(dòng)，同時(shí)隱形眼鏡業(yè)務(wù)扭虧為盈，但是受人工晶狀體集采后價(jià)格下降等因素，公司整體毛利率下降。
一位消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，當(dāng)前醫(yī)用耗材產(chǎn)品普遍面臨集采的壓力，消費(fèi)醫(yī)療已經(jīng)成為很多企業(yè)的布局方向，除了醫(yī)美，眼科、口腔科等自費(fèi)領(lǐng)域都正在成為熱門(mén)賽道。
業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，毛利率有所下滑
愛(ài)博醫(yī)療屬于眼科醫(yī)療器械制造商，產(chǎn)品涵蓋眼科手術(shù)治療、近視防控和視力保健三大領(lǐng)域，主要針對(duì)白內(nèi)障手術(shù)、屈光不正矯正和視光消費(fèi)提供解決方案。
愛(ài)博醫(yī)療的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)其實(shí)可能正與眼科賽道的醫(yī)療特點(diǎn)有一定關(guān)系。
一位眼科企業(yè)高管告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在眼科這個(gè)領(lǐng)域有真正的創(chuàng)新或者大幅迭代創(chuàng)新的空間還是很大的，因?yàn)檠劭撇惶P(guān)乎生命安全，創(chuàng)新不太會(huì)有生命安全隱患，所以自由度就會(huì)更大一些。
更值得關(guān)注的是，從2018年至今7年時(shí)間內(nèi)，哪怕經(jīng)歷了人工晶體集采和OK鏡集采的砍價(jià)，愛(ài)博醫(yī)療的收入和利潤(rùn)始終處于增長(zhǎng)狀態(tài)，而且收入增速均在30%以上，2023年甚至達(dá)到了64.14%。
根據(jù)2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)，人工晶體是愛(ài)博醫(yī)療的第一大業(yè)務(wù)，收入占比達(dá)到46.49%，其次是隱形眼鏡，收入占比達(dá)到26.76%。
2023年11月，人工晶體國(guó)家集采擬中選結(jié)果正式出爐，平均降價(jià)幅度達(dá)到60%，愛(ài)博醫(yī)療等企業(yè)均成功中標(biāo)。據(jù)行業(yè)媒體統(tǒng)計(jì)，在國(guó)內(nèi)品牌中，愛(ài)博醫(yī)療本次中標(biāo)量為31.7萬(wàn)片，中標(biāo)額為3.15億元，占國(guó)內(nèi)品牌中標(biāo)總額的59%，成為國(guó)內(nèi)品牌中的最大贏家。
另?yè)?jù)媒體報(bào)道，愛(ài)博醫(yī)療當(dāng)時(shí)一共參與三類(lèi)人工晶體產(chǎn)品競(jìng)價(jià)，其中“非球面-單焦點(diǎn)-非散光”的人工晶體（非預(yù)裝）報(bào)價(jià)797元/個(gè)，相比限價(jià)降價(jià)42%；“非球面-單焦點(diǎn)-散光”的人工晶體（非預(yù)裝），公司報(bào)價(jià)1886元/個(gè)，較限價(jià)下降41%；“雙焦點(diǎn)-非散光”人工晶體（預(yù)裝，視力改善），公司報(bào)價(jià)2880元/個(gè)，較限價(jià)下降44%。
曾有眼科領(lǐng)域?qū)＜蚁?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，人工晶體的集采在方法和最終中標(biāo)價(jià)格上都顯示出合理性，臨床使用至今未見(jiàn)重大問(wèn)題?！皬哪壳暗那闆r來(lái)看，集采結(jié)果超出了行業(yè)的預(yù)期，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是集采方法合理，醫(yī)院長(zhǎng)期使用的傳統(tǒng)產(chǎn)品大多中標(biāo)；二是部分新產(chǎn)品也被納入集采，為它們提供了進(jìn)入市場(chǎng)的途徑。”
可能由于中標(biāo)量較大的原因，從愛(ài)博醫(yī)療2024年業(yè)績(jī)來(lái)看，人工晶體集采落地對(duì)其帶來(lái)的沖擊似乎并沒(méi)有那么明顯，但是相比之下，昊海生科的眼科產(chǎn)品在2024年收入下滑了6.02%——昊海生科的眼科人工晶狀體、眼科粘彈劑及骨科玻璃酸鈉注射液等產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)處于新一輪的國(guó)家或省級(jí)集采實(shí)施階段。
人工晶體集采對(duì)愛(ài)博醫(yī)療帶來(lái)的影響或許主要在于毛利率，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，從2018年到2022年，其銷(xiāo)售毛利率一直在80%以上，到2023年降到了76%，2024年前三季度的毛利率降至67.61%。
愛(ài)博醫(yī)療也在業(yè)績(jī)快報(bào)中坦承，受人工晶狀體集采后價(jià)格下降的影響，以及隨著以隱形眼鏡產(chǎn)品為主的視力保健業(yè)務(wù)占公司收入比重的擴(kuò)大，公司整體毛利率下降，影響了凈利潤(rùn)增速。
另外愛(ài)博醫(yī)療的第四季度業(yè)績(jī)有所下滑，實(shí)現(xiàn)收入3.35億元，和第三季度的3.90億元相比環(huán)比下滑了14%。
