萬億級大風(fēng)口！最新解讀
低空經(jīng)濟再迎積極信號。
近日，國家發(fā)展改革委新設(shè)“低空司”，同時各地密集出臺低空經(jīng)濟利好政策，比如宣布打造低空經(jīng)濟示范區(qū)、成立低空經(jīng)濟集團(tuán)，計劃利用專項債和超長期國債等金融工具，為低空經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展提供穩(wěn)定的資金來源，等等。前不久，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造韌性城市的意見》，更是為低空經(jīng)濟的發(fā)展注入了新的活力。
低空經(jīng)濟的發(fā)展進(jìn)入政策密集出臺期，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有何影響？未來低空經(jīng)濟整體市場空間有多大？哪些細(xì)分領(lǐng)域投資機會值得關(guān)注？對此，中國基金報記者采訪了五位公募基金經(jīng)理。
信達(dá)澳亞基金基金經(jīng)理吳清宇：低空經(jīng)濟的未來市場空間巨大，預(yù)計到2025年市場規(guī)模將達(dá)到1.5萬億元，到2035年有望達(dá)到3.5萬億元，應(yīng)用場景將涵蓋旅游、交通、應(yīng)急救援、物流配送等多個領(lǐng)域。
永贏指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理劉庭宇：2024年被稱為低空經(jīng)濟發(fā)展元年，低空經(jīng)濟未來有望成為比肩新能源車的萬億級賽道，其有望成為國家全球競爭力的重要組成部分。
平安基金基金經(jīng)理林清源：從中長期投資角度看，低空經(jīng)濟有很大的潛力，從硬件(飛行器制造)到軟件(空管系統(tǒng)、運營管理)的廣泛投資機會，都是值得關(guān)注的投資領(lǐng)域。
長城久祥基金經(jīng)理劉疆：若未來在低空范圍飛行器像汽車一樣運行，驅(qū)動的經(jīng)濟價值有可能是再造一個汽車產(chǎn)業(yè)級別規(guī)模的大產(chǎn)業(yè)。
民生加銀基金經(jīng)理李君海：低空經(jīng)濟有望成為各地經(jīng)濟增長的重要引擎。長遠(yuǎn)看，遠(yuǎn)期市場規(guī)模達(dá)到萬億級時，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭公司將脫穎而出，實現(xiàn)業(yè)績成長、估值消化。
為低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)
中國基金報記者：近期，低空經(jīng)濟的發(fā)展進(jìn)入政策密集出臺期，一系列利好政策如何助力低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展？
劉庭宇：過去一年，對低空經(jīng)濟的支持政策既有中央層面的頂層設(shè)計，也有地方政府層面出臺的具體發(fā)展規(guī)劃和行動方案，以及近期發(fā)改委低空司的成立，足以彰顯國家對于低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的高度重視和發(fā)展決心。
吳清宇：低空經(jīng)濟的發(fā)展得到了國家以及地方政策層面的大力支持。國家層面出臺了一系列支持政策，將低空經(jīng)濟上升為國家戰(zhàn)略。如2021年《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》首次將“低空經(jīng)濟”寫入國家規(guī)劃。2023年12月，中央經(jīng)濟工作會議將低空經(jīng)濟確定為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。2024年政府工作報告提出，積極打造包括低空經(jīng)濟在內(nèi)的新增長引擎。
政策體系不斷完善，為低空經(jīng)濟發(fā)展提供了規(guī)范和指導(dǎo)。而且，政策支持低空經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如通用航空機場和起降平臺，為低空經(jīng)濟提供了物理基礎(chǔ)。政策還鼓勵產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，通過補貼獎勵等方式支持低空經(jīng)濟關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及轉(zhuǎn)化，推動電機、電池、復(fù)合材料、導(dǎo)航通信等上下游企業(yè)集聚融合發(fā)展。政策推動低空經(jīng)濟在物流、載人航線、旅游、農(nóng)業(yè)、應(yīng)急救援等領(lǐng)域的應(yīng)用場景拓展，培育建設(shè)標(biāo)桿場景等。
