21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者崔文靜 北京報道 伴隨全國投資者保護(hù)宣傳日的到來，一系列關(guān)乎投資者保護(hù)的行動，在證監(jiān)會的牽頭下陸續(xù)開啟。
其中，“年度評選十大投資者保護(hù)典型案例”與“七大年度投資者保護(hù)便民服務(wù)和機(jī)制創(chuàng)新示范案例”尤為值得關(guān)注。綜合17個案例，可以窺見監(jiān)管嚴(yán)懲資本市場亂象、保護(hù)投資者權(quán)益的路線圖。
全面從嚴(yán)監(jiān)管，仍然是監(jiān)管工作的主基調(diào)之一，這從2024年執(zhí)法數(shù)據(jù)中可見一斑。2024年，證監(jiān)會依法從嚴(yán)查辦證券期貨違法案件739件，作出處罰決定592件、同比增長10%；處罰責(zé)任主體1327人（家）次、同比增長24%，市場禁入118人、同比增長15%；向公安機(jī)關(guān)移送的涉嫌犯罪案件和線索更是達(dá)到178件，同比增速高達(dá)51%。
大股東長期違規(guī)占用上市公司資金，是上市公司及其投資人的一大頭疼事。對此，監(jiān)管正在推出更多針對性措施。其中，上市公司資金如果被大量占用，并且無法按時清空資金占用余額，上市公司將觸發(fā)規(guī)范類退市風(fēng)險警示。*ST信通即因大股東占用資金而被*ST，后在投服中心、黑龍江證監(jiān)局、上海證券交易所等多方合力督促下，大股東占用資金被悉數(shù)歸還。
與此同時，諸多利好投資者的新嘗試正在探索之中。比如，擴(kuò)大特別代表人訴訟制度適用范圍，2024年金通靈案、美尚生態(tài)案均成功適用特別代表人訴訟。
再比如，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)公開提名獨立董事。2024年，第一醫(yī)藥成為第一家由中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡稱“投服中心”）提名獨立董事的上市公司。
日前，證監(jiān)會發(fā)布2024年度評選十大投資者保護(hù)典型案例。通過案例可以窺見，一些市場呼喚已久的投資者利好措施，已經(jīng)付諸實踐。
增強(qiáng)獨立董事“獨立性”，獨立董事聘任不再由大股東“說了算”，而是由獨立第三方委派，被視為讓獨立董事真正發(fā)揮應(yīng)有監(jiān)督作用的關(guān)鍵所在。如今，已有相關(guān)案例成功落地。
2024年6月21日，投服中心提名的獨立董事候選人獲第一醫(yī)藥2024年第二次臨時股東大會審議通過，相關(guān)議案獲99.99%有效表決權(quán)股份同意，其中投服中心公開征集股份數(shù)占中小股東同意股份數(shù)的 99.98%。
這是我國資本市場首例公開提名獨立董事個案，開創(chuàng)了投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)提名上市公司獨立董事之先河。在業(yè)內(nèi)人士看來，其為拓寬獨立董事來源、完善獨立董事選任機(jī)制進(jìn)行了有益探索，為推進(jìn)獨立董事制度改革積累了有益經(jīng)驗，有利于更好維護(hù)中小投資者合法權(quán)益。
“受多重因素影響，要想實現(xiàn)獨立董事普遍由投服中心提名，短期來看難度很大。不過，如今有了成功案例，后續(xù)再現(xiàn)投服中心提名上市公司獨立董事的實踐難度則會有所降低?！蹦橙藤Y深人士分析道。
大股東長期占用上市公司資金拒不歸還，是資本市場的一大頑疾。如今，伴隨監(jiān)管對于該現(xiàn)象懲處力度的加強(qiáng)，違規(guī)占用資金情況正在好轉(zhuǎn)。
典型如太安退資金占用案。近期，投服中心提起的太安退代位訴訟以調(diào)解方式結(jié)案，成為全國首單通過司法協(xié)同實現(xiàn)“零成本”代位訴訟全額追回大額股東占款訴訟案。
太安退自2018年至2022年上半年發(fā)生控股股東非經(jīng)營性占用資金4.6億元。2024年9月，投服中心向上海市第二中級人民法院提起股東代位訴訟，代位太安退訴其控股股東、實控人、董事、高管損害公司利益。
