A股服裝公司業(yè)績(jī)“跳水”：男女裝業(yè)務(wù)直面寒冬，企業(yè)押注童裝、運(yùn)動(dòng)品類突圍
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者朱藝藝 杭州報(bào)道
面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、供需關(guān)系重構(gòu)、庫(kù)存與現(xiàn)金流壓力等多重挑戰(zhàn)，過(guò)去一年，A股服裝上市公司普遍承壓。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在紡織服裝行業(yè)29家A股上市公司中，海瀾之家(600398.SH)、雅戈?duì)?600177.SH)、森馬服飾(002563.SZ)、比音勒芬(002832.SZ)、報(bào)喜鳥(002154.SZ)等5家公司的凈利潤(rùn)規(guī)模接近5億元或在5億元之上，展現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展韌性；相比之下，歌力思(603808.SH)、紅豆股份(600400.SH)、美邦服飾(002269.SZ)、日播時(shí)尚(603196.SH)、安正時(shí)尚(603839.SH)等10家公司未能擺脫虧損的泥淖。
從細(xì)分賽道看，男裝公司的業(yè)績(jī)整體上優(yōu)于女裝公司，展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗周期性，而在女裝領(lǐng)域尤其是定位“大淑女裝”的公司，表現(xiàn)不如人意，相比之下，童裝領(lǐng)域、運(yùn)動(dòng)戶外品類可謂巨頭逐鹿。
男裝承壓但展現(xiàn)韌性
從細(xì)分賽道看，不少A股男裝龍頭盡管面臨增長(zhǎng)挑戰(zhàn)，但仍展現(xiàn)韌性。
2024年，被稱作“男人的衣柜”的海瀾之家(600398.SH)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收209.57億元，同比下降2.65%，歸母凈利潤(rùn)21.59億元，同比下降26.88%。
事實(shí)上，海瀾之家的表現(xiàn)，也是不少A股男裝龍頭的縮影。如雅戈?duì)?600177.SH)過(guò)去一年“增收不增利”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收141.88億元，同比增長(zhǎng)3.19%，但歸母凈利潤(rùn)27.67億元，同比下降19.41%。其中，聚焦商務(wù)人群的主品牌YOUNGOR依然是雅戈?duì)枙r(shí)尚板塊的核心支柱，2024年貢獻(xiàn)營(yíng)收51.87億元，占比90.46%，但同比下滑11.14%。
深耕高爾夫服飾的比音勒芬(002832.SZ)同樣面臨“增收不增利”的困局，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.04億元，同比增長(zhǎng)13.24%，但歸母凈利潤(rùn)7.81億元，同比下降14.28%，結(jié)束了過(guò)去連續(xù)12年?duì)I收、凈利潤(rùn)指標(biāo)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
男裝龍頭報(bào)喜鳥(002154.SZ)也未能延續(xù)2023年的高增長(zhǎng)勢(shì)頭。2024年，報(bào)喜鳥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.53億元，同比下降1.91%，歸母凈利潤(rùn)4.95億元，同比下降29.07%。
需要指出的是，在運(yùn)動(dòng)戶外領(lǐng)域延續(xù)高景氣度的背景下，一個(gè)共同的趨勢(shì)是，男裝龍頭紛紛拓展戶外運(yùn)動(dòng)品類。
如海瀾之家在獨(dú)家代理奧地利競(jìng)技運(yùn)動(dòng)品牌HEAD(海德)的中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)之外，合計(jì)出資2.48億元持有斯搏茲品牌管理(上海)有限公司 (簡(jiǎn)稱“斯搏茲”)51%股權(quán)，從而獨(dú)家授權(quán)代理阿迪達(dá)斯FCC(Future City Concept)系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的零售業(yè)務(wù)。
海瀾之家相關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹，“斯搏茲覆蓋Adidas正標(biāo)和Adidas Neo系列，針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)低線城市推出性價(jià)比產(chǎn)品線。目前，公司與阿迪達(dá)斯攜手推出FCC概念店，雙方分別在品牌運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈管理和渠道運(yùn)營(yíng)上展開深度合作。”
無(wú)獨(dú)有偶，報(bào)喜鳥在擴(kuò)充戶外版圖上也有重磅動(dòng)作：公司以約3.84億元收購(gòu)美國(guó)高端戶外品牌Woolrich全球(歐洲除外)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，雙方于2025年3月完成相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交割。
在此之前，在戶外賽道，報(bào)喜鳥從2016年開始代理法國(guó)戶外休閑品牌Lafuma(樂(lè)飛葉)，該品牌2023年?duì)I收增長(zhǎng)40.50%至2.6億元，且扭虧為盈，2024年?duì)I收進(jìn)一步增長(zhǎng)27.95%至3.35億元。
美邦服飾(002269.SZ)也在押注戶外服飾賽道。2024年8月，美邦服飾創(chuàng)始人周成建在公司新品發(fā)布會(huì)上發(fā)言稱，“我們要做潮流戶外，而不是潮流休閑”，并喊出了“大牌平替”的概念。
女裝受沖擊更嚴(yán)重
相比抗周期性較強(qiáng)的男裝行業(yè)，女裝行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)明顯更為激烈。
