21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 韓利明 上海報(bào)道
日前，諾泰生物（688076.SH）公告稱(chēng)收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰事先告知書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《事先告知書(shū)》），直指其2021年年報(bào)存在虛假記載，且公開(kāi)發(fā)行文件編造重大虛假內(nèi)容。
基于此，諾泰生物被責(zé)令改正、給予警告，并處以4740萬(wàn)元罰款；公司實(shí)控人趙德中同樣被給予警告，罰款1300萬(wàn)元；相關(guān)高管也分別受到警告，罰款金額在150萬(wàn)元至500萬(wàn)元不等。
這一嚴(yán)厲處罰反映出諾泰生物在財(cái)務(wù)管理和信息披露方面存在嚴(yán)重問(wèn)題。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，諾泰生物已被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，相關(guān)證券于7月21日停牌，7月22日復(fù)牌后，A股股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“諾泰生物”變更為“ST諾泰”。
有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，近年來(lái)監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)，但A股市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假等違規(guī)違法事件仍時(shí)有發(fā)生。本案中，諾泰生物的造假手法并不復(fù)雜，而證監(jiān)會(huì)的高額罰單彰顯了監(jiān)管層對(duì)財(cái)務(wù)造假“零容忍”的態(tài)度。在退市新規(guī)和強(qiáng)監(jiān)管的背景下，上市公司的優(yōu)勝劣汰正不斷加速。
二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)方面，停牌前諾泰生物股價(jià)為40.98元/股，對(duì)應(yīng)總市值130億元。7月22日該股復(fù)牌交易，截至當(dāng)日收盤(pán)，報(bào)39.22元/股，較停牌前下跌4.29%，總市值隨之調(diào)整至123.96億元。
諾泰生物此次爆出的問(wèn)題涉及兩大關(guān)鍵事項(xiàng)，一是2021年年度報(bào)告存在虛假記載，二是2023年公開(kāi)發(fā)行文件包含重大虛假內(nèi)容。這兩起事件不僅暴露了諾泰生物在財(cái)務(wù)信息披露上的嚴(yán)重違規(guī)，更折射出其內(nèi)部管理的深層弊病。
其中，2021年年報(bào)的虛假記載源于一筆看似正常的技術(shù)轉(zhuǎn)讓交易。當(dāng)年12月，諾泰生物與浙江華貝藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浙江華貝”）達(dá)成協(xié)議，向其轉(zhuǎn)讓藥品技術(shù)及上市持有許可人權(quán)益，并于12月28日確認(rèn)了3000萬(wàn)元的業(yè)務(wù)收入。
但事實(shí)上，浙江華貝既不具備支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓款的資金實(shí)力，也不具備實(shí)際應(yīng)用該技術(shù)的生產(chǎn)能力和銷(xiāo)售渠道，本不應(yīng)成為這筆交易的合理受讓方。更值得關(guān)注的是，在進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓的同期，諾泰生物還策劃著向浙江華貝增資。
如此，便形成了資金流向的閉環(huán)：浙江華貝支付給諾泰生物的技術(shù)轉(zhuǎn)讓款，實(shí)則來(lái)自諾泰生物自身的增資款。顯然，這樣的技術(shù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)不具有任何商業(yè)實(shí)質(zhì)，不應(yīng)確認(rèn)收入。但正是這筆虛假交易，導(dǎo)致諾泰生物2021年年度報(bào)告虛增營(yíng)業(yè)收入3000萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額2595.16萬(wàn)元，占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的20.64%。
在這起虛假交易中，諾泰生物的多位高管難辭其咎。監(jiān)管層認(rèn)為，公司實(shí)控人、時(shí)任副董事長(zhǎng)趙德中，諾泰生物實(shí)控人、時(shí)任董事長(zhǎng)趙德毅，時(shí)任總經(jīng)理金富強(qiáng)，時(shí)任副總經(jīng)理谷海濤，時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)徐東海，共同促成了這起年報(bào)虛假記載事件的發(fā)生，均存在失職行為。
