在全球貿(mào)易博弈加劇、外需持續(xù)承壓的背景下，中國(guó)內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)正迎來(lái)歷史性轉(zhuǎn)折。最新數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)得消費(fèi)大類(lèi)指數(shù)在短短4個(gè)交易日內(nèi)暴漲7.36%，一舉突破前期震蕩區(qū)間，釋放出強(qiáng)烈的啟動(dòng)信號(hào)。分析人士指出，當(dāng)前消費(fèi)板塊正迎來(lái)“政策發(fā)力+低估值安全墊+消費(fèi)韌性企穩(wěn)”三重共振，這場(chǎng)由政策驅(qū)動(dòng)、企業(yè)響應(yīng)、市場(chǎng)共振的消費(fèi)復(fù)蘇浪潮，或?qū)⒅厮蹵股投資版圖。
4月以來(lái)，政策端對(duì)內(nèi)需消費(fèi)的支持力度持續(xù)加碼，形成多維度、立體化的政策矩陣：
- 工信部4月11日發(fā)布首批中國(guó)消費(fèi)名品名單，涵蓋93個(gè)企業(yè)名牌、43個(gè)區(qū)域品牌及42家成長(zhǎng)企業(yè)，明確鼓勵(lì)地方加大政策扶持力度，培育特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。
- 超長(zhǎng)期特別國(guó)債方面，2025年政府工作報(bào)告明確安排3000億元支持消費(fèi)品以舊換新，3月中旬六部門(mén)聯(lián)合發(fā)聲，后續(xù)提振消費(fèi)政策將密集出臺(tái)。
- 離境退稅“即買(mǎi)即退”服務(wù)從試點(diǎn)推廣至全國(guó)，國(guó)家稅務(wù)總局新政與入境免簽政策形成疊加效應(yīng)，中國(guó)銀河證券副所長(zhǎng)何偉指出，此舉將直接拉動(dòng)外國(guó)游客對(duì)優(yōu)質(zhì)國(guó)貨的消費(fèi)，預(yù)計(jì)入境游消費(fèi)增量貢獻(xiàn)可達(dá)數(shù)百億元。
“政策工具箱的全面打開(kāi)，標(biāo)志著內(nèi)需消費(fèi)已從‘托底’轉(zhuǎn)向‘主動(dòng)出擊’?！敝行抛C券消費(fèi)產(chǎn)業(yè)首席分析師姜婭評(píng)價(jià)道。從以舊換新到消費(fèi)名品培育，從離境退稅到入境游便利化，政策紅利正精準(zhǔn)滴灌至消費(fèi)市場(chǎng)的各個(gè)毛細(xì)血管。
面對(duì)外部環(huán)境的不確定性，上市公司通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，展現(xiàn)出強(qiáng)大的內(nèi)生韌性：
- 南山控股表示，將密切關(guān)注政策動(dòng)態(tài)，靈活調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，捕捉內(nèi)需市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
- 華孚時(shí)尚依托“雙循環(huán)”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)海外、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均衡發(fā)展，外部關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其影響微乎其微，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。
- 朗姿股份則強(qiáng)調(diào)，其核心業(yè)務(wù)聚焦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，東南亞、中東等出口業(yè)務(wù)占比不足0.01%，內(nèi)需潛力將成為長(zhǎng)期增長(zhǎng)引擎。
“企業(yè)端的積極應(yīng)對(duì)，印證了內(nèi)需市場(chǎng)的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值?！眹?guó)泰海通證券策略首席分析師方奕指出。數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.7%，其中線上消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)增速顯著高于商品零售，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)未改。
當(dāng)前消費(fèi)板塊的爆發(fā)并非偶然，而是政策、估值、基本面三重因素共振的結(jié)果：
1. 政策明確方向：超長(zhǎng)期國(guó)債、以舊換新、離境退稅等政策形成合力，內(nèi)需消費(fèi)成為穩(wěn)增長(zhǎng)核心抓手。
2. 估值提供安全墊：經(jīng)歷長(zhǎng)期調(diào)整后，消費(fèi)板塊市盈率處于歷史30%分位以下，部分龍頭股股息率超4%，配置性?xún)r(jià)比凸顯。
3. 消費(fèi)韌性企穩(wěn)：3月CPI同比上漲0.3%，服務(wù)消費(fèi)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，餐飲、旅游、教育文化娛樂(lè)等接觸型消費(fèi)持續(xù)回暖。
“這不僅是市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，更是資金配置的戰(zhàn)略窗口期?！眹?guó)開(kāi)證券研究團(tuán)隊(duì)判斷。歷史數(shù)據(jù)顯示，2019-2020年消費(fèi)板塊在政策驅(qū)動(dòng)下的超額收益均超30%，當(dāng)前市場(chǎng)或正重演這一邏輯。
面對(duì)內(nèi)需消費(fèi)的歷史性機(jī)遇，多家機(jī)構(gòu)給出明確投資方向：
- 高景氣情緒消費(fèi)：潮玩、IP衍生需求爆發(fā)，泡泡瑪特、奧飛娛樂(lè)等企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期。
- 家居行業(yè)：以舊換新補(bǔ)貼疊加地產(chǎn)邊際改善，歐派家居、顧家家居等龍頭估值修復(fù)空間巨大。
- 品牌服飾及制造商：估值性?xún)r(jià)比較高的海瀾之家、森馬服飾等，有望受益于國(guó)貨消費(fèi)浪潮。
- 必選消費(fèi)：調(diào)味品、乳制品等剛需板塊，在成本下行與需求回暖雙重驅(qū)動(dòng)下，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)。
“建議投資者重點(diǎn)關(guān)注順周期、高彈性的細(xì)分賽道?！敝刑┳C券輕工紡服首席分析師張瀟表示。國(guó)泰海通證券劉越男則提醒，內(nèi)需數(shù)據(jù)雖未大幅正增長(zhǎng)，但底部已現(xiàn)，當(dāng)前正是布局偏順周期板塊的黃金時(shí)機(jī)。
在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的背景下，中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值愈發(fā)凸顯：
- 14億人口超大規(guī)模市場(chǎng)：人均GDP突破1.3萬(wàn)美元，消費(fèi)升級(jí)與分層并存，孕育出萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)空間。
- 政策定力與執(zhí)行力：從“雙循環(huán)”戰(zhàn)略到具體政策落地，中國(guó)展現(xiàn)出強(qiáng)大的制度優(yōu)勢(shì)與執(zhí)行力。
- 企業(yè)創(chuàng)新活力：國(guó)貨品牌崛起、商業(yè)模式迭代、數(shù)字化賦能，內(nèi)需市場(chǎng)正成為新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的試驗(yàn)田。
“內(nèi)需不僅是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器，更是創(chuàng)新孵化器?！蹦硣?guó)際投行分析師指出。以新能源汽車(chē)、智能家居、國(guó)貨美妝為代表的新興消費(fèi)領(lǐng)域，正通過(guò)“內(nèi)需驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新—?jiǎng)?chuàng)新反哺內(nèi)需”的良性循環(huán)，重塑中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)邏輯。
從政策端的雷霆出擊，到企業(yè)端的積極應(yīng)變，再到市場(chǎng)端的資金涌動(dòng)，內(nèi)需消費(fèi)的“三重共振”正凝聚成一股不可逆轉(zhuǎn)的力量。這場(chǎng)復(fù)蘇不僅是短期反彈，更是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然路徑——通過(guò)擴(kuò)容內(nèi)需市場(chǎng)、培育消費(fèi)名品、優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)從“世界工廠”到“全球消費(fèi)中心”的跨越。
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