8月1日晚間，海康威視（002415.SZ）發(fā)布2025年半年度報(bào)告。上半年，?？低晫?shí)現(xiàn)營(yíng)收418.18億元，同比增長(zhǎng)1.48%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到56.57億元，同比增長(zhǎng)11.71%。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

在8月2日舉辦的2025年上半年業(yè)績(jī)說明會(huì)上，海康威視董秘奉瑋表示，“從2024 年下半年開始，?？低曢_始全面調(diào)整，從更關(guān)注收入，到更關(guān)注利潤(rùn)，不再卷收入”，從上半年的經(jīng)營(yíng)結(jié)果來看，“本輪調(diào)整初見成效”。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

不過，時(shí)代周報(bào)記者也注意到，?？低暽习肽昕鄯莾衾麧?rùn)為54.89億元，同比增長(zhǎng)4.69%，低于凈利潤(rùn)增速。而公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用為-7.39億元，去年同期為-2.50億元，同比下降195.52%，半年報(bào)稱“受匯率波動(dòng)影響，本期匯兌收益增加”。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

財(cái)經(jīng)人士屈放8月4日上午接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，匯兌收益增加是?？低暲麧?rùn)提升的主要原因之一。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

8月4日，海康威視低開低走，收盤跌1.86%至28.57元/股，市值跌至2638億元左右。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

“增收不增利”的情況反轉(zhuǎn)？RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

天眼查顯示，?？低暢闪⒂?001年11月，2010年5月在深交所上市，是中國(guó)電子科技集團(tuán)成員，是一家智能物聯(lián)解決方案提供商。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

圖片來源：天眼查 RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

在2019年以前，?？低曋袌?bào)營(yíng)收增速和凈利潤(rùn)增速始終保持兩位數(shù)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但自2020年開始進(jìn)入“個(gè)位數(shù)時(shí)代”，2022年至2024年還連續(xù)三年凈利潤(rùn)增速為負(fù)。因此過去3年，?？低曋袌?bào)均呈現(xiàn)出“增收不增利”的情況。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

單從營(yíng)收凈利數(shù)據(jù)來看，海康威視2025年似乎扭轉(zhuǎn)了這一趨勢(shì)。屈放指出，在同行業(yè)普遍增速下降的同時(shí)，?？低暷鼙ＷC業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、利潤(rùn)提升，也體現(xiàn)出較強(qiáng)的公司管理能力。但由于匯兌收益具有周期性，不可持續(xù)依賴，因此公司不能將此作為長(zhǎng)期利潤(rùn)保障。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

分業(yè)務(wù)來看，?？低暽习肽曛鳡I(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)小幅下滑，創(chuàng)新業(yè)務(wù)則強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

具體而言，海康威視主業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收292.72億元，同比下滑3.17%；機(jī)器人業(yè)務(wù)、智能家居業(yè)務(wù)、汽車電子業(yè)務(wù)、熱成像業(yè)務(wù)、其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.38億元、27.52億元、23.52億元、20.08億元、4.82億元，同比分別增長(zhǎng)14.36%、12.40%、46.48%、9.73%、24.31%。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

對(duì)此，屈放表示，?？低暋拔磥砣孕枰訌?qiáng)主業(yè)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)調(diào)整各業(yè)務(wù)條線的發(fā)展側(cè)重點(diǎn)”。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

不過，?？低晞?chuàng)新業(yè)務(wù)中的存儲(chǔ)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.33億元，同比下滑21.24%。屈放稱，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)2025年可能面臨價(jià)格戰(zhàn)，同時(shí)面臨下游需求疲軟以及技術(shù)迭代等問題的沖擊，如HBM需求轉(zhuǎn)移。由于?？低晿I(yè)務(wù)以安防配套為主，若技術(shù)或成本競(jìng)爭(zhēng)力不足，可能被專業(yè)存儲(chǔ)廠商擠壓。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

