近日，招銀理財(cái)發(fā)布一則題為“與客戶共進(jìn)退，浮動(dòng)管理費(fèi)理財(cái)來(lái)啦！”的公告，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。公告顯示，該公司于7月8日開售一款采用創(chuàng)新浮動(dòng)管理費(fèi)率機(jī)制的理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品顯著調(diào)低固定管理費(fèi)至0.25%/年（顯著低于同系列產(chǎn)品0.4%至0.6%的常規(guī)水平），同時(shí)引入與產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)管理人與投資者利益的深度綁定。
一直以來(lái)，銀行理財(cái)子公司以固定收取管理費(fèi)模式為主，無(wú)論產(chǎn)品盈虧，管理費(fèi)照收不誤。
銀行理財(cái)“試水”浮動(dòng)管理費(fèi)率機(jī)制，無(wú)疑將打破常規(guī)理財(cái)收費(fèi)方式，進(jìn)一步強(qiáng)化理財(cái)管理人與投資者的關(guān)系，也為銀行理財(cái)市場(chǎng)注入新活力。
蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，對(duì)投資者而言，浮動(dòng)管理費(fèi)能更好實(shí)現(xiàn)管理人與投資者利益綁定，在市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí)減輕投資者固定費(fèi)率負(fù)擔(dān)，而在業(yè)績(jī)優(yōu)異時(shí)管理人獲取更高報(bào)酬也更為合理，提升投資者信任感。浮動(dòng)管理費(fèi)機(jī)制尤其適合波動(dòng)較大、收益空間廣闊的含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品（如R3等級(jí)及以上混合類、權(quán)益類產(chǎn)品）。這類產(chǎn)品的投資者通常風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知更高，更能理解并接受“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的邏輯，有助于減少摩擦，提升信任。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張翹楚表示，推出浮動(dòng)管理費(fèi)理財(cái)產(chǎn)品是理財(cái)公司差異化競(jìng)爭(zhēng)的一種方式，通過(guò)這種創(chuàng)新的收費(fèi)模式，理財(cái)公司可以提高產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的地位。浮動(dòng)管理費(fèi)機(jī)制的引入，促使理財(cái)公司更加注重產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制，推動(dòng)整個(gè)理財(cái)行業(yè)朝著更加規(guī)范、透明、健康的方向發(fā)展。
然而，對(duì)銀行理財(cái)公司來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)將面臨一定的挑戰(zhàn)。由于浮動(dòng)管理費(fèi)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與風(fēng)控的復(fù)雜性相對(duì)較高，需要理財(cái)機(jī)構(gòu)具備更高的投研能力，如若理財(cái)公司在投研與風(fēng)控能力方面的升級(jí)轉(zhuǎn)型較慢，短期內(nèi)可能將同步面臨營(yíng)收承壓的挑戰(zhàn)。天眼查數(shù)據(jù)研究院研究員彭立峰表示，后續(xù)銀行理財(cái)公司要在投資管理、客戶服務(wù)等方面不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化服務(wù)，才能主動(dòng)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。
事實(shí)上，浮動(dòng)費(fèi)率是理財(cái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的一個(gè)縮影。個(gè)別頭部機(jī)構(gòu)已將管理費(fèi)壓至0.01%甚至零費(fèi)率，以爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額并增強(qiáng)客戶黏性。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度較去年銀行理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率下降幅度顯著，管理費(fèi)率整體下降約8%，其中固定收益類、混合類產(chǎn)品下降最為明顯，分別下降7.82%和11.65%。中小銀行也在對(duì)理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)等費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整，加大降費(fèi)讓利力度。浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行轄內(nèi)瑞安農(nóng)商銀行財(cái)富管理部主任陳美娜表示，中小銀行下調(diào)代銷理財(cái)管理費(fèi)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇與客戶服務(wù)深化的雙重體現(xiàn)。一方面通過(guò)降費(fèi)讓利吸引客戶，應(yīng)對(duì)行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)；另一方面以費(fèi)率優(yōu)化為切入點(diǎn)，推動(dòng)理財(cái)服務(wù)向“長(zhǎng)期陪伴”轉(zhuǎn)型，倒逼銀行尋求服務(wù)附加值而非單純價(jià)格戰(zhàn)。
在普遍低費(fèi)率的背景下，浮動(dòng)費(fèi)率的真正價(jià)值在于“機(jī)制優(yōu)化”而非“費(fèi)率高低”。張翹楚介紹，當(dāng)前普遍的降費(fèi)更多是吸引客戶、應(yīng)對(duì)利率下行的短期策略。長(zhǎng)期來(lái)看超低費(fèi)率產(chǎn)品可能成為頭部理財(cái)公司的一種常態(tài)化策略，但在行業(yè)全面普及仍需基于機(jī)構(gòu)自身的具體情況，核心還是需要平衡成本與收益，簡(jiǎn)單地比拼誰(shuí)收費(fèi)更低，無(wú)異于飲鴆止渴，最終損害的是行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展和服務(wù)能力。
浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制的深化也對(duì)銀行理財(cái)?shù)耐堆心芰εc產(chǎn)品創(chuàng)新提出更高的要求。薛洪言表示，首先，強(qiáng)大的投研能力尤其是權(quán)益投資能力，是獲取超額收益、支撐浮動(dòng)費(fèi)率的根本，這要求建立專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)、科學(xué)的投資決策體系和高效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；其次，費(fèi)率模式的透明化與業(yè)績(jī)的波動(dòng)性，要求理財(cái)公司具備極強(qiáng)的投資者溝通和預(yù)期管理能力，需清晰解釋費(fèi)率結(jié)構(gòu)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，管理好投資者對(duì)費(fèi)率和收益波動(dòng)的預(yù)期，強(qiáng)化“長(zhǎng)期陪伴”的服務(wù)理念，將利益綁定真正轉(zhuǎn)化為信任綁定。
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