熱鬧的港股，迎來一家資本眾星捧月的硬核玩家。
熱鬧的港股，迎來一家資本眾星捧月的硬核玩家。 投資家網(wǎng)獲悉，近日硬科技賽道傳來重磅消息，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋美國(guó)、日本、韓國(guó)的功率半導(dǎo)體巨獸杭州芯邁半導(dǎo)體已向港交所遞交招股書。若順利，港股會(huì)迎來全球極具影響力的半導(dǎo)體龍頭。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，芯邁半導(dǎo)體在全球OLED顯示PMIC市場(chǎng)排名第二。 芯邁半導(dǎo)體來頭不小，這家公司自2019年成立以來，就備受全球“頂流”資本關(guān)注。芯邁半導(dǎo)體掌舵人任遠(yuǎn)程，本碩畢業(yè)于浙江大學(xué)，是全球半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)軍人物之一，他曾遠(yuǎn)赴海外，在多家知名公司擔(dān)任要職，擁有豐富的半導(dǎo)體投資、并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)。創(chuàng)立芯邁半導(dǎo)體后，任遠(yuǎn)程親自操刀，一舉拿下韓國(guó)知名功率半導(dǎo)體公司SMI，這筆收購(gòu)，使芯邁半導(dǎo)體名震海外。 2020年，VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本就像潮水般涌入芯邁半導(dǎo)體，寧德時(shí)代、小米產(chǎn)投、華登國(guó)際、高瓴創(chuàng)投、君聯(lián)資本、紅杉中國(guó)、廣汽資本、深創(chuàng)投、浙大聯(lián)創(chuàng)投資、長(zhǎng)石資本等投出中國(guó)芯片半導(dǎo)體“半壁江山”的“頂流”資本跑步入場(chǎng)，共同見證全球功率半導(dǎo)體巨獸誕生。 IPO前，芯邁半導(dǎo)體估值超200億元，任遠(yuǎn)程與資本即將開啟一輪造富盛宴。 一 2025年，港股IPO的火爆程度，超出想象。 為創(chuàng)業(yè)者搭建出通往人生之巔的造夢(mèng)舞臺(tái)。 誰能想到，僅半年時(shí)間，這個(gè)曾被VC/PE評(píng)價(jià)，“流動(dòng)性差”、“被投公司敢去港股就打斷腿”的平臺(tái)徹底爆發(fā)了。根據(jù)時(shí)下超熱AI大模型DeepSeek分析，“港股熱情之高，連港股投資者都感到震驚?！北澈筮壿嬍?，DeepSeek引爆全球資本愈發(fā)青睞中國(guó)資產(chǎn)、港股通機(jī)制優(yōu)化、上市門檻降低，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息推動(dòng)美元流動(dòng)性寬松，疊加港股估值歷史低位。 總之，港股瘋了。2024年上半年，港股僅募資135億港元，到了2025年上半年，港股募資總額達(dá)到驚人的?1071億港元，同比增長(zhǎng)超700%，超過了2024年募資總額。創(chuàng)業(yè)者更瘋，截至6月底，排隊(duì)等著IPO的公司超200家。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年港股全年募資額有望挑戰(zhàn)港股存在以來的歷史高位。不過，比著奶茶、盲盒、卡牌等消費(fèi)類公司上半年沖擊港股。 下半年，港股迎來了“科技潮”。港交所已經(jīng)意識(shí)到，資本市場(chǎng)應(yīng)該給那些真正需要融資輸血的科技公司提供位置。由此，港股未來會(huì)進(jìn)入一個(gè)科技全面覺醒的時(shí)代。面對(duì)這樣的歷史性機(jī)遇，科技賽道里研發(fā)、生產(chǎn)周期長(zhǎng)且資本退出難領(lǐng)域，會(huì)漸漸成為闖蕩港股的主力軍。 單這周，就有大量半導(dǎo)體公司向港交所遞表，引發(fā)創(chuàng)投圈矚目。其實(shí)，半導(dǎo)體過往在大A的成功率沒有想象中高，2020年至今，半導(dǎo)體行業(yè)A股IPO成功上市的公司只有100家左右，IPO終止/撤回公司多達(dá)近100家，當(dāng)中部分公司帶有“大忽悠”性質(zhì)，被大A識(shí)破。 大A審核嚴(yán)苛，也讓一級(jí)市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)投資“分化”。2024年，半導(dǎo)體行業(yè)融資總額同比下滑14.45%，單筆融資規(guī)模銳減。涉及債務(wù)危機(jī)的股權(quán)凍結(jié)公司數(shù)量由2020年的?164家?飆升至2024年?2302家，進(jìn)而壓縮了半導(dǎo)體行業(yè)的整體估值。