21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 閆碩 北京報(bào)道
3月26日,北京市醫(yī)保局局長(zhǎng)馬繼業(yè)表示,今年將再新設(shè)100億元規(guī)模的醫(yī)藥并購(gòu)基金,構(gòu)建全周期接續(xù)支持、市區(qū)協(xié)同的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)基金體系。
同日,上海生物醫(yī)藥并購(gòu)私募基金合伙企業(yè)(有限合伙)正式成立。企查查顯示,該基金由上海醫(yī)藥(601607)、新華保險(xiǎn)(601336)、東富龍(300171)、君實(shí)生物(688180)等共同出資,出資額達(dá)46.6億元。
事實(shí)上,2024年以來,國(guó)家和地方陸續(xù)出臺(tái)重磅政策鼓勵(lì)并購(gòu)重組:新“國(guó)九條”“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”陸續(xù)發(fā)布;隨后,深圳、上海、鄭州等地發(fā)布三年行動(dòng)方案;北京、廣東等地舉辦并購(gòu)重組座談會(huì),多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。
醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出,醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組是未來的趨勢(shì)。隨著市場(chǎng)持續(xù)出清和調(diào)整,并購(gòu)將會(huì)越來越多。不同公司將會(huì)根據(jù)自身發(fā)展策略關(guān)注細(xì)分市場(chǎng)。
海通證券研報(bào)指出,并購(gòu)重組有望提升并購(gòu)重組市場(chǎng)效率,幫助上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。分領(lǐng)域來看,并購(gòu)重組有望在醫(yī)療器械、中藥、醫(yī)療服務(wù)、血制品與科研服務(wù)等細(xì)分行業(yè)密集發(fā)生。在這些領(lǐng)域中,頭部企業(yè)有望通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng),并購(gòu)重組助推上市公司走出第二增長(zhǎng)曲線。
近年來,隨著政策環(huán)境的深入調(diào)整以及科技的不斷進(jìn)步,醫(yī)藥行業(yè)正面臨著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。與此同時(shí),隨著資本市場(chǎng)遇冷,醫(yī)藥企業(yè)估值跌入底部,加速國(guó)內(nèi)外創(chuàng)新藥企的收并購(gòu)潮起。
太平洋證券研報(bào)分析指出,醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)潮實(shí)質(zhì)上是資本市場(chǎng)、政策導(dǎo)向、行業(yè)發(fā)展需求和企業(yè)自身戰(zhàn)略選擇共同作用的結(jié)果,對(duì)于參與的各方是“多贏”的局面。并購(gòu)熱背后主要包括三方面的原因。
首先,收購(gòu)方通常需要依靠并購(gòu)培育新增長(zhǎng)點(diǎn),持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界,實(shí)現(xiàn)多元化布局;其次被收購(gòu)方選擇出售股權(quán)來實(shí)現(xiàn)資金退出和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。一方面,醫(yī)藥寒冬中,biotech與醫(yī)藥巨頭合作能獲得更多資源和支持。同時(shí)IPO難度增加,賣方并購(gòu)交易的意愿更強(qiáng)烈。另一方面,來自LP層面的壓力不斷疊加,被并購(gòu)逐漸成為了優(yōu)選項(xiàng);此外,國(guó)家不斷出臺(tái)支持并購(gòu)重組的政策,為醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。
基于此,醫(yī)療并購(gòu)快速恢復(fù),而生物醫(yī)藥是并購(gòu)重點(diǎn)領(lǐng)域。根據(jù)山西證券近日發(fā)布的研報(bào),2024年1-10月,按已完成口徑統(tǒng)計(jì),醫(yī)藥醫(yī)療并購(gòu)交易規(guī)模達(dá)627億元,交易數(shù)量約101筆,市場(chǎng)整體已恢復(fù)至近年來的較高水平。
2024年1-10月,3億元以上醫(yī)療并購(gòu)交易合計(jì)交易數(shù)量為40筆,超過2023年水平。2024年1-10月生物醫(yī)藥領(lǐng)域是重點(diǎn)并購(gòu)領(lǐng)域,大型交易包括Genmab收購(gòu)普方生物(130億元)、海爾收購(gòu)上海萊士(125億元)、阿斯利康收購(gòu)亙喜生物(81億元)等。
2025年,并購(gòu)趨勢(shì)仍在延續(xù):圣湘生物擬以8.075億元收購(gòu)中山海濟(jì)100%股權(quán)、畢得醫(yī)藥參股公司維播投資擬以2.15億美元收購(gòu)Combi-Blocks 100%的股權(quán)、上海萊士擬以42億元收購(gòu)南岳生物100%股權(quán)……
有券商分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,基于政策主動(dòng)引導(dǎo)、市場(chǎng)被動(dòng)出清、技術(shù)迭代需求三方“共振”,中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)重組已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。
