星巴克“出售”中國(guó)業(yè)務(wù)：高瓴擬收購(gòu)只是一角丨消費(fèi)一線
記者 賀泓源
星巴克對(duì)于“改造”中國(guó)業(yè)務(wù)是認(rèn)真的。
尋找合作方，乃至“出售”中國(guó)業(yè)務(wù)股權(quán)，都在星巴克考慮范圍內(nèi)。甚至此種進(jìn)程還在加速。
2025年6月23日，據(jù)多家媒體報(bào)道，有知情人士透露，高瓴資本近日參與了星巴克中國(guó)區(qū)的反向管理層路演，表達(dá)了對(duì)收購(gòu)星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)的興趣。此次路演還吸引了凱雷投資、信宸資本等多家投資機(jī)構(gòu)參與。
目前，交易結(jié)構(gòu)尚未敲定。星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)估值約為50億至60億美元。該交易預(yù)計(jì)將持續(xù)到2026年。
對(duì)于上述消息，星巴克中國(guó)表示，暫無(wú)更多回應(yīng)。
另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，對(duì)于“出售”中國(guó)業(yè)務(wù)，星巴克一直都在推進(jìn)。除高瓴資本外，曾有相對(duì)成熟的收購(gòu)方，但因種種原因收購(gòu)作罷。
“出售”推進(jìn)
顯然，星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)是個(gè)香餑餑。
6月初，星巴克首席執(zhí)行官倪睿安(Brian Niccol)在接受媒體專訪時(shí)再度透露，星巴克正在考慮出售中國(guó)公司的一部分股權(quán)。
“好消息是，我們吸引到了很多(投資人的)興趣――很多的興趣。大家看到了星巴克品牌的潛力，他們看到了咖啡品類的增長(zhǎng)，我認(rèn)為他們很樂(lè)意與我們合作，共同探索如何將門店數(shù)量從8000家增加到20000家?！蹦哳０卜Q。
在前述采訪中，倪睿安拒絕透露哪些潛在投資者表現(xiàn)出興趣?？伤麖?qiáng)調(diào)，星巴克計(jì)劃“進(jìn)行嘗試，看看是否有理由尋找合作伙伴”。
“我們會(huì)順其自然?！蹦哳０舱f(shuō)。
2024年11月，就有媒體報(bào)道稱，星巴克有可能出售中國(guó)業(yè)務(wù)股權(quán)。今年3月，又有媒體報(bào)道稱，KKR、FountainVest(方源資本)、PAG(太盟投資集團(tuán))等多家私募基金有意收購(gòu)星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)股權(quán)。同時(shí)，華潤(rùn)集團(tuán)與美團(tuán)亦被納入潛在買家名單。
還要看到的是，星巴克從未直接否認(rèn)前述報(bào)道。
“我們看到了未來(lái)幾年在中國(guó)業(yè)務(wù)的巨大潛力，并對(duì)如何實(shí)現(xiàn)這種增長(zhǎng)持開(kāi)放態(tài)度?！?025年4月末，倪睿安在最新財(cái)季的財(cái)報(bào)電話會(huì)上說(shuō)。
但要看到，星巴克在華確實(shí)面臨著業(yè)績(jī)壓力。
在截至2025年3月30日的最新財(cái)季，星巴克中國(guó)營(yíng)業(yè)7.397億美元(約合53.17億元人民幣)，同比增長(zhǎng)5%。具體來(lái)看，同店銷售持平，同店交易量同比增長(zhǎng)4%，客單價(jià)同比下滑4%。當(dāng)期，星巴克中國(guó)門店總數(shù)達(dá)到7758家，上個(gè)季度為7685家。
作為對(duì)比，國(guó)產(chǎn)咖啡品牌增速就好看多了。
在今年一季度，瑞幸營(yíng)收同比增長(zhǎng)41.2%至88.7億元。其中，瑞幸自營(yíng)門店收入67.8億元，同比增長(zhǎng)42.2%，同店收入增長(zhǎng)8%；加盟店收入20.8億元，同比增長(zhǎng)38%。
從門店數(shù)來(lái)看，瑞幸也與星巴克拉開(kāi)差距。截至2025年3月末，瑞幸共有門店數(shù)24097家，凈增加1757家，其中直營(yíng)1007家，加盟750家。
已經(jīng)盈利的庫(kù)迪，亦保持狂奔。
截至今年6月初，庫(kù)迪門店數(shù)量已超過(guò)14000家。在外賣大戰(zhàn)下，庫(kù)迪在京東的外賣銷量已破億單。庫(kù)迪規(guī)劃是，在2025年底，門店數(shù)達(dá)到5萬(wàn)家。