港股大熱、放寬科技公司上市門檻，對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)創(chuàng)業(yè)及估值重塑無疑是一大超級(jí)利好，激活了創(chuàng)業(yè)者投身硬科技的決心。對(duì)資本來說，同樣是鼓舞，有效驅(qū)動(dòng)“耐心資本”、“大膽資本”駛向硬科技賽道。 這種鼓舞，下半年已見成效，一位來自浙大的技術(shù)帶頭人要給港股帶來震撼。 二 全球半導(dǎo)體行業(yè)里，杭州芯邁半導(dǎo)體是一家很有“個(gè)性”的公司。 這種“個(gè)性”體現(xiàn)在，芯邁半導(dǎo)體掌舵人任遠(yuǎn)程是用“國(guó)際視野整合技術(shù)鏈”。 都說浙大出“奇才”。2025年，科技圈超火的DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒，幾年前默默無聞，直到搞出DeepSeek改寫全球AI大模型格局，提升了全球資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的重視程度，拉爆港股，讓“DeepSeek+產(chǎn)業(yè)”賦能各個(gè)領(lǐng)域，燃起人工智能、具身智能等新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)浪潮。 在浙大拿到本碩學(xué)位的任遠(yuǎn)程也是一位“奇才”。他的想法跟其它人不同，“以國(guó)際視野整合技術(shù)鏈，帶領(lǐng)中國(guó)半導(dǎo)體公司鏖戰(zhàn)全球。”把任遠(yuǎn)程的想法簡(jiǎn)化下，就是整合國(guó)際資源，“讓自己的對(duì)手變成對(duì)手的對(duì)手”。此種想法，跟任遠(yuǎn)程的工作經(jīng)歷有很大關(guān)系。 浙大畢業(yè)后，他遠(yuǎn)赴海外進(jìn)修取得博士學(xué)位，曾效力多家全球知名半導(dǎo)體公司。該階段，任遠(yuǎn)程積累了豐富的投資、并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，他發(fā)現(xiàn)，全球半導(dǎo)體巨頭的產(chǎn)生多依賴于并購(gòu)交易。隨和的性格，使海外工作的任遠(yuǎn)程結(jié)識(shí)了全球技術(shù)大牛，當(dāng)中就包括他未來的創(chuàng)業(yè)伙伴Huh。 Huh是韓國(guó)半導(dǎo)體領(lǐng)軍人物之一，前SK海力士執(zhí)行副總裁。他在半導(dǎo)體行業(yè)工作40多年，深刻了解全球半導(dǎo)體巨頭的優(yōu)勢(shì)與弱點(diǎn)。離開SK海力士后，Huh創(chuàng)業(yè)了，成立韓國(guó)知名功率半導(dǎo)體公司SMI。功率半導(dǎo)體是處理高電壓、大電流的核心元件，通過調(diào)控電路中的電壓、頻率、導(dǎo)通狀態(tài)等實(shí)現(xiàn)高效電能管理，該技術(shù)主要用在汽車、工業(yè)自動(dòng)化、消費(fèi)電子等方向。 SMI當(dāng)時(shí)是跟老東家SK海力士合作，參與了全球首個(gè)12層HBM4（高寬帶內(nèi)存）樣品生產(chǎn)。后來，SK海力士自己干了，SMI的生存空間被擠壓。Huh找好友任遠(yuǎn)程傾訴衷腸，任遠(yuǎn)程找到反向操作機(jī)會(huì)，早就財(cái)務(wù)自由的他，2019年在杭州成立芯邁半導(dǎo)體，次年收購(gòu)了SMI。 這波操作，鞏固了芯邁半導(dǎo)體切入全球功率半導(dǎo)體的根基，也讓全球巨頭目瞪口呆。Huh則做起任遠(yuǎn)程的“副手”在芯邁半導(dǎo)體任職董事兼副董事長(zhǎng)，跟著老友闖蕩全球。聞?dòng)嵵袊?guó)創(chuàng)業(yè)者拿下韓國(guó)公司，國(guó)內(nèi)投出半導(dǎo)體“半壁江山”的“頂流”VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本坐不住了。 寧德時(shí)代、小米產(chǎn)投、華登國(guó)際、紅杉中國(guó)、君聯(lián)資本等機(jī)構(gòu)率先出手，送來A輪融資。緊接著一大批本土機(jī)構(gòu)鎖定芯邁半導(dǎo)體。更厲害的是，國(guó)家大基金二期也來了，深創(chuàng)投、廣汽資本、高瓴創(chuàng)投、浙江金控、浙大聯(lián)創(chuàng)投資、長(zhǎng)石資本、泰芯資本、恒信華業(yè)等機(jī)構(gòu)趕來投資，締造了半導(dǎo)體行業(yè)融資盛況。芯邁半導(dǎo)體則展現(xiàn)出極高的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售效率。