8月13日，滬深北三市全天總成交額達(dá)2.18萬(wàn)億元，時(shí)隔114個(gè)交易日重回2萬(wàn)億元上方；上證指數(shù)盤(pán)中觸及3688.63點(diǎn)，創(chuàng)2021年12月14日以來(lái)新高。就在8月5日，兩融余額更是時(shí)隔十年，重新站上2萬(wàn)億元高位。
這兩個(gè)“2萬(wàn)億元”的出現(xiàn)絕非偶然，其背后是宏觀(guān)基本面韌性、政策主動(dòng)作為與流動(dòng)性寬松形成的強(qiáng)力共振，清晰傳遞出市場(chǎng)信心顯著修復(fù)、風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升的積極信號(hào)。
其一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性和活力，為資本市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的信心支撐。
今年以來(lái)，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境，我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施更加積極有為的宏觀(guān)政策，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期。上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮眼：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.3%，高于去年同期和去年全年水平，呈現(xiàn)出生產(chǎn)和需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，就業(yè)和物價(jià)總體穩(wěn)定的良好態(tài)勢(shì)。
保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的同時(shí)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的步伐堅(jiān)定。各個(gè)地方因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加大技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展力度，新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)繼續(xù)保持較快發(fā)展。上半年，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.5%，新動(dòng)能在積聚。經(jīng)濟(jì)底盤(pán)的穩(wěn)固性和轉(zhuǎn)型升級(jí)的確定性，構(gòu)成了支撐資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的核心底氣。
其二，政策“組合拳”落地顯效，上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升，有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
新“國(guó)九條”引領(lǐng)的資本市場(chǎng)全面深化改革扎實(shí)推進(jìn)，顯著修復(fù)了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)一系列穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期的舉措，著力建立健全常態(tài)化穩(wěn)市機(jī)制，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，推動(dòng)市場(chǎng)回升向好。在市場(chǎng)交易活躍度與投資者信心同步提升的背景下，近日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”，釋放積極信號(hào)。
政策效應(yīng)的另一面體現(xiàn)在上市公司質(zhì)量的提升上，隨著資本市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，上市公司“重回報(bào)”意識(shí)顯著增強(qiáng)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至8月13日，334家上市公司披露2025年半年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，其中，299家實(shí)現(xiàn)盈利，218家歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。更值得關(guān)注的是，年內(nèi)已有385家上市公司披露中期分紅（含中報(bào)和一季報(bào)分紅）安排。這不僅是對(duì)投資者的切實(shí)回饋，也彰顯了市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的增強(qiáng)，為長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
其三，資金面進(jìn)入正向循環(huán)，流動(dòng)性寬松為市場(chǎng)注入澎湃動(dòng)能。
一方面，央行通過(guò)降準(zhǔn)、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、MLF（中期借貸便利）等工具維持銀行間流動(dòng)性合理充裕，市場(chǎng)利率持續(xù)保持低位運(yùn)行。今年以來(lái)，廣義貨幣（M2）增速明顯加快，社會(huì)融資規(guī)模增速保持較高水平。7月末，M2余額329.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)9%。金融總量指標(biāo)增速明顯快于經(jīng)濟(jì)增速，適度寬松貨幣政策效果顯現(xiàn)。
另一方面，龐大的居民儲(chǔ)蓄為市場(chǎng)提供了潛在動(dòng)能。2022年至2024年我國(guó)居民新增存款48.8萬(wàn)億元，儲(chǔ)蓄存款余額累計(jì)增長(zhǎng)47.6%，增速明顯高于名義GDP增長(zhǎng)。2025年上半年，居民儲(chǔ)蓄存款余額已突破162萬(wàn)億元，在存款收益率下行的背景下，隨著市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)提升，股市的相對(duì)吸引力日益凸顯。
此刻，信心與資金共舞的浪潮已然澎湃。兩個(gè)“2萬(wàn)億元”的交響，既是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)深層脈動(dòng)和政策暖意的敏銳響應(yīng)，更是流動(dòng)性寬松環(huán)境下資金對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的主動(dòng)擁抱。但必須保持清醒的是，市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，股市從來(lái)沒(méi)有“只漲不跌”的道理，回到投資的本質(zhì)來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)保持活力的關(guān)鍵點(diǎn)，仍在于價(jià)值回歸基本面。正視風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)定信心。我們期待新形勢(shì)下，各方合力構(gòu)建資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新格局。
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