此外，2021年的虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，又直接導(dǎo)致了諾泰生物2023年公開(kāi)發(fā)行文件出現(xiàn)重大虛假內(nèi)容。
當(dāng)年，諾泰生物披露可轉(zhuǎn)債《募集說(shuō)明書(shū)》，其中“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息”部分公開(kāi)披露并引用了公司2021年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這就使得其中虛增的3000萬(wàn)元收入和2595.16萬(wàn)元利潤(rùn)被納入公開(kāi)發(fā)行文件，違反了《中華人民共和國(guó)證券法》關(guān)于公開(kāi)發(fā)行文件真實(shí)性的要求。
該可轉(zhuǎn)債涉及金額達(dá)4.34億元，發(fā)行于2023年12月下旬，截至今年4月24日，諾泰生物贖回可轉(zhuǎn)債約4萬(wàn)張，轉(zhuǎn)股430萬(wàn)張，4月25日，諾泰轉(zhuǎn)債已在交易所摘牌。對(duì)于這一可轉(zhuǎn)債相關(guān)的違規(guī)行為，監(jiān)管層認(rèn)定趙德中、趙德毅以及公司時(shí)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理童梓權(quán)等人員對(duì)該違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任。
事實(shí)上，諾泰生物內(nèi)部治理缺陷早有跡可循。2019年，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司監(jiān)管部曾對(duì)諾泰生物出具過(guò)自律監(jiān)管措施處罰。當(dāng)時(shí)，該公司在2016年進(jìn)行的重大資產(chǎn)重組中，交易對(duì)手方存在未披露的關(guān)聯(lián)方，關(guān)聯(lián)董事、股東趙德毅、趙德中未回避表決。
2022年6月13日，上海證券交易所科創(chuàng)板公司管理部又下發(fā)《關(guān)于對(duì)江蘇諾泰澳賽諾生物制藥股份有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以監(jiān)管警示的決定》，原因是公司2021年三季度報(bào)告中部分會(huì)計(jì)處理存在差錯(cuò)，導(dǎo)致該季度報(bào)告相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露不準(zhǔn)確，上交所科創(chuàng)板公司管理部因此對(duì)公司及時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)徐東海予以監(jiān)管警示。?
一次次的違規(guī)事件，凸顯出諾泰生物內(nèi)部管理的混亂與漏洞。業(yè)內(nèi)有聲音指出，對(duì)于諾泰生物而言，當(dāng)下因財(cái)務(wù)問(wèn)題引發(fā)的處罰和警告或許并非最可怕的，真正值得警惕的是這種漏洞百出的內(nèi)部體系，長(zhǎng)此以往，或?qū)⒁l(fā)市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期的信任危機(jī)和價(jià)值觀質(zhì)疑。?
官網(wǎng)資料顯示，諾泰生物的發(fā)展歷程可追溯至2009年，其前身是在連云港成立的江蘇諾泰制藥技術(shù)有限公司。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司于2016年在新三板掛牌，又在2021年成功登陸科創(chuàng)板，完成了在資本市場(chǎng)的重要跨越。
從業(yè)務(wù)布局來(lái)看，諾泰生物采用“定制研發(fā)+定制生產(chǎn)”的方式，為全球創(chuàng)新藥企提供醫(yī)藥中間體或原料藥的定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)（CDMO），品類(lèi)上涵蓋小分子化藥、包括GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）在內(nèi)的多肽藥物等產(chǎn)品。
在成品藥領(lǐng)域，諾泰生物同樣有所布局，是注射用胸腺法新、奧美沙坦酯氨氯地平片、磷酸奧司他韋膠囊等多款藥物的供應(yīng)商。這些藥品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求旺盛。以“流感藥物”磷酸奧司他韋膠囊為例，諾泰生物在2024年年報(bào)中披露，該款藥物在集采中的中標(biāo)價(jià)格區(qū)間為2.7元/粒，醫(yī)療機(jī)構(gòu)合計(jì)實(shí)際采購(gòu)量達(dá)526.52萬(wàn)。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，諾泰生物在2019年-2024年期間呈現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。營(yíng)收從3.71億元增長(zhǎng)至16.25億元，歸母凈利潤(rùn)也從0.49億元提升至4.04億元，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與利潤(rùn)的雙重增長(zhǎng)。?