它們自主研發(fā)出了全球領(lǐng)先的高性能電源管理IC和功率器件產(chǎn)品，借助全球消費(fèi)電子、汽車電子的崛起之勢(shì)，短短數(shù)年間，芯邁半導(dǎo)體就在全球功率半導(dǎo)體市場(chǎng)建立了主流地位。 三 2024年，芯邁半導(dǎo)體一騎絕塵。 根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2024年收入計(jì)，芯邁半導(dǎo)體在全球OLED顯示PMIC市場(chǎng)排名第二，在全球智能手機(jī)PMIC市場(chǎng)排名第三，在全球顯示PMIC市場(chǎng)排名第五，如果按過去十年的總出貨量計(jì)算，芯邁半導(dǎo)體在全球OLED顯示PMIC市場(chǎng)排名第一，風(fēng)頭無二。 芯邁半導(dǎo)體的能成長(zhǎng)如此之快，一是資本傾力扶持，二是任遠(yuǎn)程眼光獨(dú)到，他在全球多個(gè)國(guó)家設(shè)立服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，用上“兵法里的陽(yáng)謀”。實(shí)際上在收購(gòu)SMI之后，任遠(yuǎn)程在全球又投資了一些公司，搞出了芯邁半導(dǎo)體獨(dú)有的技術(shù)體系，“博采眾家之長(zhǎng)，集大成于一身?！?/strong> 越是集大成者，越要持續(xù)投入。最近，芯邁半導(dǎo)體向港交所遞交上市申請(qǐng)書，謀求港股IPO。隨著招股書的發(fā)布，在全球大殺四方的芯邁半導(dǎo)體不再神秘。飛速成長(zhǎng)的它們，也沒有跳出半導(dǎo)體行業(yè)的周期效應(yīng)。招股書顯示，2022年、2023年、2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為16.88億元、16.4億元、15.74億元；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為-1.72億元、-5.06億元、-6.97億元。 芯邁半導(dǎo)體近3年合計(jì)虧損超10億元。DeepSeek對(duì)該公司的虧損情況進(jìn)行了深入解讀。一，存在客戶綁定風(fēng)險(xiǎn)。芯邁半導(dǎo)體的客戶呈現(xiàn)集中性，公司前五大客戶收入占比77.6%-87.8%，抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱，高度集中的客戶給公司營(yíng)收增加了不穩(wěn)定性。二，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型陣痛。長(zhǎng)久以來，芯邁半導(dǎo)體追求海外擴(kuò)張，但高性能電源管理IC海外需求銳減，2024年境外收入占比降至68.1%。為填補(bǔ)海外缺口，公司轉(zhuǎn)向競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致毛利率驟降，由37.4%降至29.4%。三，研發(fā)投入與盈利倒掛。芯邁半導(dǎo)體近3年研發(fā)支出從2.46億增至4.06億元，研發(fā)費(fèi)用率從14.6%升至25.8%，但公司新產(chǎn)品的商業(yè)化周期長(zhǎng)，短期難轉(zhuǎn)化利潤(rùn)。 DeepSeek也指出，“商業(yè)化周期長(zhǎng)是半導(dǎo)體行業(yè)一直存在的問題。”確實(shí)，當(dāng)年中國(guó)半導(dǎo)體巨頭中芯國(guó)際未IPO時(shí)，長(zhǎng)期虧損。是投資方華登國(guó)際不懼半導(dǎo)體漫長(zhǎng)的回報(bào)周期，陪跑了20年，才有了中芯國(guó)際一鳴驚人，如今中芯國(guó)際已是市值超6800億元半導(dǎo)體巨無霸。 半導(dǎo)體行業(yè)離不開“長(zhǎng)錢”，單靠VC/PE根本不夠，IPO是絕佳方式，加之港交所“允許未盈利公司上市”以及有“科企專線”加持，這就很適合仍未走出虧損泥潭的芯邁半導(dǎo)體。 IPO前，芯邁半導(dǎo)體估值超200億元。任遠(yuǎn)程與蘇慧倫通過三家雇員激勵(lì)平臺(tái)實(shí)施一致行動(dòng)，合計(jì)控制?13.29%表決權(quán)，Huh直接持股?2.98%?。芯邁半導(dǎo)體IPO，受益的是資本。任遠(yuǎn)程跟那些為了IPO持股30%-50%甚至更多的創(chuàng)業(yè)者有本質(zhì)差異，造富歸造富，創(chuàng)始人不斷稀釋股權(quán)吸引資本，是為了公司有好的發(fā)展，攜手打造一家有競(jìng)爭(zhēng)力的全球功率半導(dǎo)體巨獸。 那么，你看好芯邁半導(dǎo)體的港股IPO之旅嗎？
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