21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 韓利明 上海報道apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

日前，華熙生物在官微發(fā)布《概念總在重演，科技永遠(yuǎn)向前》一文，直指資本市場不斷追求新的公司題材，為了營造比透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)更大的預(yù)期，圍繞某重組膠原企業(yè)的研報中，出現(xiàn)了大量直接針對中國透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)的“對比研究”。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

一時間，有關(guān)“透明質(zhì)酸（玻尿酸）與重組膠原蛋白”“華熙生物‘炮轟’券商”的討論持續(xù)發(fā)酵。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

5月21日晚間，華熙生物再次發(fā)文回應(yīng)，坦言作為在資本市場經(jīng)歷過第一輪完整周期的企業(yè)，深切體會概念切換對企業(yè)經(jīng)營帶來的影響，“正是因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)營環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，華熙生物才會更多體會到行業(yè)中眾多企業(yè)的難處，才會有新的角度審視產(chǎn)業(yè)的生態(tài)環(huán)境，才會與所有的同行一起審視這個環(huán)境有哪些因素在鼓勵價值創(chuàng)造，有哪些是在導(dǎo)致價值損耗?！?span style="display:none">apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

不可否認(rèn)，自2022年登頂業(yè)績巔峰后，華熙生物近兩年來直面營收和凈利潤雙降的壓力，2024年更是啟動一次包括業(yè)務(wù)流程重塑、組織與人才變革、指標(biāo)與績效體系變革、推動企業(yè)數(shù)智化等多個項(xiàng)目在內(nèi)的全面的管理變革。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在此背景下，這場關(guān)于產(chǎn)業(yè)生態(tài)中“資本逐利”與“科技長期主義”的公開博弈，也是對行業(yè)發(fā)展邏輯的深層叩問。擺脫概念炒作窠臼，以技術(shù)壁壘構(gòu)建可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)階路徑，或是爭議背后的核心訴求。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

玻尿酸被“過時”？

日前，包括華泰證券、安信證券、國金證券、西部證券等多家券商研報提出“膠原蛋白在皮膚修復(fù)、抗衰老和副作用等方面強(qiáng)于玻尿酸”的觀點(diǎn)，被華熙生物公開節(jié)選引用并質(zhì)疑。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

華熙生物直指透明質(zhì)酸這一成分及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，在近幾年資本市場的概念切換中遭遇了謊言與踐踏，被描述為“過時”“不如某物質(zhì)安全”“不如某物質(zhì)更具生物活性”“不如某物質(zhì)具備市場價值”……這些抹黑與受操控的自媒體及網(wǎng)絡(luò)上的虛假消費(fèi)者評論形成共振，嚴(yán)重誤導(dǎo)了市場，破壞著一批中國企業(yè)多年建立起的全球產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

針對透明質(zhì)酸和膠原蛋白的爭議，華熙生物在5月21日晚間的回應(yīng)中再次強(qiáng)調(diào)，“很多場景下，我們也無法比較透明質(zhì)酸與膠原蛋白孰強(qiáng)孰弱。關(guān)于這兩個物質(zhì)的功效與安全性，最權(quán)威的中文依據(jù)就是國家藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)的披露信息。”apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

隨后，華熙生物援引數(shù)據(jù)指出，三類醫(yī)療器械注冊證數(shù)量是衡量一個成分在注射后的安全性和技術(shù)壁壘的關(guān)鍵指標(biāo)。而這批券商研報所涉及的企業(yè)尚未在醫(yī)美填充領(lǐng)域獲得三類械資質(zhì)，華熙生物旗下透明質(zhì)酸醫(yī)美注射類產(chǎn)品的三類醫(yī)療器械證數(shù)量居行業(yè)首位，側(cè)面佐證當(dāng)前并無依據(jù)證明重組膠原蛋白安全性優(yōu)于透明質(zhì)酸。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

值得一提的是，華熙生物特別澄清，市場上的重組膠原蛋白產(chǎn)品本質(zhì)依然屬于多肽，與人體內(nèi)的膠原蛋白存在差異，兩個概念不應(yīng)該混用，在“華熙生物如何看待膠原蛋白”的討論中，僅指人體內(nèi)的膠原蛋白。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

