7月10日，港股恒生指數(shù)收漲0.57%，站穩(wěn)24000點，上半年三大指數(shù)累計漲幅均在20%左右，領(lǐng)跑全球主要市場。金融、科技、消費、醫(yī)藥等板塊輪動上漲，牛股頻出，山高控股（HK.00412）便是其一。
宏觀層面的政策紅利，經(jīng)營層面的產(chǎn)業(yè)升級，疊加香港市場的強勁走勢，山高控股的股價從年初的6元附近到7月10日16.5元/股收盤，漲幅超150%。成為上市公司借助香港資本市場，對接全球資本，服務(wù)實體經(jīng)濟，推動產(chǎn)業(yè)升級極具價值的范本。
既是深耕實體產(chǎn)業(yè)的“耐心資本”，又是聯(lián)通全球資本“金融樞紐”，山高控股走出了一條產(chǎn)融深度結(jié)合、賦能新質(zhì)生產(chǎn)力的獨特路徑。
順應(yīng)香港新時代橋梁作用 構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)控股新生態(tài)
在國際格局深刻演變的當下，香港作為“超級聯(lián)系人”正全力發(fā)揮“雙重角色”，憑借“一國兩制”的獨特優(yōu)勢，在連接中國內(nèi)地與國際市場中發(fā)揮著不可替代的雙向橋梁作用——既助力內(nèi)地企業(yè)走向全球，又作為國際資本進入內(nèi)地的最佳據(jù)點。
作為山東高速集團旗下唯一的境外產(chǎn)業(yè)控股和投融資平臺，山高控股主動扮演并深化“雙重角色”，致力構(gòu)建一個全新的產(chǎn)業(yè)控股新生態(tài)。
一方面，作為“耐心資本”，深度參與內(nèi)地以“綠電”與“算力”為核心的新質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)，澆灌產(chǎn)業(yè)根系，推進電算一體的產(chǎn)業(yè)升級，提高中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的全球競爭力。另一方面，充分發(fā)揮“金融樞紐”作用，憑借在香港資本市場豐富的債券發(fā)行經(jīng)驗和資源優(yōu)勢，協(xié)助內(nèi)地企業(yè)對接國際資本，為內(nèi)地新經(jīng)濟引擎提供源源不斷的動力。
產(chǎn)融結(jié)合的新范式，迅速推動山高控股進入發(fā)展“快車道”。2021年至2024年，公司總資產(chǎn)從214.3億元增長至661.7億元，增幅超過200%。目前為恒生綜合指數(shù)成分股。惠譽國際主體評級A-，惠譽常青ESG主體評級“2”。
深耕“電算一體”，打造全球AIDC王者地位
山高控股的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型以“電算一體化”賽道為戰(zhàn)略核心，助力產(chǎn)業(yè)升級獲資本市場高度認可。近期，中泰證券、東吳證券、德邦證券等多家機構(gòu)均發(fā)布研報，持續(xù)看好公司發(fā)展。其中，中泰證券明確指出，山高控股正通過"電力+算力"協(xié)同發(fā)展模式，打造全球AIDC龍頭。
在綠電端，山高控股控股山高新能源，深度布局風(fēng)電、光伏等新能源，多維賦能。不僅以百億資金為其注入充沛的發(fā)展資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，更借助山東高速集團的資源優(yōu)勢，助力山高新能源在山東、山西、湖北、新疆、廣西、甘肅等多地連續(xù)斬獲多項新能源項目和資源。2024年境內(nèi)評級提升至AAA，成為山東高速集團新興板塊第一家和旗下第七家獲評3A的企業(yè)。
在算力端，山高控股戰(zhàn)略入股世紀互聯(lián)，成為其最大的機構(gòu)股東，構(gòu)建“綠電+算力”的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。自入股后，山高控股持續(xù)做好投后管理的“大文章”，通過一系列戰(zhàn)略引領(lǐng)與資源賦能，參與世紀互聯(lián)的重大決策等助其擺脫2023年年底流動性承壓、業(yè)績增長趨勢不明確的困境，實現(xiàn)了國際信用評級提升、業(yè)績扭虧為盈，重點項目上架率和預(yù)簽約率持續(xù)提升。
