思摩爾國際盤中漲超5%，截至發(fā)稿，股價上漲3.68%，現(xiàn)報21.15港元，成交額2.10億港元。vzf即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

天風證券表示，由于公司加大自有品牌市場開拓力度，銷售費用顯著增長，HNB業(yè)務作為第二增長曲線預計2026年起對收入和利潤有顯著貢獻。中金認為，隨產(chǎn)品打磨成熟，HNB新品普遍以試銷經(jīng)驗復用進行全球擴張，新市場開拓節(jié)奏、用戶成長斜率等階段性成果推動資本市場預期修正，市占率提升節(jié)奏、收入增速、盈利兌現(xiàn)共同錨定合理估值。vzf即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com

中金指出，結合國際煙草龍頭HNB發(fā)展路徑，思摩爾國際業(yè)績釋放或呈現(xiàn)三階段表現(xiàn)。1）第一階段：2025年6月Glo Hilo于日本宮城縣上市，以英美煙草日本存量產(chǎn)品升級為GloHilo為中性假設，或對應思摩爾國際第一階段業(yè)績；2）第二階段：全球擴張預期下，以現(xiàn)有Glo全球出貨量升級為GloHilo為中性假設，全球存量替換或對應思摩爾國際第二階段業(yè)績；3）第三階段：Glo Hilo全球銷售反饋為核心，區(qū)域性市占率提升、用戶增速及留存率等定量反饋影響思摩爾國際業(yè)績釋放節(jié)奏。vzf即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com