本報記者 楊潔
近日，杭州銀行股份有限公司（以下簡稱“杭州銀行”）發(fā)布公告稱，收到《國家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局關于杭州銀行變更股權的批復》（浙金復〔2025〕125號），同意新華人壽保險股份有限公司（以下簡稱“新華保險”）受讓澳洲聯(lián)邦銀行持有的該行3.30億股股份。受讓后，新華保險合計持有杭州銀行3.57億股股份，占截至2025年4月14日杭州銀行普通股總股本的5.63%。
據(jù)《證券日報》記者不完全梳理，截至4月17日，年內已有中國人壽保險股份有限公司、長城人壽保險股份有限公司、陽光人壽保險股份有限公司、瑞眾人壽保險有限責任公司、中國平安人壽保險股份有限公司、新華保險等6家保險公司合計舉牌上市公司12次。
普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受《證券日報》記者采訪時表示，去年以來，中央和金融監(jiān)管部門不斷出臺政策，鼓勵險資發(fā)揮“耐心資本”的優(yōu)勢，加大入市力度以支撐資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。從險企內部的考慮因素看，當前股票市場的估值仍處于較低位置，為應對利率下行，長期配置策略也需要把握估值低點機會來增配權益資產(chǎn)。此外，從2024年開始，上市險企執(zhí)行新會計準則，執(zhí)行后股票投資市值波動會反映在投資收益和利潤上，因此險企希望通過舉牌來實現(xiàn)權益法核算，從而減少當期損益的波動性，這一因素會導致險企更多的舉牌行為。
“險資頻頻舉牌上市公司的核心動因是低利率環(huán)境驅動、政策紅利釋放、戰(zhàn)略協(xié)同需求和防御性配置。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益率下行，險資需通過高分紅、低估值的權益資產(chǎn)（如銀行股）增厚收益。
從險資舉牌的標的選擇上來看，上市銀行是布局的重點。在上述12次舉牌中，農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、招商銀行、中信銀行、杭州銀行等多家上市銀行被舉牌。
在上海金融與法律研究院研究員楊海平看來，險資密集舉牌上市銀行，一是符合自身風險偏好，上市銀行業(yè)績表現(xiàn)亮眼，股息率較高，且總體而言公司治理健全，經(jīng)營風格穩(wěn)健，具有穿越周期的能力。二是現(xiàn)階段上市銀行估值總體較低，特別是受到外部沖擊的情況下，銀行股票的防御屬性加上被低估的特征，受到險資青睞。
“通過入股銀行等金融機構，險資可強化銀保聯(lián)動等渠道合作，提升業(yè)務協(xié)同效應?！碧锢x表示，對險資而言，舉牌銀行股能夠實現(xiàn)收益與風險的相對平衡，穩(wěn)定分紅對沖負債成本，銀行股波動性低，適合作為長期配置壓艙石。對銀行而言，引入險資可以優(yōu)化股權結構，提振市場信心。
新華保險方面也提到，投資杭州銀行，公司可以通過配置紅利資產(chǎn)優(yōu)化資產(chǎn)配置，增加長期股權投資底倉資產(chǎn)，促進銀保業(yè)務協(xié)同，增強公司在金融服務領域的競爭力和抗風險能力，進一步提升金融機構服務實體經(jīng)濟的能力，全面助力長三角區(qū)域一體化發(fā)展。
展望未來，楊海平認為，根據(jù)當前的經(jīng)濟形勢和2025年貨幣政策定調，低息環(huán)境將延續(xù)，同時外部沖擊帶來的不確定性明顯增強。在這種環(huán)境下，預計險資舉牌增持銀行股會變得更常見。
“未來險資舉牌趨勢是銀行股持續(xù)受青睞?！碧锢x表示，險資舉牌是低利率、政策引導與戰(zhàn)略協(xié)同的必然選擇，銀行股因高分紅與防御性成為“主戰(zhàn)場”。預計未來險資會聚焦高分紅、低估值的防御性資產(chǎn)，同時布局新能源、科技等成長賽道。
此外，業(yè)內人士提示，險資舉牌也要更注重標的的質量與風險匹配。周瑾表示，由于我國的股票市場還不夠成熟，波動性也更高，因此險資的舉牌也要特別關注風險。首先，要做好自身的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，基于資產(chǎn)負債匹配的考慮，秉承長期投資和價值投資理念，科學決策股票的配置比例和倉位；其次，要審慎選擇舉牌標的，優(yōu)先考慮過往分紅穩(wěn)定、公司基本面向好、長期升值潛力大的股票，避免短期炒作的題材，并做好充分的調研和分析；最后，要提升自身風控能力，從制度、流程、數(shù)據(jù)、模型、考核等方面，夯實投資風控體系，規(guī)范投資行為。
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