當(dāng)資本褪去狂熱回歸理性，真正以產(chǎn)業(yè)為錨的投資者正在創(chuàng)造穿越周期的價(jià)值。2024年，伴隨著穩(wěn)正資產(chǎn)已投企業(yè)僑益物流股份有限公司的順利退出，穩(wěn)正資產(chǎn)在管“德之貴基金”迎來(lái)“五投五退”的完美收官。該基金的投資組合中，兩個(gè)項(xiàng)目通過(guò)IPO退出，三個(gè)項(xiàng)目通過(guò)轉(zhuǎn)讓退出，所有項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)盈利，基金回報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異。值得一提的是，在基金運(yùn)作的第四年，DPI（現(xiàn)金回報(bào)率）已超過(guò)100%，不僅給投資人交出了一份滿意答卷，也進(jìn)一步鞏固了穩(wěn)正資產(chǎn)穩(wěn)健精正的業(yè)界形象。
2025年1月20日，穩(wěn)正資產(chǎn)合伙人趙曉微作為獲獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)代表發(fā)表演講，分享了穩(wěn)正資產(chǎn)保持穩(wěn)健發(fā)展的核心策略。
行穩(wěn)致遠(yuǎn)：穿越周期的價(jià)值密碼
趙總在分享中揭曉了穩(wěn)正資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)——始終堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)初心，通過(guò)深刻的產(chǎn)業(yè)洞察、持續(xù)的產(chǎn)業(yè)深耕、精準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)投資以及專(zhuān)業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作，成長(zhǎng)為一家備受信賴(lài)的精銳型產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。
圖1：穩(wěn)正資產(chǎn)合伙人趙曉微發(fā)表講話
趙總強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)正資產(chǎn)自成立以來(lái)，始終秉持穩(wěn)健務(wù)實(shí)的經(jīng)營(yíng)理念，不盲目追逐市場(chǎng)風(fēng)口，也不輕易預(yù)測(cè)市場(chǎng)底部，而是專(zhuān)注于與多家上市公司及產(chǎn)業(yè)龍頭建立深度合作，通過(guò)產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)的模式，為企業(yè)提供全方位賦能，助力客戶實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)。通過(guò)這種策略，穩(wěn)正資產(chǎn)不僅實(shí)現(xiàn)了自身的穩(wěn)健發(fā)展，也成就了客戶。
產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)，高質(zhì)量布局產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈
穩(wěn)正資產(chǎn)并非首次強(qiáng)調(diào)產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)的重要性。早在2024年11月13日，創(chuàng)始合伙人陳義楓受邀出席由深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)、深圳市源創(chuàng)力離岸創(chuàng)新中心以及灣區(qū)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新中心聯(lián)合舉辦的深圳創(chuàng)新創(chuàng)投政產(chǎn)研融沙龍活動(dòng)，并發(fā)表了以《產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)，戰(zhàn)略布局生態(tài)圈》為主題的演講。
據(jù)陳總分享，產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)包含兩層含義，一是產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司通過(guò)自身的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與投資并購(gòu)實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，二是產(chǎn)業(yè)上市公司與投資機(jī)構(gòu)緊密合作，形成合力。產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)是上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本雙輪驅(qū)動(dòng)的重要策略。
圖2：創(chuàng)始合伙人陳義楓發(fā)表主題演講
適逢2025年是穩(wěn)正資產(chǎn)成立十周年，在1月18日的年度會(huì)議上，創(chuàng)始合伙人陳義楓發(fā)表了《堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)投資的本質(zhì)，做智能大時(shí)代的贏家》的主題演講。陳總深入剖析了當(dāng)前形勢(shì)與挑戰(zhàn)，回顧了穩(wěn)正資產(chǎn)十年發(fā)展歷程中的利弊得失，總結(jié)了產(chǎn)業(yè)資本的特質(zhì)，并指出了穩(wěn)正資產(chǎn)未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇。
企業(yè)投出的錢(qián)，真的都算產(chǎn)業(yè)資本嗎？
陳總認(rèn)為，市場(chǎng)普遍存在認(rèn)知誤區(qū)，將上市公司或產(chǎn)業(yè)主體的出資簡(jiǎn)單等同于產(chǎn)業(yè)資本。事實(shí)上，產(chǎn)業(yè)資本的核心判別標(biāo)準(zhǔn)在于能否為被投企業(yè)創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)協(xié)同價(jià)值——包括技術(shù)嫁接、渠道共享、供應(yīng)鏈整合等深度產(chǎn)業(yè)賦能。若僅提供資金而不具備產(chǎn)業(yè)資源整合能力，此類(lèi)投資本質(zhì)上仍屬于財(cái)務(wù)資本范疇。
