美國(guó)總統(tǒng)特朗普上周宣布實(shí)施全面關(guān)稅政策以來(lái)，全球市場(chǎng)震動(dòng)。
目前，有多種分析探問(wèn)，特朗普的關(guān)稅政策還能持續(xù)多久？
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)文指出，隨著特朗普關(guān)稅的全面實(shí)施，美國(guó)的家庭、企業(yè)、市場(chǎng)以及共和黨對(duì)特朗普的累積壓力將進(jìn)一步增加。
該報(bào)分析認(rèn)為，美國(guó)關(guān)稅稅率不會(huì)長(zhǎng)期居高不下。
經(jīng)濟(jì)下滑加重政府壓力
分析認(rèn)為，首先，特朗普政府要面對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)壓力。在短期內(nèi)，大多數(shù)預(yù)測(cè)者預(yù)計(jì)特朗普的進(jìn)口關(guān)稅將推高物價(jià)并減緩經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，白宮方面可能高估了其在關(guān)稅生效后承受政治壓力的能力。
由于預(yù)期未來(lái)會(huì)出現(xiàn)困難時(shí)期，消費(fèi)者信心正在下降，而隨著最新關(guān)稅沖擊供應(yīng)鏈，信心將進(jìn)一步大幅下降。
耐用品和非耐用品（如食品和服裝）占美國(guó)家庭支出的30%，《金融時(shí)報(bào)》稱，這些類目將在不同程度上受到關(guān)稅上調(diào)的影響。而特朗普在4月2日之前征收的關(guān)稅已經(jīng)推高了制造商的價(jià)格，鑒于近期關(guān)稅戰(zhàn)的范圍和規(guī)模，通脹可能會(huì)比預(yù)期更高、更快。
此外，一刀切的關(guān)稅限制了美國(guó)供應(yīng)商迅速找到更便宜替代品的能力。安聯(lián)研究預(yù)計(jì)，約三分之二的公司將把成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。舉例來(lái)看，iPhone 16 Pro Max的價(jià)格可能會(huì)從1599美元上漲至2300美元，如果所有的關(guān)稅成本都轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，這一價(jià)格可能將達(dá)到2650美元至3800美元。
特朗普關(guān)稅政策帶來(lái)的非價(jià)格效應(yīng)也在不斷增加：過(guò)去兩個(gè)月，所謂的與“政府效率”相關(guān)的裁員公告總計(jì)超過(guò)28萬(wàn)份，而現(xiàn)有的關(guān)稅和不確定性正在限制招聘和投資計(jì)劃。
摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，關(guān)稅將導(dǎo)致美國(guó)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降0.3%。該機(jī)構(gòu)還預(yù)測(cè)，美國(guó)失業(yè)率將從目前的4.2%攀升至5.3%。
黨內(nèi)外憂慮或加速游說(shuō)
《金融時(shí)報(bào)》還提出，特朗普政府還將陷入債務(wù)困境，特別是共和黨支持州的債務(wù)困境正在加劇，這將給維持支持率帶來(lái)難度。
美國(guó)貿(mào)易伙伴采取的針對(duì)性報(bào)復(fù)措施將使情況進(jìn)一步惡化。例如，歐盟正在制定針對(duì)共和黨控制州的征稅計(jì)劃——包括路易斯安那州的大豆、堪薩斯州的牛肉和阿拉巴馬州的農(nóng)產(chǎn)品，以回應(yīng)特朗普的鋼鐵和鋁關(guān)稅。
對(duì)于美國(guó)的關(guān)稅霸凌，中國(guó)政府強(qiáng)烈譴責(zé)，堅(jiān)決反對(duì)。上周五（4日），中國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自2025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅。
《華盛頓郵報(bào)》指出，美國(guó)中西部和西南部會(huì)在中國(guó)反擊中受到最沉重打擊。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，民主黨主政的伊利諾州、明尼蘇達(dá)州和共和黨掌權(quán)的艾奧瓦州等中西部州是美國(guó)大豆、玉米主要產(chǎn)地；北達(dá)科他州（共和黨）和堪薩斯州（民主黨）生產(chǎn)的小麥大量出口到中國(guó)；新墨西哥州（民主黨）、科羅拉多州（民主黨）、得克薩斯州（共和黨）等西南部則為油氣產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)。
民主黨已誓言要“全力”反對(duì)特朗普的關(guān)稅，并批評(píng)他的政策引發(fā)了一場(chǎng)“荒謬、瘋狂、混亂的貿(mào)易戰(zhàn)”。
共和黨內(nèi)部的政治擔(dān)憂也已開(kāi)始上升。上周，參議院在共和黨的支持下通過(guò)了一項(xiàng)具有象征意義的決議，以推翻美國(guó)對(duì)加拿大征收的關(guān)稅?！?span id="cccc0c4" class="remind">金融時(shí)報(bào)》還報(bào)道了共和黨高層在貿(mào)易政策上出現(xiàn)的分歧。
由于支持率與消費(fèi)者情緒密切相關(guān)，目前這一點(diǎn)對(duì)于共和黨人而言尤其重要。甚至是特朗普的堅(jiān)定支持者、共和黨參議員特德·克魯茲也發(fā)出警告，稱共和黨可能會(huì)在2026年11月的中期選舉中遭遇“血洗”。
《金融時(shí)報(bào)》記者約翰·伯恩-默多克從YouGov上收集的數(shù)據(jù)顯示，特朗普在非MAGA 2024選民中的經(jīng)濟(jì)支持率迅速下降，共和黨消費(fèi)者信心總體也處于轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
小企業(yè)主雇用了近一半的私營(yíng)部門勞動(dòng)力，是共和黨的重要選民，但他們現(xiàn)在的樂(lè)觀情緒也不那么高漲了。在全球范圍內(nèi)取消“最低限度”關(guān)稅豁免的計(jì)劃對(duì)他們來(lái)說(shuō)尤其痛苦。
