日前，惠譽(yù)博華發(fā)布《友利銀行（中國(guó)）有限公司2025年第一期金融債券（債券通）信用評(píng)級(jí)報(bào)告》，雖將友利銀行（中國(guó)）（下稱“友利中國(guó)”）長(zhǎng)期主體評(píng)級(jí)及本期債項(xiàng)評(píng)級(jí)均定為“AAA”，評(píng)級(jí)展望“穩(wěn)定”，但報(bào)告同時(shí)揭示該行在資產(chǎn)質(zhì)量、行業(yè)與客戶集中度、盈利能力、資本充足率及存款結(jié)構(gòu)等方面存在多重負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)，需重點(diǎn)關(guān)注。
資產(chǎn)質(zhì)量顯著承壓：不良貸款率飆升，撥備覆蓋率大幅下滑
報(bào)告顯示，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)內(nèi)有效融資不足影響，友利中國(guó)部分順周期行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露，資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)加劇。2024年末，該行不良貸款率升至2.05%，較2023年大幅增加0.96個(gè)百分點(diǎn)，不僅高于同期對(duì)照組銀行（韓亞中國(guó)、華僑中國(guó)等）均值0.71%，也劣于中國(guó)商業(yè)銀行整體平均資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)。
從不良貸款分布看，對(duì)公貸款不良集中于批發(fā)零售業(yè)、租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)，體現(xiàn)較強(qiáng)的順周期行業(yè)特征，其中批發(fā)零售業(yè)2024年新增不良出現(xiàn)較大程度走高，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量形成直接拖累。
與此同時(shí)，該行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力有所弱化。2024年末，友利中國(guó)撥備覆蓋率從2023年末的231.2%驟降至150.5%；盡管貸款撥備率從2.5%左右提升至3.1%，但惠譽(yù)博華指出，僅能“降低撥備計(jì)提壓力”，難以完全對(duì)沖資產(chǎn)質(zhì)量下滑風(fēng)險(xiǎn)。
行業(yè)與客戶集中度高：順周期依賴強(qiáng)，拓展中資客戶存風(fēng)控考驗(yàn)
友利中國(guó)信貸業(yè)務(wù)呈現(xiàn)顯著的“對(duì)公屬性”，行業(yè)與客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)突出。截至2024年末，該行公司貸款占比68.7%，其中制造業(yè)及批發(fā)零售業(yè)貸款占全部貸款比重達(dá)53.4%，評(píng)級(jí)報(bào)告指出，“相較于對(duì)照組呈現(xiàn)較高的行業(yè)集中度”，而這兩大行業(yè)均為典型順周期行業(yè)，“行業(yè)周期性變化對(duì)該行資產(chǎn)質(zhì)量影響明顯”。
客戶結(jié)構(gòu)方面，友利中國(guó)貸款客戶中韓資與中資占比大致相當(dāng)，但韓資客戶面臨流失壓力——“受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、勞動(dòng)力成本上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，部分韓資企業(yè)回流至韓國(guó)或?qū)⒃谌A產(chǎn)業(yè)遷至東南亞地區(qū)”。盡管該行已啟動(dòng)本土化轉(zhuǎn)型以拓展央國(guó)企等中資客戶，但惠譽(yù)博華明確提示，“未來(lái)該行在拓展中資客戶的過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)管理或面臨一定考驗(yàn)”。
此外，該行資產(chǎn)規(guī)模增速乏力且波動(dòng)大。近三年，友利中國(guó)“受外部形勢(shì)變化、韓國(guó)企業(yè)客戶流失等因素影響，近三年平均貸款增速弱于對(duì)照組和商業(yè)銀行平均水平”，2022年貸款增速甚至低至-18.5%，反映業(yè)務(wù)擴(kuò)張受外部環(huán)境制約明顯。
盈利能力受拖累：核心盈利指標(biāo)下滑，與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高
盡管友利中國(guó)2024年凈息差（1.83%）因互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款擴(kuò)張逆勢(shì)高于對(duì)照組及商業(yè)銀行均值，但核心盈利能力仍受資產(chǎn)質(zhì)量與宏觀經(jīng)濟(jì)拖累，關(guān)鍵指標(biāo)持續(xù)下滑。
報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，該行“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)”平均比率為1.13%，但2024年該指標(biāo)驟降至0.56%，遠(yuǎn)低于2022年的1.59%與2023年的1.25%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也從2022年的6.9%降至2024年的2.8%，盈利水平持續(xù)弱化。
惠譽(yù)博華分析指出，友利中國(guó)“受制于規(guī)模因素與較高的行業(yè)集中度，盈利能力與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切，貸款資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)對(duì)該行盈利能力影響較大”，2024年“計(jì)提減值增加對(duì)該行盈利能力造成負(fù)面影響”，后續(xù)盈利穩(wěn)定性仍存不確定性。
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