地方政府積極響應(yīng)中央號召，出臺相關(guān)政策推動產(chǎn)業(yè)落地，為低空經(jīng)濟的發(fā)展提供了強有力的支持，推動了低空經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
劉疆：一是頂層設(shè)計態(tài)度明確：中央經(jīng)濟工作會議、政府工作報告等多次提及大力發(fā)展低空經(jīng)濟。二是為產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)：通過《國家空域基礎(chǔ)分類辦法》，理順空域管理機制；成立發(fā)改委低空司，建立統(tǒng)籌發(fā)展機制。三是試點的方式符合新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律：第一批6個試點城市，具備發(fā)展低空經(jīng)濟的良好基礎(chǔ)，可以盡快形成示范效應(yīng)，推動產(chǎn)業(yè)在各地迅速落地。
林清源：低空經(jīng)濟的政策支持主要體現(xiàn)在管理和地方政策規(guī)劃方面。從管理角度來看，政府通過制定清晰的監(jiān)管框架和放寬行業(yè)準(zhǔn)入限制，為行業(yè)的發(fā)展提供了法律保障和市場環(huán)境。從地方政策來看，各地通過出臺具體的扶持措施，如資金補貼、稅收優(yōu)惠、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持等，促進(jìn)低空經(jīng)濟的快速落地和發(fā)展。
李君海：從中央到地方，政策支持力度非常大。中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告均提出要推進(jìn)低空經(jīng)濟發(fā)展，國家發(fā)布了空域基礎(chǔ)分類方法、通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案等。地方政府也陸續(xù)發(fā)布低空行動方案。當(dāng)前全國已有多個省市出臺低空經(jīng)濟行動或?qū)嵤┓桨?，針對低空?jīng)濟起降點、航線、產(chǎn)業(yè)規(guī)模作出規(guī)劃。
低空經(jīng)濟上層文件的指導(dǎo)及職能部門的搭建有助于完善行業(yè)的頂層設(shè)計，地方政府的積極配合落地對低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展將起到重要作用。
低空經(jīng)濟未來市場空間巨大
中國基金報記者：目前低空經(jīng)濟領(lǐng)域仍處于“0到1”階段，未來，低空經(jīng)濟整體市場空間有多大？低空經(jīng)濟未來應(yīng)用場景有哪些？
劉庭宇：從應(yīng)用層面來說，在鄉(xiāng)村地區(qū)，無人機的應(yīng)用主要集中在農(nóng)業(yè)作業(yè)和物資運輸方面。例如，無人機可以用于農(nóng)田的灌溉、施肥和噴灑農(nóng)藥，尤其是在地形復(fù)雜的山區(qū)，無人機被用于運送物資，以解決人工運輸困難的問題。在城市環(huán)境，低空經(jīng)濟的應(yīng)用則更側(cè)重于物流、交通和消防等領(lǐng)域。例如，物流配送中使用無人機進(jìn)行包裹運送，交通管理中利用無人飛行器監(jiān)測交通流量，消防救援中通過無人機進(jìn)行高層建筑火災(zāi)的應(yīng)急響應(yīng)和物資投放。未來在安全性提升后，有望從載物邁向載人階段，可進(jìn)一步應(yīng)用于景區(qū)游覽觀光和城市短途通行等領(lǐng)域。
吳清宇：根據(jù)賽迪研究院發(fā)布的《中國低空經(jīng)濟發(fā)展研究報告(2024)》顯示，2023年中國低空經(jīng)濟規(guī)模超過5000億元，樂觀預(yù)計到2026年有望突破萬億元。國資企業(yè)涌入低空經(jīng)濟融資圈，面對廣闊的市場空間，低空經(jīng)濟領(lǐng)域投融資活動頻繁，吸引了大量資本的關(guān)注。中國民航局預(yù)測：到2025年，我國低空經(jīng)濟市場規(guī)模將達(dá)到1.5萬億元，2035年有望達(dá)到3.5萬億元?；浉郯拇鬄硡^(qū)數(shù)字經(jīng)濟研究院(IDEA)發(fā)布的低空經(jīng)濟白皮書表示：到2025年，低空經(jīng)濟對中國國民經(jīng)濟的綜合貢獻(xiàn)值將達(dá)3萬億―5萬億元。
低空經(jīng)濟的應(yīng)用場景日益豐富，目前，已經(jīng)進(jìn)行商業(yè)化探索的應(yīng)用場景有物流、旅游、農(nóng)業(yè)、消防、巡檢等。隨著技術(shù)進(jìn)步和政策支持，低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)將協(xié)同發(fā)展，共同推動行業(yè)繁榮。
低空經(jīng)濟的未來市場空間巨大，預(yù)計到2025年市場規(guī)模將達(dá)到1.5萬億元，到2035年有望達(dá)到3.5萬億元，應(yīng)用場景將涵蓋旅游、交通、應(yīng)急救援、物流配送等多個領(lǐng)域。