圖3：穩(wěn)正資產(chǎn)的定位就是產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)
穩(wěn)正資產(chǎn)憑借其獨(dú)特的“產(chǎn)業(yè)價(jià)值投資四維體系”，重新定義了產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的全新范式。這一體系涵蓋產(chǎn)業(yè)洞察、產(chǎn)業(yè)深耕、產(chǎn)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)資本，深度聚焦產(chǎn)業(yè)本質(zhì)，全方位挖掘產(chǎn)業(yè)價(jià)值。陳總指出，真正的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)必須具備鮮明的產(chǎn)業(yè)特征、豐富的產(chǎn)業(yè)資源、清晰的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向以及扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)深耕能力。只有這樣，才能在投資中深刻烙印產(chǎn)業(yè)基因，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。因此，產(chǎn)業(yè)資本的關(guān)鍵不在于資本的來(lái)源，而在于掌握資本的團(tuán)隊(duì)所具有的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知和產(chǎn)業(yè)資源。
大家都在投智能，到底誰(shuí)能賺到錢(qián)？
據(jù)陳總分析，過(guò)去三十年是互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的黃金時(shí)代，布局該賽道的投資機(jī)構(gòu)收獲頗豐。展望未來(lái)三十年，則是智能化的大時(shí)代。智能化與互聯(lián)網(wǎng)有著許多相似之處，都是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新，解放人力，創(chuàng)造新需求，滿足人類(lèi)永不停歇的好奇心。
基于對(duì)時(shí)代趨勢(shì)的判斷，陳總指出未來(lái)投資市場(chǎng)蘊(yùn)藏著諸多機(jī)遇：
一是全球技術(shù)創(chuàng)新同步驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)域，能快速實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)升級(jí)；二是地緣政治敏感度低、便于出海且附加值高的科技消費(fèi)領(lǐng)域，具有廣闊的國(guó)際市場(chǎng)和增長(zhǎng)潛力；三是致力于解決卡脖子問(wèn)題的自主替代領(lǐng)域，這不僅是國(guó)家戰(zhàn)略需求，也蘊(yùn)含著巨大的投資價(jià)值；四是中國(guó)優(yōu)勢(shì)明顯、有望引領(lǐng)全球的大產(chǎn)業(yè)，如汽車(chē)、新能源、智能裝備與機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)鏈，在技術(shù)革新和品牌塑造方面有著無(wú)限潛力；五是隨著人口結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)變化以及消費(fèi)升級(jí)需求而不斷發(fā)展的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步為其注入了新的活力。
圖4：產(chǎn)業(yè)洞察：“雙快”模型
基于這些深刻的產(chǎn)業(yè)洞察，穩(wěn)正資產(chǎn)重點(diǎn)投資于技術(shù)快速進(jìn)步和需求快速爆發(fā)相結(jié)合的五大智能產(chǎn)業(yè)，同時(shí)兼顧新能源和醫(yī)療健康領(lǐng)域。其中五大智能產(chǎn)業(yè)即智能裝備/機(jī)器人、智能硬件、數(shù)據(jù)智能、智能汽車(chē)和智能制造，是投資布局的核心。通過(guò)深入的產(chǎn)業(yè)研究，挖掘 “三超賽道”，穩(wěn)正資產(chǎn)將精準(zhǔn)發(fā)力，在未來(lái)投資市場(chǎng)中搶占先機(jī)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。
產(chǎn)業(yè)深耕——扎根越深才能站得越穩(wěn)
產(chǎn)業(yè)深耕是穩(wěn)正資產(chǎn)十年如一日?qǐng)?jiān)守的經(jīng)營(yíng)策略，自成立伊始，便與雷賽智能（002979.SZ）、沃爾德（688028.SH）、科華數(shù)據(jù)（002335.SZ）、東陽(yáng)光集團(tuán)（600673.SH、1558.HK）、開(kāi)立醫(yī)療（300633.SZ）等產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司建立了緊密合作關(guān)系。通過(guò)借助產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)在技術(shù)與產(chǎn)品驗(yàn)證、市場(chǎng)牽引等方面的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)正資產(chǎn)不僅大幅提升了投資項(xiàng)目的成功率，更顯著加快了創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
穩(wěn)正資產(chǎn)的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)實(shí)力尤為突出，他們均來(lái)自產(chǎn)業(yè)一線，且大多擔(dān)任各自領(lǐng)域上市公司的董事長(zhǎng)。他們不僅為基金投資決策提供專(zhuān)業(yè)且獨(dú)立的意見(jiàn)，還憑借深厚的行業(yè)資源，為基金導(dǎo)入關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)資源、精準(zhǔn)引薦優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。同時(shí)，這些行業(yè)領(lǐng)軍人物所在的上市公司還是基金的基石投資人，以實(shí)際行動(dòng)彰顯著對(duì)穩(wěn)正資產(chǎn)投資策略與發(fā)展前景的堅(jiān)定信心。
