大家好，先來看下國際市場(chǎng)消息！
美國主要股指創(chuàng)下自2020年3月以來的最大單周跌幅。截至4日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收38314.86點(diǎn)，跌幅為5.50%，進(jìn)入修正區(qū)間；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)收5074.08點(diǎn)，跌幅為5.97%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)收15587.79點(diǎn)，跌幅為5.82%，進(jìn)入技術(shù)性熊市區(qū)間。美股當(dāng)日全市蒸發(fā)超過3萬億美元的市值。
值得注意的是，受“關(guān)稅風(fēng)波”沖擊，恐慌情緒正在美股市場(chǎng)迅速蔓延，2倍做多恐慌指數(shù)期貨ETF一度大幅飆升至46%，比上一交易日上漲近50%。
非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁美聯(lián)儲(chǔ)降息為時(shí)尚早？
昨晚，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.8萬人，大幅高于預(yù)期的14萬人；3月失業(yè)率意外升至4.2%，高于預(yù)期的4.1%。
根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具FEDWATCH顯示，在非農(nóng)報(bào)告發(fā)布之后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)有37.5%的概率降息4次、34.7%的概率降息5次。
關(guān)于“非農(nóng)日”數(shù)據(jù)，美國總統(tǒng)特朗普評(píng)論稱：“很棒的就業(yè)數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期。”此外，他還稱，現(xiàn)在是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾降息的絕佳時(shí)機(jī)。
不過，關(guān)于降息，鮑威爾似乎并不著急。
據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月4日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策可能導(dǎo)致失業(yè)率上升，并可能導(dǎo)致通脹上升和經(jīng)濟(jì)增長放緩。
鮑威爾稱，美國面臨著高度不確定的前景，失業(yè)率上升和通脹率上升的風(fēng)險(xiǎn)都很高。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)評(píng)估政府政策變化可能產(chǎn)生的影響，觀察經(jīng)濟(jì)行為，并以最能實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)使命目標(biāo)的方式制定貨幣政策。
鮑威爾表示，在有更大的確定性之前，很難評(píng)估提高關(guān)稅可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響。但是，關(guān)稅上調(diào)幅度很明顯遠(yuǎn)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)影響也可能如此，包括通脹上升和經(jīng)濟(jì)增長放緩。這些影響的規(guī)模和持續(xù)時(shí)間仍不確定。鮑威爾說，在關(guān)稅問題上，調(diào)整貨幣政策“為時(shí)過早”。
鮑威爾不愿透露他是否認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)正在走向衰退，但他承認(rèn)貿(mào)易政策的不確定性給企業(yè)帶來了壓力，以及越來越多預(yù)測(cè)顯示經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)正在上升。
“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)棉紡織業(yè)影響幾何？
受美國“對(duì)等關(guān)稅”政策影響，4月3日鄭棉期貨直線跳水，收大陰線。此外，外盤ICE棉花期貨遭遇重挫，兩日累計(jì)下跌近10%。另外，國內(nèi)PTA期貨、短纖期貨也遭遇大跌。
格林大華期貨研究院紡織品研究員王子健表示，作為我國紡織服裝行業(yè)的主要出口市場(chǎng)，美國此舉給國內(nèi)企業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。關(guān)稅疊加效應(yīng)導(dǎo)致企業(yè)利潤空間被壓縮，經(jīng)營壓力陡增。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1—2月，我國紡織服裝出口額同比下降4.5%，服裝出口降幅達(dá)6.9%。王子健分析稱，此前，部分國內(nèi)紡織企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，選擇在越南、柬埔寨等東南亞國家設(shè)立生產(chǎn)基地，以通過“第三國轉(zhuǎn)口”方式繼續(xù)承接美國訂單。然而，美國對(duì)越南加征46%關(guān)稅的舉措，使這一策略也面臨失效的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)調(diào)查，在“對(duì)等關(guān)稅”實(shí)施前，美進(jìn)口中國商品的平均關(guān)稅稅率約為45%，而4月9日起再加征34%關(guān)稅后，累計(jì)稅率將高達(dá)79%。盡管紡織品、服裝的平均稅率略低于這一水平，但美國服裝企業(yè)、零售商與中國供貨商在分擔(dān)加征關(guān)稅成本方面已陷入僵局，許多訂單不得不面臨取消。
“不過，從整體來看，在經(jīng)歷‘疆棉禁令’及兩輪10%關(guān)稅加征后，此次關(guān)稅上調(diào)對(duì)國內(nèi)紡織行業(yè)的邊際影響已有所減弱。然而，本輪關(guān)稅調(diào)整對(duì)越南、柬埔寨等國的加征幅度均高于中國，這可能導(dǎo)致這些國家對(duì)美出口直接承壓，進(jìn)而削弱其對(duì)中國紗線、坯布等中間產(chǎn)品的進(jìn)口需求。”王子健認(rèn)為，隨著關(guān)稅政策塵埃落定，市場(chǎng)此前最擔(dān)憂的利空因素已逐步顯現(xiàn)，不確定性有所降低。
王子健表示，全國兩會(huì)閉幕后，“擴(kuò)大內(nèi)需”政策進(jìn)入密集實(shí)施階段，流動(dòng)性寬松環(huán)境持續(xù)為紡織市場(chǎng)注入活力。當(dāng)前，紡織行業(yè)正值“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季，紡織廠保持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，新疆頭部紗廠開機(jī)率穩(wěn)定在90%的高位，河南、江浙及沿江地區(qū)的大型企業(yè)開機(jī)率普遍維持在70%～90%。目前企業(yè)庫存壓力相對(duì)較小，僅維持剛需采購。在短期市場(chǎng)情緒的推動(dòng)下，鄭棉前期低位有望成為新的支撐點(diǎn)。若“銀四”期間紡織訂單復(fù)蘇超出預(yù)期，棉花消費(fèi)或?qū)⒂瓉砘嘏?，但在產(chǎn)能過剩的大背景下，鄭棉難以實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。
華融融達(dá)期貨高級(jí)分析師韓冰冰稱，近期特朗普關(guān)稅政策迅猛，遠(yuǎn)超上任前的市場(chǎng)普遍預(yù)期。具體到紡服終端市場(chǎng)，今年企業(yè)新訂單少于往年，尤其是外貿(mào)訂單明顯收窄。受訂單匱乏影響，今年終端織機(jī)和加彈的開工在“金三銀四”旺季小幅走弱。比如，目前江浙織機(jī)綜合開工率降至67%，而去年同期的開工率在82%。由此可見，今年需求成色不足。聚酯方面，整體開工率很高，但面臨高庫存和低利潤雙重壓力，聚酯企業(yè)目前已計(jì)劃通過主動(dòng)降負(fù)荷來緩解庫存壓力，如長絲、短纖4月減產(chǎn)10%。
“終端和聚酯的弱勢(shì)，對(duì)上游原料PTA的價(jià)格形成明顯牽制，3—4月PTA雖然迎來集中的大規(guī)模檢修，但PTA加工費(fèi)依然低迷。目前來看，需求的弱勢(shì)恐怕短期難以扭轉(zhuǎn)。”韓冰冰說。
此外，韓冰冰認(rèn)為，特朗普關(guān)稅大棒亂揮，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，宏觀情緒較為悲觀，原油等大類資產(chǎn)集體大幅大跌，原油作為PTA的生產(chǎn)源頭原料，在成本坍塌的背景下，PTA也將面臨下跌。在市場(chǎng)恐慌情緒得到充分釋放后，后面需要關(guān)注關(guān)稅談判的情況。
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