經(jīng)多次開庭，投服中心會同法院督促占用方太安堂集團(tuán)于2025年4月以股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨代償方式全額償還占用資金本息合計5.72億元。2025 年5月，法院以訴中調(diào)解方式結(jié)案。
值得注意的是，考慮到投保機(jī)構(gòu)代位訴訟的公益特征，法院退回投服中心預(yù)交全部的239萬元訴訟費(fèi)用，相關(guān)公司承擔(dān)了公益律師費(fèi)用。
*ST信通大股東清償占用資金案，是另一個典型案例。2024年5月10日，黑龍江證監(jiān)局責(zé)令*ST信通在6個月內(nèi)清收截至2023年年報披露日的被占用資金5.34億元，并清空資金占用余額。公司未能按期完成整改，觸發(fā)規(guī)范類退市風(fēng)險警示。
2025年1月11日，投服中心向公司發(fā)送質(zhì)詢函，敦促董事會、監(jiān)事會盡快向相關(guān)責(zé)任人追償5.68億元占用資金，并表示保留通過股東代位訴訟方式追責(zé)的權(quán)利。在多方督促推動下，公司將占用資金全部償付完畢。
相較于普遍代表人訴訟制度，特別代表人訴訟制度的“默示加入、明示退出”參與規(guī)則，有利于高效化解群體性糾紛，提高資本市場違法犯罪成本。因此，擴(kuò)大特別代表人訴訟制度適用范圍，是市場呼聲所在。2024年，金通靈案、美尚生態(tài)案適用特別代表人訴訟制度，成為我國踐行該制度的又一成功探索。
證監(jiān)會黨委委員、副主席陳華平在2025年“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動致辭中，亦明確證監(jiān)會對特別代表人訴訟制度的支持。他表示，證監(jiān)會將繼續(xù)深化與司法機(jī)關(guān)的溝通協(xié)作，推動構(gòu)建特別代表人訴訟常態(tài)化工作機(jī)制，推動證券代表人訴訟依法、穩(wěn)慎、高效開展，進(jìn)一步發(fā)揮特別代表人訴訟集約化解群體性糾紛的制度作用。
5月15日出臺的《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》也強(qiáng)調(diào)常態(tài)化開展證券糾紛代表人訴訟。其中明確，對符合法律和司法解釋規(guī)定條件的特別代表人訴訟案件，相關(guān)人民法院應(yīng)當(dāng)及時依法受理、審理。與此同時，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)接受50名以上投資者委托直接提起普通代表人訴訟，并作為代表人參加特別代表人訴訟的，相關(guān)人民法院在受理、審理案件中可以簡化工作流程，提高訴訟效率。
從證監(jiān)會此次發(fā)布的17大案例來看，另一個值得關(guān)注之處在于：證券公司與公安部門相結(jié)合，開辟反詐勸阻機(jī)制全新探索。
在電信網(wǎng)絡(luò)詐騙諸多類型中，投資理財類詐騙往往以仿冒金融機(jī)構(gòu)名稱，仿冒金融機(jī)構(gòu)所屬APP，宣稱是股票、期貨投資等方式設(shè)局，基層民警由于缺乏證券期貨市場專業(yè)知識，勸阻工作存在較大困難。
浙江證監(jiān)局指導(dǎo)國信證券投教基地延伸投資者教育模式，主動協(xié)助杭州市公安局蕭山分局 創(chuàng)建警證聯(lián)合防非反詐勸阻機(jī)制，組建“蕭然金色陽光”防非反詐勸阻義警隊伍。當(dāng)派出所接到預(yù)警線索、對事主進(jìn)行電話提醒后，國信證券投教基地的防非反詐勸阻義警協(xié)同民警上門勸阻，通過 真假投資理財APP比對、證券賬戶核實、新股申購信息查詢、機(jī)構(gòu)資質(zhì)辨別、正規(guī)投資交易流程講解等方式，為當(dāng)事人剖析投資理財詐騙的套路，一步步引導(dǎo)其認(rèn)清上當(dāng)受騙的事實，及時接受警方勸阻，從騙局中脫身，及時止損、報警處理。
截至目前，“蕭然金色陽光”防非反詐勸阻義警共及時勸阻投資理財類詐騙案件732起，止付金額達(dá)1926.5萬元。公安部門正聯(lián)合國信證券投教基地將該機(jī)制予以推廣，持續(xù)擴(kuò)大勸阻成果，切實將投資理財類電信網(wǎng)絡(luò)詐騙案件防在 “被騙路上”、阻在“深陷之前”，用精準(zhǔn)投教的實際行動守護(hù)好群眾“錢袋子”。
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