OK鏡業(yè)務(wù)或有增長(zhǎng)壓力
除了人工晶體，愛(ài)博醫(yī)療的第二大業(yè)務(wù)“隱形眼鏡”同樣值得關(guān)注。
根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，愛(ài)博醫(yī)療的隱形眼鏡業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，而且以隱形眼鏡產(chǎn)品為主的視力保健業(yè)務(wù)占公司收入比重?cái)U(kuò)大。
雖未公布具體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，但是從2024年上半年來(lái)看，愛(ài)博醫(yī)療的視力保健產(chǎn)品中，隱形眼鏡收入18346.94萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為26.76%，同比增長(zhǎng)956.92%。
愛(ài)博醫(yī)療曾通過(guò)并購(gòu)天眼醫(yī)藥、福建優(yōu)你康、美悅瞳提升產(chǎn)能和拓展隱形眼鏡市場(chǎng)，且半年報(bào)發(fā)布時(shí)，其彩片產(chǎn)線處于滿產(chǎn)狀態(tài)。
根據(jù)方正證券研報(bào)分析，目前愛(ài)博醫(yī)療隱形眼鏡業(yè)務(wù)在產(chǎn)能加速爬坡驅(qū)動(dòng)下已實(shí)現(xiàn)扭虧盈利，隨著蓬萊、天眼新增產(chǎn)能的相繼逐步釋放，以及2024年10月底定向發(fā)行股票募資擬建設(shè)的2.52億片隱形眼鏡及5億套公母模后續(xù)落地，有望驅(qū)動(dòng)隱形眼鏡業(yè)務(wù)提質(zhì)增速發(fā)展，以及實(shí)現(xiàn)自研硅水凝膠隱形眼鏡商業(yè)化、開(kāi)始搶占高端市場(chǎng)，在人工晶體集采常態(tài)化環(huán)境下，帶動(dòng)整體業(yè)務(wù)提速增長(zhǎng)。
但是愛(ài)博醫(yī)療方面也曾指出，視力保健業(yè)務(wù)中以隱形眼鏡產(chǎn)品為主的行業(yè)毛利率低于公司手術(shù)治療和近視防控業(yè)務(wù)水平，加之該業(yè)務(wù)處于產(chǎn)能擴(kuò)張前期，單位成本偏高，可能影響公司整體凈利潤(rùn)增速。
根據(jù)Frost&Sullivan，2024年我國(guó)近視人口預(yù)計(jì)達(dá)6.44億人，對(duì)眼鏡類(lèi)產(chǎn)品的需求龐大。根據(jù)頭豹研究院，2022年國(guó)內(nèi)隱形眼鏡零售市場(chǎng)規(guī)模約135.9億元，2025年有望達(dá)到221.3億元，2022-2025年CAGR為17.6%。
據(jù)中金公司方面分析，目前全球隱形眼鏡工業(yè)格局相對(duì)穩(wěn)定，美瞳代工產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)多元化。隱形眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈由上游原料供應(yīng)商、中游制造商和下游銷(xiāo)售商組成，中游制造商采用ODM、OEM模式，話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)。
另外OK鏡（即角膜塑形鏡）是愛(ài)博醫(yī)療的第三大業(yè)務(wù)，2024年上半年占營(yíng)收比例16.45%。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，愛(ài)博醫(yī)療的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的部分原因也來(lái)源于角膜塑形鏡銷(xiāo)量的持續(xù)增長(zhǎng)。
但是從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，其OK鏡業(yè)務(wù)的增速似乎出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。2023年，愛(ài)博醫(yī)療的OK鏡業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)26.03%，但是2024年上半年該業(yè)務(wù)增速下滑為6.89%。
值得關(guān)注的是，國(guó)內(nèi)“OK鏡一哥”歐普康視已經(jīng)開(kāi)始利潤(rùn)下滑，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，歐普康視預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5.53億元~6.2億元，同比下降7%~17%，初步統(tǒng)計(jì)顯示，2024年硬性角膜接觸鏡類(lèi)產(chǎn)品訂單已出現(xiàn)減少。
而且OK鏡也已在集采的覆蓋范圍之內(nèi)。2023年6月，河北省醫(yī)用藥品器械集中采購(gòu)中心官網(wǎng)日前發(fā)布 “OK鏡”等產(chǎn)品擬中選結(jié)果，原本價(jià)格上萬(wàn)元的OK鏡標(biāo)準(zhǔn)片的單片價(jià)格最低降至1760元/片，最高價(jià)格4050元/片；環(huán)曲片單片價(jià)格最低降至2260元/片，最高價(jià)格4450元/片。
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