（圖源：圖蟲）
8月14日開盤，騰訊控股（00700.HK）的股價漲到了600港元/股，市值一度觸及5.5萬億港元。
（圖源：Wind）
8月13日盤后，騰訊發(fā)布二季度財報。報告顯示，騰訊實現(xiàn)營收1845億元，同比增長15%；經(jīng)營利潤（Non-IFRS）692.5億元，同比增長18%，普遍高于市場預(yù)期。
在財報披露之前資金已經(jīng)開始搶跑，8月13日當(dāng)天騰訊的股價已經(jīng)從開盤的568.5港元/股，漲到收盤的586港元/股，漲幅為3.08%。
騰訊財報顯示，在細(xì)分業(yè)務(wù)上，騰訊二季度增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入913.7億元，同比增長16%。增值業(yè)務(wù)主要包括游戲業(yè)務(wù)和社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。
其中，社交網(wǎng)絡(luò)受益于手游虛擬道具銷售、視頻號直播服務(wù)收入及音樂付費會員收入的增長，收入同比增長6%至322億元。
游戲作為騰訊的核心業(yè)務(wù)之一，增長同樣亮眼，收入同比增長22%，這已經(jīng)是連續(xù)三季保持20%以上增速。
其中，本土游戲市場收入為404億元，同比增長17%，主要受益于新游《三角洲行動》的收入貢獻和《王者榮耀》《無畏契約》與《和平精英》等長青游戲的收入增長。國際市場游戲收入同比增長35%（按固定匯率計算增長33%），達到188億元，主要受益于Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及新發(fā)布的《沙丘：覺醒》收入貢獻。
營銷服務(wù)在當(dāng)季收入達357.6億元，同比增20%，連續(xù)十一季兩位數(shù)同比增長。
財報指出，該板塊收入增長主要受益于AI驅(qū)動的廣告平臺改進及微信交易生態(tài)的提升，推動了廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜的強勁需求。業(yè)績會上，騰訊公司首席戰(zhàn)略官、高級執(zhí)行副總裁James Mitchell透露，視頻號廣告收入同比增長50%；小程序廣告中，與小游戲和小短劇相關(guān)的廣告收入同比增長約50%；搜索廣告收入同比增長60%。
金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)第二季度收入同比增長10%至555.4億元。值得注意的是，騰訊提到，企業(yè)服務(wù)收入的增速較近幾個季度有所加快，得益于企業(yè)客戶對AI相關(guān)服務(wù)的需求增加，包括GPU租賃和API token使用，以及商家技術(shù)服務(wù)費的增長。不過，管理層提到，騰訊的云業(yè)務(wù)核心不過度依賴GPU儲備?！拔覀兒诵脑茟?zhàn)略的優(yōu)勢在于CPU、存儲、數(shù)據(jù)庫、CDN等多個領(lǐng)域?！?span style="display:none">D50即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
不難發(fā)現(xiàn)，AI對騰訊老業(yè)務(wù)的增色不少。騰訊表示，已經(jīng)從持續(xù)的AI投入中獲益。
2024年起，騰訊已經(jīng)悄然進入了對人工智能的重投入階段。2024年全年，騰訊資本開支767.6億元，創(chuàng)歷史新高，占總營收的11.6%，研發(fā)投入達706.9億元。今年二季度，騰訊首席財務(wù)官、高級副總裁John Lo表示，騰訊的研發(fā)投入高達243億元（同比增長17%），總資本支出191億元（同比增長119%），其中相當(dāng)一部分用于支持AI原生應(yīng)用和AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
此前，騰訊云副總裁、騰訊云智能負(fù)責(zé)人、騰訊優(yōu)圖實驗室負(fù)責(zé)人吳運聲在接受時代財經(jīng)采訪時也表示，不管在技術(shù)研發(fā)還是產(chǎn)品落地上，騰訊都在做持續(xù)且大量的投入。
從目前的成績單看，騰訊已經(jīng)收獲了播種AI的第一批果實。至少資本市場認(rèn)可這一點，業(yè)績報告會結(jié)束后，美股騰訊控股ADR高開高走，最終報77.08美元/股，收漲7.4%，創(chuàng)下逾四年來的新高。
不過，持續(xù)加碼AI，此前市場不乏對騰訊利潤率的擔(dān)心。對于未來，騰訊會如何規(guī)劃AI業(yè)務(wù)?
在業(yè)績報告會上，騰訊管理層對此做出了諸多回應(yīng)。
管理層提到，將從三個方面出發(fā)打造AI競爭力：一是通過提升數(shù)據(jù)質(zhì)量，讓預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練和強化學(xué)習(xí)流程更高效，完善基礎(chǔ)設(shè)施等，提升大語言模型能力，降低服務(wù)成本；二是提升多模態(tài)能力，為用戶提供更定制化的功能；三是優(yōu)化編寫代碼和智能體的相關(guān)能力?！斑@一點對微信的未來尤其重要。”管理層表示，騰訊的目標(biāo)是在微信里構(gòu)建一個可以為用戶提供高度個性化服務(wù)的AI智能體助手。
對于持續(xù)加碼的AI資本投入，管理層提到，公司已經(jīng)在AI上投入了大量資金。第一季度公司在產(chǎn)品推廣方面投入較大，這直接推動了用戶數(shù)量的顯著增長。進入第二季度，騰訊已經(jīng)將重點轉(zhuǎn)向產(chǎn)品優(yōu)化與用戶體驗提升，旨在更好地留存已積累的用戶群體。
“后續(xù)我們會考慮加大推廣力度，但不會單純依賴市場投放‘砸錢’（花錢買量）的方式獲取新用戶?！彬v訊表示，會持續(xù)將元寶與現(xiàn)有平臺進行深度整合，以打造核心競爭力。
目前，騰訊并未修改全年資本支出目標(biāo)。
業(yè)績發(fā)布后，國內(nèi)外大行紛紛唱多，多家機構(gòu)將目標(biāo)價調(diào)高到700港元關(guān)口。
高盛表示，騰訊第二季業(yè)績強勁，其兩個高質(zhì)量收入來源：游戲和營銷服務(wù)已連續(xù)兩季保持20%及以上同比增長。由于游戲業(yè)務(wù)作為平臺的穩(wěn)定性不斷提升、營銷服務(wù)的長期增長空間擴大、金融科技的復(fù)蘇增長、云計算/電商增長的加速以推動持續(xù)的經(jīng)營杠桿，高盛將騰訊2025年-2027年收入和每股盈利預(yù)測上調(diào)1%-6%，并將目標(biāo)價上調(diào) 7%，由658港元升至701港元。
摩根士丹利也將騰訊的目標(biāo)價由650港元上調(diào)至700港元，維持“增持”評級，重申其為首選股份。
中金公司表示，基于騰訊各項業(yè)務(wù)的快速增長和AI更長遠的賦能前景，上調(diào)其目標(biāo)價17%到700港元。
招銀國際更是將目標(biāo)價從每股660港元上調(diào)至705港元。
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