2024年四季度，券商重倉股的調(diào)倉動(dòng)向成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。隨著上市公司年報(bào)陸續(xù)披露，券商持倉版圖逐漸清晰：截至2024年末，28家券商合計(jì)持有106只重倉股，持倉市值達(dá)229.54億元，其中四季度新進(jìn)61只個(gè)股，增持19只，減持27只。這場(chǎng)“去舊迎新”的調(diào)倉大戲，不僅折射出券商的投資邏輯，更透露出2025年A股市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。
持倉版圖：中信、中金領(lǐng)跑，化工與硬件成新寵
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，106只個(gè)股的前十大流通股股東中出現(xiàn)券商身影，持倉數(shù)量合計(jì)14.66億股。從持倉市值看，中信證券以27只重倉股、總持倉市值超50億元穩(wěn)居榜首，中金公司（19只）、中信建投（12只）緊隨其后。
行業(yè)分布上，化工（13只）、硬件設(shè)備（9只）、有色金屬（8只）和交通運(yùn)輸（8只）成為券商重倉的四大領(lǐng)域。其中，藏格礦業(yè)、川恒股份、宏創(chuàng)控股均被3家券商重倉持有，衛(wèi)星化學(xué)、杰瑞股份等個(gè)股被單家券商持倉市值超8億元。
新進(jìn)股方面，四季度券商共新進(jìn)61只個(gè)股，化工與硬件設(shè)備仍是“心頭好”。例如，川恒股份被廣發(fā)證券、申萬宏源同時(shí)新進(jìn)持有；衛(wèi)星化學(xué)被廣發(fā)證券新進(jìn)持股4642.52萬股，持倉市值達(dá)8.72億元；佳都科技被中信建投新進(jìn)持股1749.13萬股。
調(diào)倉邏輯：高股息策略盛行，減持馬鋼、增持振芯
券商的調(diào)倉動(dòng)作背后，折射出明確的投資邏輯：
1. 高股息策略成主流：東方證券、東興證券均表示，2024年權(quán)益類自營(yíng)業(yè)務(wù)重點(diǎn)擴(kuò)大高股息策略投資規(guī)模。例如，古越龍山被中金公司、國(guó)泰海通同時(shí)增持，振芯科技被中信證券增持720.41萬股。
2. 行業(yè)分散度優(yōu)化：券商通過減持部分周期股，轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)性與穩(wěn)定性兼具的領(lǐng)域。四季度，馬鋼股份被申萬宏源減持785.79萬股，陜國(guó)投A被中信證券減持675.75萬股；而平煤股份被東方證券增持989.95萬股，華北制藥被財(cái)達(dá)證券增持607.65萬股。
中信證券持倉策略尤為典型：其重倉的27只個(gè)股中，既有中信建投（持倉市值98.58億元）等金融股，也有牧原股份（14.21億元）等農(nóng)業(yè)龍頭，同時(shí)積極布局化工、電子等新興產(chǎn)業(yè)。
業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)：自營(yíng)收入增長(zhǎng)43%，重倉股成關(guān)鍵引擎
券商重倉股的布局與其自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)密切相關(guān)。多位非銀行業(yè)分析師指出，2024年券商整體業(yè)績(jī)向好，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)43%，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。
東方證券表示，公司權(quán)益類自營(yíng)業(yè)務(wù)通過“嚴(yán)格控制倉位、靈活擇時(shí)、擴(kuò)大高股息策略”實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益；東興證券則強(qiáng)調(diào)“絕對(duì)收益理念”，通過“高比例配置高股息資產(chǎn)、限制高風(fēng)險(xiǎn)策略”推動(dòng)投資業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
以衛(wèi)星化學(xué)為例，其被廣發(fā)證券重倉持有8.72億元，2024年股價(jià)上漲超5%，為券商貢獻(xiàn)顯著浮盈。而振芯科技四季度股價(jià)漲幅達(dá)5.51%，中信證券的增持動(dòng)作亦精準(zhǔn)踩中節(jié)奏。
重倉股“風(fēng)向標(biāo)”效應(yīng)凸顯，投資者如何借勢(shì)？
券商重倉股的調(diào)倉動(dòng)向，不僅反映其投資邏輯，更對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生示范效應(yīng)。分析人士指出，券商作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，其持倉變化往往預(yù)示行業(yè)趨勢(shì)：
- 化工板塊：川恒股份、衛(wèi)星化學(xué)等被多家券商重倉，或因行業(yè)景氣度回升及政策支持；
- 硬件設(shè)備：佳都科技、宏創(chuàng)控股等獲增持，顯示券商對(duì)科技國(guó)產(chǎn)替代邏輯的認(rèn)可；
- 高股息資產(chǎn)：古越龍山、振芯科技等被持續(xù)加倉，體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)健收益的追求。
東吳證券非銀首席分析師孫婷認(rèn)為：“券商重倉股的變化，本質(zhì)是資金對(duì)‘確定性’的追逐。2025年，高股息、穩(wěn)增長(zhǎng)及科技成長(zhǎng)賽道仍將是券商布局重點(diǎn)?！?span style="display:none">i86即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
自營(yíng)業(yè)務(wù)深化轉(zhuǎn)型，重倉股策略或更趨精細(xì)化
隨著資本市場(chǎng)改革深化，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)正從“方向性投資”向“策略化投資”轉(zhuǎn)型。多家券商表示，未來將：
1. 強(qiáng)化投研能力：通過量化模型、行業(yè)深度研究提升選股精度；
2. 豐富策略工具箱：除高股息策略外，探索衍生品對(duì)沖、跨境套利等多元策略；
3. 優(yōu)化風(fēng)控體系：利用大數(shù)據(jù)監(jiān)控倉位風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。
國(guó)泰海通表示，2025年將“深化ESG投資框架，加大對(duì)新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的配置”，其四季度新進(jìn)持倉的廣州發(fā)展（新能源運(yùn)營(yíng)商）或已體現(xiàn)這一思路。
從藏格礦業(yè)的資源稟賦，到衛(wèi)星化學(xué)的化工新貴；從高股息策略的盛行，到科技成長(zhǎng)的布局，2024年券商重倉股的調(diào)倉路徑，勾勒出一幅“穩(wěn)健與成長(zhǎng)并重”的投資圖譜。對(duì)于投資者而言，緊跟券商重倉股動(dòng)向，或許能捕捉2025年A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
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