華熙生物進(jìn)一步指出，產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律顯示，高利潤領(lǐng)域易引發(fā)資本涌入與低價競爭，透明質(zhì)酸行業(yè)也曾經(jīng)歷類似階段，“但并非所有的企業(yè)都會在低端競爭，華熙生物的進(jìn)階道路并非特殊，是在中國很多企業(yè)中發(fā)生過的，這就是進(jìn)入高端透明質(zhì)酸市場，做精做深，做出新的延伸和高度。”apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

“但資本市場題材切換不會沿著產(chǎn)業(yè)的進(jìn)階軌跡，這種以季度為單位的逐利行為天然地希望制造神話與奇跡。我們非常遺憾地看到資本熱烈追逐的領(lǐng)域正在重復(fù)透明質(zhì)酸過去的路徑，大量的產(chǎn)能和基礎(chǔ)設(shè)施被重復(fù)建設(shè)，認(rèn)知與表達(dá)體系服務(wù)于資本市場和消費(fèi)市場的銷售活動?！痹谌A熙生物看來，這正導(dǎo)致行業(yè)重復(fù)“概念炒作-低質(zhì)競爭”的老路。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

事實(shí)上，隨著我國求美者的自我認(rèn)同和個性審美日漸成熟，近年來，美學(xué)需求日趨增長，從玻尿酸、膠原蛋白、肉毒素到再生制劑等產(chǎn)品密集上市，醫(yī)美行業(yè)正經(jīng)歷著技術(shù)升級帶來的深刻變革。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

此前也有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出，“當(dāng)前行業(yè)環(huán)境中，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象日益嚴(yán)重。倘若各企業(yè)紛紛陷入價格戰(zhàn)的泥沼，競爭將難以持續(xù)，生存空間必將受到嚴(yán)重擠壓，經(jīng)營之路舉步維艱。反之，只有真正具備創(chuàng)新能力的企業(yè)，即便在高度‘內(nèi)卷’的行業(yè)，也依然可以生存得很好。”apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

華熙生物在接受投資者調(diào)研時也承認(rèn)公司產(chǎn)品線處在競爭激烈的市場中，在玻尿酸賽道上尤為激烈。此次公開回應(yīng)，華熙生物強(qiáng)調(diào)并非為了“炮轟”券商，“只是在遍體鱗傷后，用這種不得已的方式提醒這些機(jī)構(gòu)：大家都是生態(tài)的建設(shè)者，沒有一個好的生態(tài)，沒有誰會是最終的成功者，也不會有屬于這個國家的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和科技優(yōu)勢?！?span style="display:none">apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

“本次行動的目的不在于一城一地的爭奪，而是防止少數(shù)資本與消費(fèi)市場超級勢力的結(jié)合、防止少數(shù)學(xué)術(shù)權(quán)力與市場準(zhǔn)入資源的結(jié)合、防止少數(shù)人操控信息的基本生態(tài)。我們相信這樣的生態(tài)一旦在各界的關(guān)注下得到治理，優(yōu)秀企業(yè)的價值創(chuàng)造自然會得到回報?！比A熙生物表示。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

“糾偏”序曲？

在透明質(zhì)酸與重組膠原蛋白的輿論交鋒之下，也有一條企業(yè)業(yè)績起伏的暗線。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

2024年，華熙生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.71億元，同比下降11.61%；歸母凈利潤為1.74億元，同比下降70.59%。延續(xù)了自 2022 年以來的雙降態(tài)勢，且虧損幅度逐年加劇。對比來看，華熙生物2023年營收和歸母凈利潤的跌幅分別為4.45%、38.97%。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

作為營收占比近半的核心板塊，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)（原個人健康消費(fèi)品事業(yè)線）在2024 年收入 25.69 億元，同比下降 31.62%，成為唯一下滑的業(yè)務(wù)單元。旗下“潤百顏”“夸迪”“BM 肌活”“米蓓爾” 等品牌或均面臨增長瓶頸。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