劉疆：當(dāng)前低空經(jīng)濟雖處于起步階段體量還不大，但不妨類比設(shè)想一下，目前的汽車產(chǎn)業(yè)是十萬億量級規(guī)模。理想狀態(tài)下，如果未來在低空范圍飛行器像汽車一樣運行，驅(qū)動的經(jīng)濟價值有可能是再造一個汽車產(chǎn)業(yè)級別規(guī)模的大產(chǎn)業(yè)。未來的應(yīng)用場景包含了城市空中交通、低空物流、低空觀光旅游、低空救援和公共服務(wù)等。
林清源：低空經(jīng)濟整體市場空間預(yù)計達(dá)到萬億級別，這是行業(yè)普遍的共識。早期的應(yīng)用場景包括觀光游覽、物流運輸和應(yīng)急救援。隨著技術(shù)和監(jiān)管逐步完善，未來應(yīng)用場景將不斷拓展，包括農(nóng)業(yè)、環(huán)境監(jiān)測、城市空中出行等領(lǐng)域。
李君海：作為我國的新質(zhì)生產(chǎn)力，低空經(jīng)濟是長坡厚雪的大賽道。低空經(jīng)濟包括了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與應(yīng)用場景兩部分，基礎(chǔ)設(shè)施是保障，應(yīng)用場景是結(jié)果。從基礎(chǔ)設(shè)施角度來看，為保證低空管理能力，會在10―15年維度投入千億規(guī)模新型信息化基礎(chǔ)設(shè)施。從應(yīng)用場景來看，目前分為四大類場景，分別為文體旅培、公共政務(wù)、載物運輸、載人運輸四大類場景，可能后續(xù)優(yōu)先落地發(fā)展的具體項目包括低空經(jīng)濟+物流配送、低空經(jīng)濟+交通運輸、低空經(jīng)濟+應(yīng)急救援、低空經(jīng)濟+城市管理服務(wù)、低空經(jīng)濟+文體旅游等。
關(guān)注中長期投資價值
中國基金報記者：2024年，低空經(jīng)濟指數(shù)累計漲幅近20%。整體估值水平如何，中長期投資價值幾何？
劉庭宇：低空經(jīng)濟板塊成份股的整體市盈率不低，但對處于“0到1”初創(chuàng)階段的科技板塊或高端制造板塊，對于估值的容忍度可以適當(dāng)提高，可以重點跟蹤產(chǎn)業(yè)進(jìn)展是否符合預(yù)期、新技術(shù)突破帶來的降本增效和市場對于產(chǎn)品應(yīng)用的接受度等。
2024年被稱為低空經(jīng)濟發(fā)展元年，低空經(jīng)濟未來有望成為比肩新能源車的萬億級賽道，其有望成為國家全球競爭力的重要組成部分。原因在于從政策支持、市場空間和企業(yè)的競爭力三個角度來看，當(dāng)前的低空經(jīng)濟與2012―2019年處于爆發(fā)前夕的新能源車產(chǎn)業(yè)所具備的條件非常類似。低空經(jīng)濟飛行器的關(guān)鍵部件如電機、電控和電池與新能源車中的核心零部件高度重合，我國在新能源車領(lǐng)域的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，能夠在這一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)直接移植，支撐低空經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
吳清宇：目前低空經(jīng)濟指數(shù)市盈率PE-TTM經(jīng)過2024年的上漲后估值水平較高，反映了市場對低空經(jīng)濟相關(guān)股票的熱情和較高的預(yù)期。但從基本面以及政策面來看，低空經(jīng)濟未來仍是一個較快發(fā)展的行業(yè)，相關(guān)企業(yè)的發(fā)展有望逐步地消化估值，或者如果市場的短期波動使得相關(guān)公司階段性估值回歸到一個合理的區(qū)間，則后續(xù)的投資價值會更加凸顯。因此，從中長期來看，低空經(jīng)濟仍然是一個值得關(guān)注的板塊。
劉疆：2024年產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司有所上漲，部分來自估值提升，反映的是對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的樂觀預(yù)期；目前來看大部分公司的估值還是比較合理的，中長期的投資價值則主要看產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況和公司業(yè)務(wù)突破情況。
低空經(jīng)濟的中長期發(fā)展空間和投資價值非常值得期待，原因在于：第一，這是一個增量產(chǎn)業(yè)，對于經(jīng)濟發(fā)展有重要意義；第二，政策非常積極，各個地方積極響應(yīng)，產(chǎn)業(yè)在快速推進(jìn)；第三，產(chǎn)業(yè)有發(fā)展的條件，電動車產(chǎn)業(yè)的積淀為EVTOL發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
