在美國(guó)獨(dú)立日假期休市前，美國(guó)國(guó)債價(jià)格周四（7月3日）大幅下跌，因最新公布的6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外大幅強(qiáng)于預(yù)期，促使交易員幾乎徹底放棄了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的押注。
短期國(guó)債價(jià)格因?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)政策預(yù)期最為敏感，隔夜領(lǐng)跌市場(chǎng)。截至紐約時(shí)段尾盤(pán)，2年期美債收益率漲9.92個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.880%，5年期美債收益率漲6.95個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.932%，10年期美債收益率漲6.30個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.342%，30年期美債收益率漲5.42個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.858%。債券收益率與價(jià)格反向。
AmeriVet證券公司美國(guó)利率交易與策略主管Gregory Faranello表示，“美聯(lián)儲(chǔ)將度過(guò)一個(gè)平靜的夏季。美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)的觸發(fā)點(diǎn)就是就業(yè)數(shù)據(jù)，而這份非農(nóng)報(bào)告為美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾提供了采取觀(guān)望態(tài)度、暫不放松政策的空間?！?span style="display:none">UNN即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
最新的利率互換合約顯示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在7月29日至30日的會(huì)議上已幾乎沒(méi)有了降息的可能性，而在該報(bào)告發(fā)布前這一概率約為25%。9月會(huì)議采取降息行動(dòng)的概率，也下降至了約70%。
美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得14.7萬(wàn)人，大幅高于預(yù)期的10.6萬(wàn)人，失業(yè)率意外地從4.2%下降至了4.1%。
美聯(lián)儲(chǔ)此番還對(duì)前兩個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了小幅上修，4月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.7萬(wàn)人修正至15.8萬(wàn)人，5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從13.9萬(wàn)人修正至14.4萬(wàn)人。
不過(guò)，非農(nóng)報(bào)告也顯示，6月私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)僅增加7.4萬(wàn)人，為去年10月以來(lái)最低，且主要來(lái)自醫(yī)療保健行業(yè)。這一數(shù)字與此前ADP就業(yè)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)相符，因?yàn)楣椭鱾冋?yīng)對(duì)總統(tǒng)特朗普反復(fù)無(wú)常的貿(mào)易政策，并等待國(guó)會(huì)批準(zhǔn)其標(biāo)志性的稅收立法。
貝萊德集團(tuán)資產(chǎn)組合經(jīng)理Jeffrey Rosenberg表示，私營(yíng)部門(mén)就業(yè)增長(zhǎng)的放緩表明，投資者在數(shù)據(jù)發(fā)布后大幅拋售債券可能反應(yīng)過(guò)度。
“這是一個(gè)很好的例子，說(shuō)明最初的市場(chǎng)反應(yīng)不一定是最終反應(yīng)，”Rosenberg指出，“私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，低于共識(shí)。這正是我們所預(yù)期的就業(yè)市場(chǎng)放緩的體現(xiàn)?！?span style="display:none">UNN即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向9月決議
過(guò)去幾周，美國(guó)國(guó)債價(jià)格其實(shí)一直在上漲，一度推動(dòng)10年期美債收益率從5月份的約4.6%回落至了4.3%下方，原因是預(yù)期勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟將為美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者恢復(fù)貨幣寬松提供理由。
這從市場(chǎng)倉(cāng)位中可以看出，債券交易員一直在增加對(duì)美國(guó)國(guó)債的多頭頭寸。隨著收益率周二降至約4.2%的兩個(gè)月低點(diǎn)，10年期國(guó)債期貨的未平倉(cāng)合約數(shù)量出現(xiàn)了明顯增加。不過(guò)，這也使得債市在重新遭遇拋售時(shí)變得格外脆弱。
事實(shí)上，自去年12月上次降息以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息窗口的預(yù)期變動(dòng)就一直起伏不定。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者們的利率預(yù)測(cè)中值，在3月和6月的兩次會(huì)議上其實(shí)保持著一致——那就是到今年年底聯(lián)邦基金利率區(qū)間將降至3.75%至4%，這意味著今年會(huì)有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。
而最新利率互換合約顯示，交易員目前也正預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年大致會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)——與美聯(lián)儲(chǔ)利率點(diǎn)陣圖的預(yù)測(cè)中值一致。在周四的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布前，交易員曾一度定價(jià)了接近70個(gè)基點(diǎn)的年內(nèi)寬松幅度。
對(duì)于債券交易員而言，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告是目前最具影響力的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一，通常會(huì)引發(fā)巨大的市場(chǎng)波動(dòng)。過(guò)去一年，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策最為敏感的兩年期收益率，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布日的平均變動(dòng)為10個(gè)基點(diǎn)，是CPI發(fā)布日波動(dòng)幅度的兩倍。
當(dāng)然，在9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，還將有多份非農(nóng)和CPI報(bào)告發(fā)布。WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，這將有助于確定美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)放松政策。
Flanagan認(rèn)為，“傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，如果存在任何關(guān)稅引發(fā)的通脹，那么它將在9月會(huì)議前顯現(xiàn)出來(lái)。但如果勞動(dòng)力市場(chǎng)保持穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)在降息方面可能會(huì)面臨困難。”
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