國內(nèi)并購市場去年交易量激增24%，風(fēng)險投資成主力
國內(nèi)并購市場去年交易量大增，但交易規(guī)模卻不增反降。
2月28日，普華永道發(fā)布的《2024年中國企業(yè)并購市場回顧與前瞻 》(下稱報告)顯示，2024年中國企業(yè)并購市場交易量較上一年增加24%，但是交易額同比下滑16%，至2770億美元，創(chuàng)下近年新低。
機構(gòu)普遍認為，并購交易在經(jīng)歷了數(shù)年的低迷之后，2025年的交易市場蓄勢待發(fā)。
“其中不乏多個積極因素，包括積壓已久的并購需求待釋放、大量私募基金存量項目待出售、全球范圍內(nèi)利率有望持續(xù)降低等?！逼杖A永道預(yù)計，不過2025年中國并購市場仍面臨著一系列挑戰(zhàn)，諸如美元基金等外資在國內(nèi)的投資渠道似乎有所收窄；估值處于較低水平等。
積壓需求釋放，風(fēng)險投資交易量大增
并購交易在經(jīng)歷了數(shù)年低迷之后，從2024年下半年起增長明顯。盡管缺乏超大型并購交易，2024年下半年的交易金額相比上半年仍增長了三成，達到1580億美元。
促使2024年并購總交易量大增的是風(fēng)險投資交易。報告分析，風(fēng)險投資基金交易量(財務(wù)投資者參與的小型交易―金額低于1000萬美元)增長將近三分之二，達6000余宗；高科技和工業(yè)并購交易分別占交易量的39%和21%，這表明市場上出現(xiàn)了大量的小規(guī)模交易，如人工智能領(lǐng)域早期融資等。
交易額下降的原因是缺乏大額交易，報告統(tǒng)計，2024年由戰(zhàn)略投資者參與的超大型交易僅有18宗。其中，中船集團的合并是2024年最大的交易，交易額為160億美元。
超大型并購交易(單宗交易額超過10億美元)也跌至近10年最少，僅有39宗。不過同樣是工業(yè)和高科技兩個領(lǐng)域更受大額資金青睞。如新能源汽車、產(chǎn)業(yè)升級、生成式人工智能等。此外，2024年金融行業(yè)也比較活躍，即使是較小的金融機構(gòu)也在進行一些重組。
此外，在戰(zhàn)略投資者并購交易方面，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購的交易金額下降了10%，數(shù)量下降了4%。私募股權(quán)投資(財務(wù)投資者參與的并購活動)也持續(xù)受到挑戰(zhàn)，2024年全年交易量下跌11%，交易額下跌18%，是自2014年以來的最低水平。
政策面上，隨著證監(jiān)會“并購六條”“創(chuàng)投17條”的出臺，并購重組市場活躍度有所提升。
“不過相較于最高峰時期仍有一定差距。”一位風(fēng)險投資行業(yè)人士對第一財經(jīng)稱，盡管政府發(fā)布了多項政策來提振并購市場，但交易參與者仍持觀望態(tài)度，期待更多的刺激計劃出臺或總體信心的上升以提高估值。
跨境并購逆勢走低
盡管全球跨境并購市場呈現(xiàn)回暖趨勢，但中國內(nèi)地企業(yè)海外并購交易規(guī)模卻持續(xù)收縮。
報告統(tǒng)計，截至目前，中國內(nèi)地企業(yè)海外并購交易額已跌至120億美元，較2016年峰值大幅縮水。交易量上，2024年中國內(nèi)地企業(yè)海外并購?fù)认陆?7%。
對比全球并購市場，根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議《全球投資趨勢監(jiān)測報告》統(tǒng)計，2024年全球跨境并購交易額增長2%，發(fā)達國家間并購尤為活躍，美國跨境并購額更飆升80%。
“全球范圍內(nèi)，跨境并購需求強勁?！卑涂巳R團隊認為，中國境外投資作為近10年亞太并購交易的主力，勢頭持續(xù)放緩。2016年，中國的境外投資達約2000億美元，在2024年下滑到約300億美元。
“據(jù)觀察，有關(guān)中國內(nèi)地企業(yè)海外并購機會的咨詢有所增加?！逼杖A永道中國企業(yè)融資與并購部主管合伙人蔡凌分析，得益于持續(xù)進行的國企改革帶來的大規(guī)模交易、跨國公司采取措施優(yōu)化投資組合、中國資本對海外投資需求的增長，尤其是對東南亞地區(qū)的投資、以及大量私募股權(quán)項目擬退出的需求，預(yù)計2025年的并購交易量或?qū)⒃?024年的基礎(chǔ)上達到兩位數(shù)的增長。
作者：齊琦
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