林清源：當(dāng)前低空經(jīng)濟的整體估值水平相對較高，尤其是在產(chǎn)業(yè)仍處于“0到1”階段，市盈率(PE)看起來不便宜。然而，從中長期投資角度看，低空經(jīng)濟有很大的潛力，尤其是國家對低空經(jīng)濟的重視，以及從硬件(飛行器制造)到軟件(空管系統(tǒng)、運營管理)的廣泛投資機會，都是值得關(guān)注的投資領(lǐng)域。
李君海：目前低空經(jīng)濟指數(shù)的市盈率TTM為79.37倍，處于歷史66.08%分位點。當(dāng)前低空經(jīng)濟處于發(fā)展初期階段，相關(guān)收入、利潤體量較小，低空經(jīng)濟板塊作為“從0到1”的板塊，短期可能會受到市場情緒等因素影響出現(xiàn)波動。
從中長期維度來看，在政策推動下，各地有望以低空飛行場景為核心，帶動低空經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。低空經(jīng)濟有望成為各地經(jīng)濟增長的重要引擎。長遠(yuǎn)看，遠(yuǎn)期市場規(guī)模達(dá)到萬億級時，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭公司將脫穎而出，實現(xiàn)業(yè)績成長、估值消化。
關(guān)注無人機、空中交通管理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等
中國基金報記者：各板塊齊發(fā)力促低空經(jīng)濟騰飛，有哪些細(xì)分領(lǐng)域投資機會值得關(guān)注？
劉庭宇：下一階段率先受益的可能是基建環(huán)節(jié)，低空司近期連開兩場座談會，與低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和低空智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)建設(shè)有關(guān)。低空經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施可以分為“硬基建”和“軟基建”，大體對應(yīng)“基礎(chǔ)設(shè)施運營”與“飛行保障”。
硬基建方面，國內(nèi)通用航空機場建設(shè)空間廣闊，舉個例子，美國的通用航空機場超過2萬個，中國則不到1000個。而飛行保障則涉及數(shù)字化空域規(guī)劃建設(shè)、空管系統(tǒng)、空中保障服務(wù)和地面保障服務(wù)等方面。
除了基建環(huán)節(jié)外，eVTOL(電動垂直起降飛行器)則可以說是低空經(jīng)濟發(fā)展的核心領(lǐng)域，也有望成為未來增速最快的細(xì)分方向。目前eVTOL在全球范圍內(nèi)還未正式量產(chǎn)，根據(jù)南航通航與沃蘭特聯(lián)合發(fā)布的《客運eVTOL 應(yīng)用與市場》，樂觀情況下，到2030年中國市場eVTOL達(dá)1.6萬架，對應(yīng)的市場規(guī)模有望達(dá)1427億元(財通證券研究所測算)。
吳清宇：低空經(jīng)濟目前仍然處在快速發(fā)展的初期，無人機產(chǎn)業(yè)、空中交通管理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都值得關(guān)注。
劉疆：飛行器主機廠商是重要的投資方向，如果產(chǎn)品能拿到比較大的市場份額，成長彈性是非常大的。飛行器的電動化、混動化、智能化、輕量化是趨勢，相關(guān)環(huán)節(jié)或有優(yōu)質(zhì)公司脫穎而出。圍繞低空經(jīng)濟的新興商業(yè)模式和相關(guān)運營商值得重點關(guān)注。低空經(jīng)濟需要大量基礎(chǔ)設(shè)施和配套服務(wù)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司或受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
林清源：短期來看，低空經(jīng)濟的投資機會可以集中在上游的制造領(lǐng)域，尤其是動力系統(tǒng)(如電動飛行器、電池技術(shù))以及飛行器核心部件的研發(fā)。此外，監(jiān)管安全和運營管理方面也存在著巨大投資機會。隨著市場的成熟，相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(如機場、空管系統(tǒng))也是潛在的增長領(lǐng)域。
李君海：低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落地、低空飛行器制造及運營的三階段，從百億基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場到千億飛行器市場、再到萬億運營市場，各細(xì)分領(lǐng)域伴隨產(chǎn)業(yè)發(fā)展的節(jié)奏有望不斷出現(xiàn)投資機會。
