今年以來(lái)，銀行理財(cái)規(guī)模一度突破31萬(wàn)億元，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)有望沖擊33萬(wàn)億元大關(guān)。此輪理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的主要原因是存款利率持續(xù)走低、存款“搬家”至收益率更高的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其中企業(yè)端理財(cái)需求激增是銀行理財(cái)規(guī)模上漲的主要驅(qū)動(dòng)力。
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，多家理財(cái)公司將同業(yè)存款利率作為定價(jià)錨，通過(guò)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)溢價(jià)，來(lái)吸引存款持續(xù)流入。然而隨著利率不斷下行，期限利差與信用利差逐步收窄，理財(cái)產(chǎn)品相較存款的收益優(yōu)勢(shì)正在不斷減小，理財(cái)公司讓產(chǎn)品收益率達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變得越來(lái)越具挑戰(zhàn)性。
企業(yè)端理財(cái)需求激增
今年以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，規(guī)模一度突破31萬(wàn)億元大關(guān)。盡管季末資金回表等因素會(huì)帶來(lái)短期擾動(dòng)，但市場(chǎng)對(duì)后續(xù)理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)持樂(lè)觀預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，年內(nèi)理財(cái)規(guī)模將攀升至33萬(wàn)億元。
持續(xù)走低的存款利率為銀行理財(cái)市場(chǎng)提供了長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能?！袄碡?cái)產(chǎn)品相較存款具有明顯的收益優(yōu)勢(shì)。隨著存款利率下行，存款資金向理財(cái)市場(chǎng)遷移的趨勢(shì)有望延續(xù)。”南方地區(qū)某股份行理財(cái)公司人士表示。
從資金結(jié)構(gòu)來(lái)看，居民端存款向理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)化呈現(xiàn)漸進(jìn)式特征。“雖然居民理財(cái)規(guī)模在增長(zhǎng)，但增速相對(duì)平穩(wěn)。”上述南方地區(qū)某股份行理財(cái)公司人士分析稱，“活期存款利率一直以來(lái)就不高，活期存款資金對(duì)利率敏感度較低；而定期存款客戶受產(chǎn)品期限約束，往往要等到產(chǎn)品到期后才會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)再配置，這使得居民端存款向理財(cái)產(chǎn)品難以出現(xiàn)爆發(fā)式遷移。”
真正的增長(zhǎng)亮點(diǎn)來(lái)自企業(yè)端。與居民存款不同，對(duì)公存款利率會(huì)即時(shí)調(diào)整，一旦存款利率下調(diào)，對(duì)公存款就會(huì)向收益率更高的理財(cái)產(chǎn)品遷移，這使得企業(yè)的理財(cái)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，企業(yè)客戶對(duì)銀行理財(cái)?shù)暮诵脑V求聚焦于安全性與流動(dòng)性，尤其傾向于配置以同業(yè)存單等高安全性資產(chǎn)為主的理財(cái)產(chǎn)品。
定價(jià)錨轉(zhuǎn)為同業(yè)存款利率
目前理財(cái)公司對(duì)存款替代類理財(cái)產(chǎn)品多采用以同業(yè)存款利率作為定價(jià)錨，在此基礎(chǔ)上設(shè)定目標(biāo)溢價(jià)，形成具有持續(xù)吸引力的收益優(yōu)勢(shì)。
“受去年底非銀同業(yè)存款利率自律倡議落地影響，目前我們常規(guī)可獲得的同業(yè)存款利率是1.45%。以此為定價(jià)錨，我們將可類比的理財(cái)產(chǎn)品收益率調(diào)高30-40個(gè)基點(diǎn)，這類理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)前收益率在1.85%左右，費(fèi)后收益率在1.65%左右?！蹦彻煞菪欣碡?cái)公司固收負(fù)責(zé)人說(shuō)。
事實(shí)上，存款替代類理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)錨在這兩年發(fā)生了轉(zhuǎn)變。“之前銀行理財(cái)可以通過(guò)保險(xiǎn)專戶的形式配置一般性存款，當(dāng)時(shí)理財(cái)公司多以一般性存款利率作為定價(jià)錨，但是這類操作在去年初被叫停了。此后理財(cái)公司通常以自己可以配置的同業(yè)存款利率作為定價(jià)錨?！鄙鲜龉煞菪欣碡?cái)公司固收負(fù)責(zé)人表示。
據(jù)記者比較，目前1年期定期存款利率多為1%-1.5%。對(duì)比存款替代類理財(cái)產(chǎn)品，如現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率多為1.15%-1.5%，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的短債型固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率多為1.8%-1.9%。
打響收益率保衛(wèi)戰(zhàn)
對(duì)理財(cái)公司而言，存款利率下行既帶來(lái)了理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的幸福，也帶來(lái)了收益率達(dá)標(biāo)難度加大的煩惱。
“一方面，存款作為理財(cái)產(chǎn)品重要配置資產(chǎn)，其利率持續(xù)下行影響理財(cái)產(chǎn)品收益率；另一方面，期限利差與信用利差收窄正逐步壓縮理財(cái)產(chǎn)品與存款的收益率差距。值得注意的是，將理財(cái)產(chǎn)品作為存款替代品的投資者，對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的達(dá)成要求顯著高于對(duì)超額收益的期待?！睎|南部地區(qū)某股份行理財(cái)公司人士說(shuō)。
面對(duì)這一市場(chǎng)環(huán)境，理財(cái)公司正在積極調(diào)整策略。例如，在全市場(chǎng)范圍內(nèi)挖掘低波動(dòng)穩(wěn)健資產(chǎn)，包括收益率較高的優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)、攤余成本法債券型基金，同時(shí)突破對(duì)票息策略的依賴，加強(qiáng)利率債波段操作和信用債擇時(shí)配置能力。
然而，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。持有期90天以內(nèi)的短債型固收類理財(cái)產(chǎn)品憑借較高收益率和良好流動(dòng)性，近兩年規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。相比之下，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)下降。但是，短債型固收類理財(cái)產(chǎn)品良好的收益表現(xiàn)是基于較好的債市行情，一旦債市調(diào)整，其將面臨較大回撤風(fēng)險(xiǎn)。
多位理財(cái)人士建議，隨著固收類資產(chǎn)收益挖掘越來(lái)越困難，投資者應(yīng)適當(dāng)關(guān)注通過(guò)豐富資產(chǎn)類別來(lái)獲取收益的理財(cái)產(chǎn)品。
本文鏈接：http://m.enbeike.cn/news-9-67474-0.html理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)背后推手：對(duì)公存款“搬家”
聲明：本網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻(xiàn)，不代表本站觀點(diǎn)，本站不承擔(dān)任何法律責(zé)任。天上不會(huì)到餡餅，請(qǐng)大家謹(jǐn)防詐騙！若有侵權(quán)等問(wèn)題請(qǐng)及時(shí)與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時(shí)間刪除處理。
上一篇：反洗錢(qián)監(jiān)管新規(guī)征求意見(jiàn)：支付寶、財(cái)付通納入央行總行直接監(jiān)管
點(diǎn)擊右上角
微信好友
朋友圈
點(diǎn)擊瀏覽器下方“
”分享微信好友Safari瀏覽器請(qǐng)點(diǎn)擊“
”按鈕
點(diǎn)擊右上角
QQ
點(diǎn)擊瀏覽器下方“”分享QQ好友Safari瀏覽器請(qǐng)點(diǎn)擊“”按鈕