具體到2024年度，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)57.21%，這主要得益于公司多肽原料藥及小分子CDMO收入的較快增長(zhǎng)。這一年，諾泰生物在業(yè)務(wù)拓展上動(dòng)作不斷，不僅簽訂了國(guó)內(nèi)多個(gè)重磅GLP-1創(chuàng)新藥原料藥及制劑的戰(zhàn)略合作協(xié)議，還與MNC（跨國(guó)藥企）在重磅創(chuàng)新藥ADC、多肽動(dòng)物創(chuàng)新藥CDMO、重磅寡核苷酸CDMO等領(lǐng)域達(dá)成合作。
同時(shí)，該公司逐步與北美、東南亞客戶(hù)建立全方面合作，達(dá)成司美格魯肽制劑全球戰(zhàn)略合作，并同多家國(guó)際仿制藥企業(yè)達(dá)成替爾泊肽戰(zhàn)略合作，為后續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。?
進(jìn)入2025年，諾泰生物的發(fā)展態(tài)勢(shì)得以延續(xù)。一季度，公司營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)分別為5.66億元及1.5億元，同比增幅分別達(dá)到58.96%及130.10%。2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)諾泰生物實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為3億元到3.3億元，與同期相比，將增加7284萬(wàn)元至1.03億元，同比增加32.06%到 45.27%。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后，與當(dāng)前減重產(chǎn)品在GLP-1賽道的火熱程度密切相關(guān)。隨著司美格魯肽、替爾泊肽等GLP-1產(chǎn)品銷(xiāo)售額持續(xù)增長(zhǎng)，全球醫(yī)藥行業(yè)加大了該領(lǐng)域的研發(fā)投入，而研發(fā)階段催生的原料藥采購(gòu)、研發(fā)外包等需求，為包括諾泰生物在內(nèi)的CDMO帶來(lái)了大量潛在訂單。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)對(duì)于多肽賽道的發(fā)展存在不同看法。有聲音指出近兩年多肽產(chǎn)能超速擴(kuò)張，擔(dān)心全球供給會(huì)遠(yuǎn)超短期需求；但也有分析認(rèn)為，多肽賽道目前仍保持景氣，諾泰生物在手訂單飽滿(mǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張步伐清晰，基本面并未因財(cái)務(wù)差錯(cuò)而逆轉(zhuǎn)，未來(lái)仍有較大發(fā)展空間。
湘財(cái)證券研報(bào)指出，2025年第85屆美國(guó)糖尿病協(xié)會(huì)科學(xué)會(huì)議(ADA) 會(huì)議上展示的技術(shù)趨勢(shì)，正推動(dòng)多肽CDMO行業(yè)升級(jí)。長(zhǎng)效化、口服化和多靶點(diǎn)將成為研發(fā)主流方向，這對(duì)CDMO企業(yè)的技術(shù)能力提出更高要求。同時(shí)行業(yè)龍頭對(duì)市場(chǎng)前景的樂(lè)觀預(yù)期，也將帶動(dòng)上游供應(yīng)鏈的產(chǎn)能擴(kuò)張。隨著GLP-1類(lèi)藥物市場(chǎng)快速擴(kuò)張，多肽原料藥及中間體的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，直接利好具備多肽合成能力的CDMO企業(yè)。
在GLP-1賽道持續(xù)火熱、行業(yè)擴(kuò)張機(jī)遇凸顯的當(dāng)下，諾泰生物隨著罰單落地，正被卷入信任危機(jī)的漩渦。一邊是多肽需求爆發(fā)的市場(chǎng)紅利，一邊是內(nèi)部治理漏洞引發(fā)的信譽(yù)拷問(wèn)，諾泰生物站在了機(jī)遇與挑戰(zhàn)的十字路口。
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