低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)分為通信、導(dǎo)航、氣象、監(jiān)視四大板塊，大部分使用過去建設(shè)完成但利用率較低的基礎(chǔ)設(shè)施來做，比如通信使用5G基站的加改裝等。核心的監(jiān)視環(huán)節(jié)則需要實現(xiàn)“0到1”的突破，特別是在民用要求下需要進(jìn)一步提升性價比，前期投資機會將重點出現(xiàn)在價值量增加最多的環(huán)節(jié)。
在飛行器領(lǐng)域，基于我國航空產(chǎn)業(yè)鏈中上游零部件供應(yīng)商競爭格局較集中、下游整機環(huán)節(jié)多極化分散競爭的情況，在打造軍民融合產(chǎn)業(yè)鏈背景下，優(yōu)選中上游格局清晰、軍民訂單需求持續(xù)上升的優(yōu)勢環(huán)節(jié)進(jìn)行投資。
運營側(cè)市場容量近萬億，目前空域釋放還未落地，場景拓展有限，未來也值得重點跟蹤和研究。
關(guān)注監(jiān)管要求、安全標(biāo)準(zhǔn)、商業(yè)模式等不確定因素
中國基金報記者：當(dāng)前我國低空經(jīng)濟發(fā)展的制約因素猶存，有哪些不確定性需要關(guān)注？
劉庭宇：低空經(jīng)濟的投資難點在于重磅應(yīng)用級產(chǎn)品落地前，公司的基本面或業(yè)績數(shù)據(jù)會比較難反映行業(yè)的景氣度，而核心產(chǎn)品的一些重要進(jìn)展、地方政府的配套政策以及重要技術(shù)的突破等對相關(guān)公司二級市場價格的影響會更明顯。另外，低空飛行器的安全性和經(jīng)濟性也是未來需要重點關(guān)注的方向。
吳清宇：當(dāng)前我國低空經(jīng)濟發(fā)展面臨的不確定性和制約因素主要包括低空空域服務(wù)保障要求高、基礎(chǔ)配套設(shè)施建設(shè)不足、技術(shù)發(fā)展不確定性較高、安全管理挑戰(zhàn)等。這些不確定性和制約因素需要通過政策支持、技術(shù)創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、市場培育等多方面的努力來解決，以推動低空經(jīng)濟的健康、穩(wěn)定發(fā)展。
劉疆：任何一個新興產(chǎn)業(yè)都存在風(fēng)險，比如遇到各種各樣的不可控因素，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢甚至停滯。對于低空經(jīng)濟而言，最大的風(fēng)險因素還是安全，這是前提和底線，因此產(chǎn)業(yè)發(fā)展不宜操之過急，做好充分準(zhǔn)備后再發(fā)力不遲。此外，低空經(jīng)濟作為一個將要融入生活生產(chǎn)的新生態(tài)，對各個方面的影響還有待觀察，包括人們對其接受度可能也需要過程。
林清源：當(dāng)前低空經(jīng)濟發(fā)展的主要制約因素是監(jiān)管體系尚不完備，安全性標(biāo)準(zhǔn)尚未完全建立。此外，從技術(shù)和市場的角度來看，飛行器的安全性和可靠性仍存在不確定性。監(jiān)管政策和市場需求的變化可能對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重大影響，因此需要關(guān)注這些潛在的不確定性因素。
李君海：低空經(jīng)濟核心的風(fēng)險點在于兩方面，一方面是安全，另一方面是商業(yè)模式。從安全角度，基建側(cè)保證飛行器順暢運行，“黑飛”能夠監(jiān)視且防御是核心要點。這要求基礎(chǔ)設(shè)施通信及監(jiān)視能力上的穩(wěn)定性及全面性，氣象及導(dǎo)航服務(wù)的保障性。從商業(yè)模式角度，我國低空經(jīng)濟發(fā)展還處于初期階段，應(yīng)用的拓展需要靠政策、產(chǎn)業(yè)的雙重推動，同時空域資源的釋放和有效利用也存在不確定性。如何形成商業(yè)模式閉環(huán)、帶動各地經(jīng)濟增長和提高社會運行效率，需要在產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中不斷摸索。
本文鏈接：http://m.enbeike.cn/news-4-522-0.html萬億級大風(fēng)口！最新解讀
聲明：本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻(xiàn)，不代表本站觀點，本站不承擔(dān)任何法律責(zé)任。天上不會到餡餅，請大家謹(jǐn)防詐騙！若有侵權(quán)等問題請及時與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時間刪除處理。
點擊右上角
微信好友
朋友圈
點擊瀏覽器下方“
”分享微信好友Safari瀏覽器請點擊“
”按鈕
點擊右上角
QQ
點擊瀏覽器下方“”分享QQ好友Safari瀏覽器請點擊“”按鈕