值得一提的是,近年來,國(guó)資對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的關(guān)注持續(xù)升高,這一趨勢(shì)也延續(xù)到了2025年。根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)庫,今年1月最活躍的8家投資機(jī)構(gòu)中,超一半是政府引導(dǎo)基金或國(guó)資背景投資機(jī)構(gòu),包括錫創(chuàng)投、廣州產(chǎn)投、順禧基金、橫琴金投。
西南證券分析指出,2024年,央企成為市場(chǎng)并購(gòu)的主力軍,多地國(guó)資委也通過資本運(yùn)作推進(jìn)企業(yè)整合,行業(yè)重組步伐加快。在醫(yī)藥領(lǐng)域,已有多起并購(gòu)案例:華潤(rùn)三九收購(gòu)天士力,昆藥集團(tuán)收購(gòu)圣火藥業(yè),華潤(rùn)雙鶴收購(gòu)華潤(rùn)紫竹。
并購(gòu)潮背后諸多推動(dòng)因素中,國(guó)家和地方陸續(xù)出臺(tái)的相關(guān)政策持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)深入討論。2024年9月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》,提出要進(jìn)一步強(qiáng)化并購(gòu)重組資源配置功能。隨后,多地發(fā)布相關(guān)政策,活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。
2024年11月27日,深圳率先發(fā)布《深圳市推動(dòng)并購(gòu)重組高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)方案(2025-2027)(公開征求意見稿)》,定下具體目標(biāo);同年12月,上海發(fā)布《上海市支持上市公司并購(gòu)重組行動(dòng)方案(2025—2027年)》,引入專業(yè)賽道市場(chǎng)化并購(gòu)基金管理人,吸引集聚市場(chǎng)化并購(gòu)基金,設(shè)立100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。這是地方政府首次針對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)設(shè)立并購(gòu)基金。
此前,上海醫(yī)藥發(fā)布公告稱,擬作為有限合伙人之一參與設(shè)立上海生物醫(yī)藥并購(gòu)私募基金,自有資金認(rèn)繳出資10億元,引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。3月26日,上海生物醫(yī)藥并購(gòu)私募基金合伙企業(yè)(有限合伙)正式成立,由上海醫(yī)藥、新華保險(xiǎn)、東富龍等14家企業(yè)共同出資,出資額達(dá)46.6億元。經(jīng)營(yíng)范圍包含:以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)。
北京也在加速生物醫(yī)藥并購(gòu)基金的落地。馬繼業(yè)近日在博鰲亞洲論壇期間的一場(chǎng)活動(dòng)中表示,北京市充分發(fā)揮市級(jí)200億元醫(yī)藥健康投資基金的作用,2024年,投資金額和撬動(dòng)社會(huì)資本近100億元?!敖衲陮⒃傩略O(shè)100億元規(guī)模的醫(yī)藥并購(gòu)基金,構(gòu)建全周期接續(xù)支持、市區(qū)協(xié)同的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)基金體系?!?span style="display:none">nb4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
醫(yī)藥行業(yè)在政策引導(dǎo)下進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段,并購(gòu)重組成為重要的工具手段。浙商證券認(rèn)為,相關(guān)政策不僅支持龍頭企業(yè)通過并購(gòu)提升競(jìng)爭(zhēng)力,還鼓勵(lì)科技型企業(yè)通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),同時(shí)提高了對(duì)未盈利資產(chǎn)收購(gòu)的包容度,提升了審核效率和支付靈活性。通過并購(gòu)重組,醫(yī)藥行業(yè)可以實(shí)現(xiàn)資源整合,提升產(chǎn)業(yè)集中度,有助于提升醫(yī)藥行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力。
太平洋證券研報(bào)指出,醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)潮標(biāo)志著行業(yè)整合進(jìn)入了一個(gè)新的階段,未來有望延續(xù)。醫(yī)藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不僅僅是單一的產(chǎn)品或技術(shù)競(jìng)爭(zhēng),更多地體現(xiàn)在管線或者產(chǎn)品的整合能力上。對(duì)于手握充足現(xiàn)金流的大型藥企而言,可以通過并購(gòu)活動(dòng)整合管線形成合力,構(gòu)建在某一個(gè)疾病領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
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