華熙生物曾披露數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，潤百顏實(shí)現(xiàn)營收6.32億元，同比下滑2.04%；夸迪實(shí)現(xiàn)營收5.43億元，同比下滑10.1%；米蓓爾實(shí)現(xiàn)營收2.17億元，同比下滑16.81%；BM肌活營收3.41億元，同比下滑29.62%。隨著上述產(chǎn)品營收在2023年上半年出現(xiàn)全線下滑，華熙生物再未更新過相關(guān)銷售數(shù)據(jù)。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

相比之下，醫(yī)療終端業(yè)務(wù)作為第二大業(yè)務(wù)板塊，2024年實(shí)現(xiàn)收入 14.40 億元，同比增長 32.03%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的26.85%。新推出的“潤致·格格”（注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液）與“潤致·斐然”（注射用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠）表現(xiàn)亮眼。截至報告期末，“潤致·格格”銷售收入突破千萬元，華熙生物認(rèn)為其有望為醫(yī)美業(yè)務(wù)帶來新增量。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在這場公開博弈背后，華熙生物也未缺席重組膠原蛋白賽道的布局。2024年報顯示，公司延續(xù)“重組膠原蛋白生物合成及應(yīng)用研究”等項(xiàng)目，以合成生物學(xué)為底層支撐的生物活性物綠色生物制造模式“創(chuàng)造”與“迭代”，加快實(shí)現(xiàn)公司國際前沿的生物產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級和高質(zhì)量落地轉(zhuǎn)化。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

近年來，重組膠原蛋白因保留了人膠原蛋白的原有功效，還具備無病毒隱患、進(jìn)入人體后排異反應(yīng)低等優(yōu)勢，迅速在醫(yī)美市場嶄露頭角。目前我國已有多家廠商搶先進(jìn)入這一賽道，但市場集中度相對較低，頭部玩家較少。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

其中，隨著2021年6月29日，錦波生物的“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”（薇旖美）獲批上市，成為我國首個采用重組人源化膠原蛋白生物材料制備的第三類醫(yī)療器械，迅速拉升公司的業(yè)績。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

2024年，錦波生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.43億元，同比上漲84.92%；歸母凈利潤7.32億元，同比上漲144.27%。同樣在這一賽道高速增長的還有港股重組膠原蛋白企業(yè)巨子生物。2024年實(shí)現(xiàn)收入55.39億元，同比上漲57.2%；凈利潤20.62億元，同比上漲42.4%。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

業(yè)績漲跌的背后，據(jù)多位行業(yè)內(nèi)人士觀察，醫(yī)美市場從早年的玻尿酸主導(dǎo)到如今基本以再生和膠原類產(chǎn)品為主流。不過，華東某三甲醫(yī)院整形美容外科醫(yī)生向 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道解釋，玻尿酸以容積填充和補(bǔ)水見長，適用于面部塑形與凹陷修復(fù)；重組膠原蛋白側(cè)重膚質(zhì)改善和屏障修復(fù)，針對細(xì)小皺紋更具優(yōu)勢，臨床應(yīng)用需依求美者個體需求而定。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

但市場風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，無疑讓華熙生物面臨更嚴(yán)峻的業(yè)績考驗(yàn)。進(jìn)入2025年一季度，其營收同比下滑20.77%至10.78億元，歸母凈利潤下降58.13%至1.02億元。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

華熙生物直言，公司收入占比較高的皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)依然處于調(diào)整周期，核心癥結(jié)在于該業(yè)務(wù)偏離核心科技優(yōu)勢，同時華熙生物也直指行業(yè)新概念炒作背后，存在刻意渲染透明質(zhì)酸和糖生物學(xué)“過時論”的利益驅(qū)動。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

為扭轉(zhuǎn)困局，華熙生物進(jìn)行系列調(diào)整，包括設(shè)立“競爭情報部”，全面追蹤并有效應(yīng)對任何與科學(xué)常識和科研趨勢背離的競爭性傳播活動。而連日來有關(guān)玻尿酸與重組膠原蛋白的公開博弈，或僅是這場“糾偏”的序曲。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

未來，華熙生物能否重拾增長動能，仍待市場與時間檢驗(yàn)。apv即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com