新修訂的公司法實施滿一周年之際，董責(zé)險市場正在悄然發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。多項數(shù)據(jù)顯示，越來越多的上市公司將董事、監(jiān)事及高級管理人員責(zé)任保險（董責(zé)險）納入風(fēng)險管理“標(biāo)配”。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至今年7月中旬，已有300余家A股上市公司披露了董責(zé)險投保計劃，市場滲透率正加快接近30%，與2019年不足8%的水平相比增長明顯。盡管董責(zé)險熱度不斷升溫，但滲透率偏低、定價機(jī)制尚不成熟、保障認(rèn)知仍存偏差等問題突出，如何實現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，成為各方關(guān)注焦點。
董責(zé)險并非新生事物，其早在2002年便已進(jìn)入中國市場，但在較長時期內(nèi)始終處于“邊緣位置”。轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2020年之后，隨著A股市場對信息披露、規(guī)范治理的要求不斷提高，尤其是康美藥業(yè)、大智慧等案件引發(fā)董監(jiān)高被追責(zé)的典型判例持續(xù)發(fā)酵，企業(yè)高管風(fēng)險意識迅速抬頭。更具標(biāo)志性的節(jié)點是，2024年7月施行的新公司法首次以立法形式確立了董責(zé)險制度，明確公司可以為董事任職期間投保責(zé)任保險，并將相關(guān)信息納入股東會報告事項。這一制度安排促使董責(zé)險由“可選”向“必須”靠攏。
保險機(jī)構(gòu)的反饋印證了這一趨勢。平安產(chǎn)險數(shù)據(jù)顯示，2024年全年該公司收到A股董責(zé)險詢價近1000件，同比增長24.1%。華泰財險、太保產(chǎn)險等多家公司也表示，近兩年董責(zé)險業(yè)務(wù)進(jìn)入發(fā)展的快車道。但從供需關(guān)系來看，當(dāng)前市場尚未形成完善的風(fēng)險評估機(jī)制，導(dǎo)致定價差異大、個性化保障不足，影響保險效用的充分釋放。
多位保險公司承保負(fù)責(zé)人介紹，由于董責(zé)險并非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，不同公司風(fēng)險畫像千差萬別，保險公司需根據(jù)行業(yè)特征、歷史訴訟記錄等因素進(jìn)行定制化核保?！斑@種‘一司一策’的模式，對險企專業(yè)能力和人力資源提出了更高要求，一旦缺乏成熟評估體系，容易造成定價過低或保障錯配的情況?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國精算科技實驗室主任陳輝說。
部分企業(yè)對董責(zé)險仍存在誤讀和低估。例如一些公司將其視為額外成本支出，甚至出現(xiàn)因理賠糾紛而中斷續(xù)保的現(xiàn)象。投資者對董責(zé)險的態(tài)度也呈現(xiàn)出兩極分化，一些投資者認(rèn)為董責(zé)險有助于高管安心履職，也有聲音質(zhì)疑其可能成為“保護(hù)傘”。
對此，陳輝表示，當(dāng)前A股市場董責(zé)險風(fēng)險評估方式亟需升級，不能再停留于傳統(tǒng)因子定價階段，應(yīng)借助大模型與機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，推動評估機(jī)制智能化、精細(xì)化。他認(rèn)為，保險公司不僅要發(fā)揮“事后賠付”功能，更要在“事前預(yù)警”“事中干預(yù)”上深度綁定客戶，幫助企業(yè)在治理環(huán)節(jié)實現(xiàn)真正的價值重塑。
同時，信息披露制度的不健全，也制約了董責(zé)險市場的良性發(fā)展。目前多數(shù)公司僅在首次采購董責(zé)險時發(fā)布公告，對保額、費率、理賠情況等關(guān)鍵信息缺乏持續(xù)披露。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍建議，監(jiān)管部門可借鑒香港市場經(jīng)驗，推動建立強(qiáng)制性披露制度，將董責(zé)險內(nèi)容納入定期報告，從而提升市場透明度和投資者信任度。王國軍表示，董責(zé)險不能被簡單視為合規(guī)的“遮羞布”，而應(yīng)作為企業(yè)提升治理結(jié)構(gòu)、承擔(dān)社會責(zé)任的積極信號。
盡管挑戰(zhàn)仍存，但董責(zé)險作為公司治理的“安全閥”，正逐步獲得共識。在ESG、信息披露、內(nèi)部控制等監(jiān)管日益嚴(yán)格的背景下，險企也在不斷拓展服務(wù)邊界，為企業(yè)提供包括法律咨詢、風(fēng)控培訓(xùn)、危機(jī)管理等在內(nèi)的全鏈條服務(wù)。平安產(chǎn)險相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該公司已組建專業(yè)律師與合規(guī)咨詢團(tuán)隊，為客戶在上市、并購等高風(fēng)險環(huán)節(jié)提供“定制化陪伴式保障”，推動保險功能從傳統(tǒng)保障向綜合賦能升級。
陳輝表示，可以預(yù)見，隨著相關(guān)制度持續(xù)完善、險企能力不斷提升、企業(yè)意識逐漸增強(qiáng)，董責(zé)險將在我國上市公司治理體系中發(fā)揮更加重要的作用。從“風(fēng)險緩沖”到“治理賦能”，這一專業(yè)險種正處于價值重塑的關(guān)鍵階段，其未來發(fā)展值得持續(xù)關(guān)注。
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