時(shí)尚產(chǎn)業(yè)獨(dú)立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析指出，“相比消費(fèi)頻次相對(duì)穩(wěn)定的男裝，女裝受到潮流趨勢(shì)、地域差異、消費(fèi)場(chǎng)景、品牌偏好等多重因素的影響，是一個(gè)高度細(xì)分化的品類，消費(fèi)者對(duì)女裝品牌的忠誠(chéng)度較低，女裝公司的業(yè)績(jī)更容易受到市場(chǎng)波動(dòng)?！?span style="display:none">Zi4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
尤其是以中高品牌女裝為代表的歌力思(603808.SH)、日播時(shí)尚(603196.SH)、安正時(shí)尚(603839.SH)，2024年分別虧損3.10億元、1.59億元、1.24億元。
2024年，歌力思的營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.14%至30.36億元，但歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧至-3.10億元，在此之前，公司連續(xù)多年保持盈利。
以“播broadcast”品牌為代表、專注于中高端時(shí)尚女裝的日播時(shí)尚，2024年成績(jī)也并不樂(lè)觀。2024年，日播時(shí)尚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.66億元，同比下降15.68%，歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧至-1.59億元。這是日播時(shí)尚自2020年以來(lái)再度出現(xiàn)年度虧損。
而對(duì)女裝公司安正時(shí)尚來(lái)說(shuō)，盡管其將主品牌JUZUI玖姿從傳統(tǒng)中高端女裝定位轉(zhuǎn)向更親民的“高質(zhì)價(jià)比”路線，并全面推進(jìn)五大自有品牌“質(zhì)價(jià)比”戰(zhàn)略，但轉(zhuǎn)型尚難以支撐公司整體業(yè)績(jī)。2024年，安正時(shí)尚不僅營(yíng)收下降6.23%至20.34億元，且歸母凈利潤(rùn)變?yōu)樘潛p，其中，服裝板塊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降13.99%至12.80億元。
相比之下，同樣定位“大淑女裝”的朗姿股份，由于有醫(yī)美業(yè)務(wù)的加持，整體業(yè)績(jī)?cè)馐軟_擊并不明顯，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.91億元，同比僅下降0.24%，歸母凈利潤(rùn)2.57億元，同比增長(zhǎng)1.38%。
誰(shuí)在押注童裝？
值得一提的是，在紡織服裝行業(yè)29家A股上市公司中，森馬服飾是為數(shù)不多2024年?duì)I收、凈利潤(rùn)均保持增長(zhǎng)的公司(注：僅有森馬服飾和華斯股份(002494.SZ))。
挖掘童裝市場(chǎng)上升空間，是森馬服飾業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵密碼。2024年，森馬服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收146.26億元，同比增長(zhǎng)7.06%，歸母凈利潤(rùn)11.37億元，同比增長(zhǎng)1.42%。其中，以巴拉巴拉品牌為代表的“兒童服飾”貢獻(xiàn)營(yíng)收102.68億元，占總營(yíng)收的70.21%，且獲得9.55%的營(yíng)收增速，而以森馬品牌為代表的“休閑服飾”占總營(yíng)收的28.65%，營(yíng)收增速僅為0.44%。
拉長(zhǎng)時(shí)間線看，童裝板塊逐漸成為森馬服飾業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。
2017年，森馬服飾的“兒童服飾”貢獻(xiàn)營(yíng)收63.22億元，占公司總收入的52.56%，首次超過(guò)休閑服飾的營(yíng)收占比(46.85%)，此后的2018年-2023年，公司童裝板塊營(yíng)收分別為88.25億元、126.63億元、101.32億元、102.72億元、89.33億元、93.73億元，占比56.14%、65.49%、66.64%、66.62%、67.01%、68.61%。
除了“巴拉巴拉”品牌，森馬服飾也有意加碼其他童裝業(yè)務(wù)：不僅拓展亞瑟士?jī)和?ASICS Kids)、彪馬兒童(PUMA Kids)等授權(quán)品牌，也布局了迷你巴拉、森馬兒童、馬卡樂(lè)等自有品牌，還與親子戶外運(yùn)動(dòng)童裝品牌VIVID-BOX等合作。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除了森馬服飾，朗姿股份、安正時(shí)尚、日播時(shí)尚、雅戈?duì)柕榷嗉褹股服裝公司紛紛進(jìn)軍童裝賽道。
據(jù)2024年年報(bào)披露，雅戈?duì)栒叫寂c法國(guó)奢侈童裝品牌BONPOINT簽署收購(gòu)協(xié)議，進(jìn)入童裝領(lǐng)域。
雅戈?duì)柤瘓F(tuán)官方公眾號(hào)今年1月進(jìn)一步發(fā)文提到，上市公司雅戈?duì)柵cEPI集團(tuán)完成交易手續(xù)，法國(guó)奢侈童裝品牌Bonpoint(小櫻桃)正式加入雅戈?duì)枙r(shí)尚品牌矩陣。據(jù)悉，此次收購(gòu)是雅戈?duì)柺状紊孀阃b奢侈品領(lǐng)域。
朗姿股份的童裝布局顯然更早：2014年公司就成為韓國(guó)知名童裝品牌上市公司阿卡邦(韓國(guó)KOSDAQ上市公司，證券代碼013990)的第一大股東。
安正時(shí)尚則在2024年年報(bào)中提及，公司在大中華區(qū)合資經(jīng)營(yíng)韓國(guó)童裝品牌“ALLO&LUGH阿路和如” ，參股公司經(jīng)營(yíng)品牌有中國(guó)十大童裝品牌之一的“FROG PRINCE青蛙王子”。
不過(guò)，運(yùn)營(yíng)童裝業(yè)務(wù)并非易事。押注童裝的服裝企業(yè)，能否建立起第二增長(zhǎng)曲線，有待時(shí)間檢驗(yàn)。
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