面向未來，屈放認(rèn)為，在復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，公司在加強(qiáng)內(nèi)控的同時(shí)，將部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)作為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，未來伴隨著互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和汽車市場(chǎng)的開拓，有望在新的增長(zhǎng)點(diǎn)獲得更多的利潤(rùn)空間。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

值得一提的是，在2025年上半年業(yè)績(jī)說明會(huì)上，?？低暥胤瞵|表示公司“不再卷收入”，而是更關(guān)注利潤(rùn)，也為此做了一系列調(diào)整措施。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

一是對(duì)所有產(chǎn)品線進(jìn)行梳理，成熟產(chǎn)品線提高效益，培育產(chǎn)品線要逐步改善效益，孵化產(chǎn)品線更加聚焦。二是區(qū)域銷售考核利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)和國(guó)際各業(yè)務(wù)中心均從考核收入轉(zhuǎn)為考核利潤(rùn)；同時(shí)，國(guó)內(nèi)各省級(jí)業(yè)務(wù)中心，從利潤(rùn)出發(fā)，優(yōu)化區(qū)域和行業(yè)銷售組織。三是中小企業(yè)事業(yè)群垂直管理，SMBG業(yè)務(wù)從區(qū)域?yàn)橹行母臑槿珖?guó)垂直管理，針對(duì)渠道銷售進(jìn)行了大力度調(diào)整。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

不過，2025年上半年?？低曋行∑髽I(yè)事業(yè)群實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.67億元，同比下滑29.75%，奉瑋表示“一是渠道去庫(kù)存，二是提高銷售質(zhì)量，壓縮低毛利產(chǎn)品的占比”。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

此外，奉瑋還表示，“從更關(guān)注收入轉(zhuǎn)變?yōu)楦P(guān)注利潤(rùn)，其中一個(gè)關(guān)鍵的抓手是控制應(yīng)收款”。財(cái)報(bào)顯示，2025年半年度末，海康威視應(yīng)收款項(xiàng)與應(yīng)收票據(jù)總額372.57億元，同比下降33.76億元，較一季度末下降4.32億元。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

應(yīng)收賬款下降帶來的直觀好處，是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額大幅改善。半年報(bào)顯示，?？低暯?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從去年同期的-1.9億元轉(zhuǎn)變?yōu)?3.43億元。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

屈放表示，現(xiàn)金流改善一方面是公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，另一方面也是下游客戶回款能力加強(qiáng)。未來伴隨著新的業(yè)務(wù)開展，回款還存在波動(dòng)性，但業(yè)務(wù)的拓展也是良性發(fā)展。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

多家機(jī)構(gòu)給予“買入”評(píng)級(jí)RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

8月2日至8月4日，國(guó)盛證券、華泰證券、摩根大通證券等10家券商發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)?？低暎渲?家券商給予“買入”評(píng)級(jí)。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

國(guó)盛證券指出，在外部存在不確定性的情況下，?？低暿杖攵伺c利潤(rùn)端仍然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健成長(zhǎng)，凸顯公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力。其中，境外業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供最重要增長(zhǎng)動(dòng)能，而精細(xì)化管理帶來更高業(yè)績(jī)質(zhì)量，AI技術(shù)能力的提升也有望使主營(yíng)業(yè)務(wù)受益。不過，也要關(guān)注國(guó)內(nèi)需求不確定性，以及貿(mào)易關(guān)系擾動(dòng)、原材料漲價(jià)、AI推進(jìn)不及預(yù)期、創(chuàng)新業(yè)務(wù)孵化不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

浙商證券表示，?？低曋鳂I(yè)營(yíng)收呈現(xiàn)修復(fù)趨勢(shì)，境外主業(yè)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)57%，且營(yíng)收增長(zhǎng)勢(shì)能良好，對(duì)營(yíng)收的支撐效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。展望下半年，其海外市場(chǎng)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍具備較強(qiáng)增長(zhǎng)韌性，有望延續(xù)上半年良好增勢(shì)，對(duì)公司整體營(yíng)收的持續(xù)修復(fù)保持樂觀。RR4即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com