BCA Research首席策略師Marko Papic指出，“現(xiàn)有的美國(guó)公司——它們雇用的美國(guó)人數(shù)比一些理論上要復(fù)興的制造業(yè)要多得多——將面臨高昂的成本，并將在國(guó)外市場(chǎng)失去業(yè)務(wù)。”
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的主要科技、銀行和工業(yè)股已經(jīng)經(jīng)歷暴跌，蘋(píng)果也經(jīng)歷了有史以來(lái)最大的單日估值蒸發(fā)。所以分析預(yù)計(jì)，科技大佬和大企業(yè)將給政府施加壓力，高級(jí)官員的股票投資組合將受到影響。
市場(chǎng)重挫引發(fā)反思訴求
全面關(guān)稅政策引發(fā)了包括美國(guó)在內(nèi)的全球金融市場(chǎng)的震動(dòng)。不過(guò)，特朗普對(duì)此不以為意，并將這些措施比作“良藥”。
鑒于特朗普迄今為止對(duì)股價(jià)暴跌的輕率態(tài)度，分析認(rèn)為，還需要一些驚人的舉措才能改變他的態(tài)度。
“這有點(diǎn)像要求縱火狂撲滅他引發(fā)的火災(zāi)?！眲P投宏觀副首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納斯·戈?duì)柼芈?Jonas Goltermann)表示，“無(wú)論是在股市還是其他市場(chǎng)，都會(huì)有一定程度的壓力促使人們重新思考，但這種時(shí)刻比大多數(shù)人預(yù)想的還要遙遠(yuǎn)?！?span style="display:none">nM5即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
戈?duì)柼芈J(rèn)為，目前，投資者仍將美國(guó)國(guó)債視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，國(guó)債收益率正在下降，在一種尾部風(fēng)險(xiǎn)情景中，財(cái)政魯莽、期限溢價(jià)上升，以及更高的通脹或利率預(yù)期可能會(huì)引發(fā)拋售事件。“在這種情況下，財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特可能不得不試圖說(shuō)服特朗普，他的做法是站不住腳的”。
無(wú)論如何，隨著關(guān)稅全面實(shí)施，家庭、企業(yè)、市場(chǎng)和共和黨對(duì)特朗普的累積壓力將更快增加。因此，在美國(guó)國(guó)內(nèi)，延遲、豁免和減稅都是可能的。
不過(guò)，美國(guó)稅務(wù)基金會(huì)政策分析主管加勒特·沃森指出，延長(zhǎng)現(xiàn)有減稅措施的計(jì)劃對(duì)普通家庭幫助不大，也不會(huì)抵消關(guān)稅對(duì)收入的打擊。
“關(guān)稅的負(fù)面影響現(xiàn)在正在累積，而減稅方案將需要更多時(shí)間才能通過(guò)，甚至需要更長(zhǎng)時(shí)間才能看到底線效益?！蔽稚硎?。
將會(huì)付出政治代價(jià)
目前，在美國(guó)政府層面，仍未看到特朗普收手的跡象。
斯科特·貝森特表示，自上周三宣布實(shí)施全面關(guān)稅以來(lái)，已有50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)始與美國(guó)進(jìn)行談判，特朗普因此處于強(qiáng)勢(shì)地位。
他同時(shí)淡化了股市下跌和經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，“從上周五公布的就業(yè)人數(shù)來(lái)看，就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)高于預(yù)期，這表明經(jīng)濟(jì)正在向前發(fā)展，因此我認(rèn)為沒(méi)有理由將經(jīng)濟(jì)衰退考慮在內(nèi)”。
在宣布加征關(guān)稅之前的這段時(shí)間里，美國(guó)3月份新增了22.8萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。不過(guò)，在特朗普宣布加征關(guān)稅后的兩天內(nèi)，標(biāo)普1500綜合指數(shù)市值縮水近6萬(wàn)億美元。
特朗普的另一位經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)、商務(wù)部長(zhǎng)霍華德·盧特尼克(Howard Lutnick)在接受CBS新聞采訪時(shí)表示，關(guān)稅可能會(huì)“持續(xù)數(shù)天或數(shù)周”，但暗示可以通過(guò)談判降低關(guān)稅。
特朗普已經(jīng)表現(xiàn)出談判的意愿。安聯(lián)研究的基本情景是，到今年年底，幾項(xiàng)雙邊協(xié)議將使美國(guó)有效關(guān)稅稅率降低約40%。
分析稱，特朗普希望外國(guó)投資者在美國(guó)設(shè)廠以避免關(guān)稅。不過(guò)，考慮到時(shí)間和成本，迅速出現(xiàn)抵消國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)痛苦的就業(yè)和投資熱潮的可能性不大。全球制造商不知道關(guān)稅會(huì)持續(xù)多久，不過(guò)大家都不喜歡不確定性，而是需要可靠的供應(yīng)鏈。
分析還稱，美國(guó)向自給自足的制造業(yè)中心轉(zhuǎn)型的過(guò)程將比特朗普想象的更昂貴、更漫長(zhǎng)、更不受歡迎。與19世紀(jì)末美國(guó)長(zhǎng)期征收高關(guān)稅相比，當(dāng)下的全球商品行業(yè)更加相互關(guān)聯(lián)、更加復(fù)雜，身處保護(hù)主義壁壘的機(jī)會(huì)成本要比過(guò)去高得多。
彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員莫里斯·奧布斯菲爾德警告：“如果這一切混亂結(jié)束后沒(méi)有任何結(jié)果，他（特朗普）肯定會(huì)付出政治代價(jià)?！?/strong>
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