而星巴克與瑞幸、庫(kù)迪很大的區(qū)別，在于價(jià)格。
窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，星巴克客單價(jià)為46.74元，瑞幸、庫(kù)迪則為14.49元、10.4元。
需要注意的是，庫(kù)迪早已實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)9.9元，且在補(bǔ)貼下庫(kù)迪京東渠道價(jià)格已低至3.99元。瑞幸則是部分產(chǎn)品9.9元。
去向何方？
星巴克也看到了自己在價(jià)格上的劣勢(shì)，開(kāi)啟降價(jià)策略。
6月10日起，星巴克三大王牌品類――星冰樂(lè)、冰搖茶、茶拿鐵，共計(jì)數(shù)十款產(chǎn)品將集體降價(jià)。以大杯為例，平均價(jià)格降幅在5元左右，最低價(jià)為23元。
效果是明顯的。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者走訪發(fā)現(xiàn)，不僅在北京等核心市場(chǎng)，就連在四線城市宜賓，星巴克的降價(jià)產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)“爆單”。
但要看到，星巴克最核心優(yōu)勢(shì)，在于第三空間體驗(yàn)。
星巴克門店多位于市區(qū)中心，裝修考究、服務(wù)周到，在上海等核心城市更實(shí)現(xiàn)了高密度布局。某種程度上，去星巴克談事、工作已經(jīng)成為白領(lǐng)們的習(xí)慣之一。
背后是，星巴克已形成相對(duì)成熟的運(yùn)營(yíng)體系，以及員工培養(yǎng)生態(tài)。
此刻，奈雪的茶大量使用臨時(shí)工，而星巴克員工，還是有著相對(duì)松弛的工作節(jié)奏與預(yù)期。這也體現(xiàn)在交付上，前者重心似乎在制作，星巴克卻保持著對(duì)服務(wù)的追求。
這與星巴克的文化、品牌溢價(jià)，以及相對(duì)充沛的現(xiàn)金流有關(guān)。在最新財(cái)季，星巴克中國(guó)利潤(rùn)率依舊同比增長(zhǎng)。
某種程度上，在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，國(guó)產(chǎn)咖啡品牌養(yǎng)成前述體系很難。這構(gòu)成了星巴克出售中國(guó)業(yè)務(wù)的溢價(jià)。
還需看到，引入國(guó)內(nèi)股東，對(duì)星巴克不見(jiàn)得完全是件壞事。
麥當(dāng)勞中國(guó)CEO張家茵就曾告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，中信資本入主后，麥當(dāng)勞更靈活了。她指出，公司的管理團(tuán)隊(duì)已實(shí)現(xiàn)“本土化”，可以高效地進(jìn)行決策實(shí)踐。譬如，麥當(dāng)勞中國(guó)每個(gè)部門的架構(gòu)在最近一兩年都在發(fā)生調(diào)整，這讓團(tuán)隊(duì)更加靈活，更加敏捷。
麥當(dāng)勞財(cái)報(bào)顯示，截至2024年，麥當(dāng)勞中國(guó)系統(tǒng)門店總數(shù)達(dá)6820家，全年新增917家門店。2024年，麥當(dāng)勞中國(guó)貢獻(xiàn)了約70%的全球國(guó)際特許市場(chǎng)新店，占比同比提升3個(gè)百分點(diǎn)。同期，麥當(dāng)勞全球超過(guò)一半的新店都開(kāi)在了中國(guó)市場(chǎng)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還了解到，目前麥當(dāng)勞中國(guó)的控股股東中信資本，也給了麥當(dāng)勞很大經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。
“這樣的組合既有全球的視野，也深入了解快速發(fā)展的中國(guó)市場(chǎng)。”張家茵稱。
回到星巴克，一方面其正在向中國(guó)團(tuán)隊(duì)放權(quán)，同時(shí)引入中國(guó)股東或許能夠進(jìn)一步加速“本地化”進(jìn)程?？扇绻行鹿蓶|進(jìn)駐，是否能保留星巴克文化或許才是關(guān)鍵。
這是星巴克成為星巴克的原因。
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