如何打造產(chǎn)業(yè)龍頭CVC戰(zhàn)略伙伴？
在產(chǎn)業(yè)洞察與產(chǎn)業(yè)深耕的基礎(chǔ)上，穩(wěn)正資產(chǎn)又是如何開(kāi)展產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)的呢？陳總分享，產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)的具體方法包含產(chǎn)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，產(chǎn)業(yè)投資指的是上市公司聯(lián)合投資機(jī)構(gòu)，通過(guò)資本注入和資源整合，賦能創(chuàng)業(yè)企業(yè)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和生態(tài)共建。產(chǎn)業(yè)并購(gòu)既可以是上市公司通過(guò)整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資源重組和業(yè)務(wù)協(xié)同，凝聚產(chǎn)業(yè)核心資源，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；也可以是上市公司通過(guò)并購(gòu)新賽道的優(yōu)秀企業(yè)，發(fā)展上市公司的新增長(zhǎng)曲線，助推上市公司永續(xù)發(fā)展與市值增長(zhǎng)。而這兩者的聯(lián)動(dòng)就能幫助產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司戰(zhàn)略布局生態(tài)圈。
陳總同時(shí)指出，產(chǎn)業(yè)孵化堪稱(chēng)產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司拓展第二增長(zhǎng)曲線、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展的最優(yōu)模式。那么，究竟什么是產(chǎn)業(yè)孵化呢？產(chǎn)業(yè)孵化（Corporate Incubator，簡(jiǎn)稱(chēng) CIC），是將上市公司的產(chǎn)業(yè)資源能力等隱性資產(chǎn)最大化，與內(nèi)、外部創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成立合資公司，將大企業(yè)的戰(zhàn)略剛性、機(jī)制剛性等隱性負(fù)債最大化，是一種高質(zhì)量、高確定性、高能級(jí)的創(chuàng)業(yè)模式。產(chǎn)業(yè)孵化有助于卓越企業(yè)從創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品到創(chuàng)生優(yōu)秀企業(yè)。
產(chǎn)業(yè)孵化的最佳組合是產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、資本的四方聯(lián)創(chuàng)。其中產(chǎn)業(yè)是指產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司的產(chǎn)業(yè)資源、產(chǎn)業(yè)資本；技術(shù)指的是科學(xué)家、技術(shù)專(zhuān)家的技術(shù)能力；團(tuán)隊(duì)指的是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的企業(yè)家精神；資本指的是投資機(jī)構(gòu)的社會(huì)資本和頂層設(shè)計(jì)能力。穩(wěn)正資產(chǎn)將與上市公司共建產(chǎn)業(yè)孵化平臺(tái)，推動(dòng)上述四方聯(lián)合創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量孵化。
圖5：穩(wěn)正資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)上市公司投資格見(jiàn)半導(dǎo)體
真正的產(chǎn)業(yè)投資不是摘果子，而是種果樹(shù)。去年，穩(wěn)正資產(chǎn)聯(lián)合產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司科華數(shù)據(jù)，完成對(duì)格見(jiàn)構(gòu)知（上海）半導(dǎo)體有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“格見(jiàn)半導(dǎo)體”）的A輪投資。格見(jiàn)半導(dǎo)體項(xiàng)目便是產(chǎn)投聯(lián)動(dòng)的典型案例，結(jié)合上市公司的供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化的安全保供需求以及穩(wěn)正資產(chǎn)專(zhuān)業(yè)的投資判斷能力，最后實(shí)現(xiàn)了多方共贏的局面。上市公司通過(guò)聯(lián)合投資，實(shí)現(xiàn)了保障供應(yīng)鏈安全的戰(zhàn)略目標(biāo)，項(xiàng)目方獲得了難得的產(chǎn)品驗(yàn)證機(jī)會(huì)以及獲取后續(xù)訂單的機(jī)會(huì)，穩(wěn)正資產(chǎn)通過(guò)賦能項(xiàng)目獲得了優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)。
站在新十年的起點(diǎn)，穩(wěn)正資產(chǎn)將持續(xù)深化與產(chǎn)業(yè)龍頭的戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)資本版圖，精準(zhǔn)聚焦產(chǎn)業(yè)資源，全力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基金的共建工作，致力成為一家具有鮮明產(chǎn)業(yè)屬性的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。
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