“電”與“算”交匯，山高控股積極響應(yīng)國家“東數(shù)西算”戰(zhàn)略，2024年3月，在烏蘭察布攜手烏蘭察布市人民政府和世紀互聯(lián)打造“源網(wǎng)荷儲一體化”標桿項目，利用當?shù)刎S富的風(fēng)力、太陽能資源構(gòu)筑源網(wǎng)荷儲一體化運行模式，實現(xiàn)了物理層面的“發(fā)電即用”，突破了“隔墻售電”的傳統(tǒng)桎梏，項目總投資約210億元。
德邦證券認為，項目建成后，可實現(xiàn)PUE小于1.2、綠電直供占比達50%，通過綠電交易、綠證交易等方式，可實現(xiàn)數(shù)據(jù)中心綠電占比100%，每年綠電使用量6億千瓦時以上、相當于減少碳排放約32萬噸。中泰證券在其研報中明確指出，該創(chuàng)新模式價值巨大，并測算烏蘭察布項目完全達產(chǎn)后，預(yù)計每年可產(chǎn)生增量經(jīng)濟效益13億元。
站在更宏觀的視角來看，當下算力即國力成為共識，電算協(xié)同發(fā)展不僅推高了山高控股發(fā)展的天花板，更為中國于全球AI基礎(chǔ)設(shè)施的激烈競爭中，構(gòu)筑起關(guān)鍵的核心競爭力。今年6月，國家發(fā)改委、國家能源局正式發(fā)文，首次在國家層面明確支持綠電直連。站在更大的視角看，根據(jù)IDC和清華大學(xué)發(fā)布的《全球計算力指數(shù)評估報告》，算力指數(shù)每提高1%，GDP將增加1.7%，數(shù)字經(jīng)濟將增長3.6%。在數(shù)字化、智能化浪潮下，算力已經(jīng)成為衡量國家綜合實力的核心指標，戰(zhàn)略價值堪比工業(yè)時代的石油與資本。作為當下中國電算一體的龍頭，山高控股集兩大賽道發(fā)展之勢向全球AIDC領(lǐng)軍的寶座邁進。
借力香港國際金融樞紐 匯聚全球資本賦能實體經(jīng)濟
頂級產(chǎn)業(yè)資本的布局邏輯，在全球范圍內(nèi)往往具有驚人的相似性。正如中泰證券在近期研報中指出的，山高控股對標Equinix和黑石，電算一體化構(gòu)筑核心競爭力。近年來，以黑石集團為代表的全球資本巨頭，大舉布局“電算融合”生態(tài)。如果說華爾街孕育了黑石集團，那么香港國際金融中心的獨特地位和資源優(yōu)勢，也催生了具有相同產(chǎn)業(yè)投資基因的山高控股。
香港為山高控股提供了得天獨厚的政策紅利、與國際接軌的資本市場，以及粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新走廊的區(qū)位優(yōu)勢。而股東山東高速集團帶來的國有背景讓山高控股對國家戰(zhàn)略的高度敏感和協(xié)同，也帶來了內(nèi)地龐大的應(yīng)用場景和完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套。
山高控股通過搭建跨境資本橋梁，將吸引更多國際資本共同參與電算領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資，在服務(wù)國家"東數(shù)西算"等重大戰(zhàn)略的同時，進一步鞏固香港作為國際資本進入內(nèi)地新興產(chǎn)業(yè)首選門戶的地位。這種戰(zhàn)略選擇與國家發(fā)展的同頻，為全球資本提供了一份稀缺的“確定性”。
去年5月，山高控股成功發(fā)行9億美元高級永續(xù)債券，吸引了全球各地投資者踴躍認購，并創(chuàng)下三年多來中資企業(yè)同類債券最大規(guī)模；今年3月，其助力世紀互聯(lián)完成了4.3億美元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行；4月，協(xié)助母公司山東高速集團成功發(fā)行5億美元綠色債券，最終票面利率僅為4.60%，系2025年全國美元固息債券融資的最低發(fā)行成本。
從自身創(chuàng)紀錄的融資，到助力被投企業(yè)和母公司以更優(yōu)條件獲取國際資本，均清晰地勾勒出山高控股作為“金融管道”的強大功能。
既是國家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)向世界展示實力的一個重要窗口，又是吸納全球資本活水支持中國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的通道?！吧钪矁?nèi)地的國企根基”與“國際一流的香港土壤”的罕見組合，催生出山高控股這樣有中國特色的產(chǎn)業(yè)控股新樣本，一個中國的黑石集團。
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