2025年上半年，我國消費(fèi)金融行業(yè)在競爭加劇、利率下行與資產(chǎn)質(zhì)量承壓的多重挑戰(zhàn)下加速洗牌，頭部機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整與合規(guī)建設(shè)尤為引人關(guān)注。馬上消費(fèi)金融作為持牌頭部機(jī)構(gòu)，近期通過發(fā)行10億元低利率金融債券（票面利率1.88%）積極“補(bǔ)血”，展現(xiàn)出自救決心。
業(yè)績方面，馬上消費(fèi)金融年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年馬上消費(fèi)金融全年?duì)I業(yè)收入151.49億元，同比下降4.09%，出現(xiàn)了營收下滑態(tài)勢。資產(chǎn)規(guī)模也從上年的712.8億元降至655.6億元，同比下降8.03%。盡管凈利潤逆勢增長15.10%至22.81億元，位居同業(yè)第三，但2024年馬上消費(fèi)金融信用減值損失從60億元驟降至38.6億元，同比減少35.9%，可見盈利增長背后存在一定“水分”。
不僅如此，馬上消費(fèi)金融在貸后催收與風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍存在外包團(tuán)隊(duì)暴力催收、違規(guī)收集客戶信息等亂象，亟待加強(qiáng)合規(guī)機(jī)制建設(shè)，進(jìn)而走出一條差異化的“開放平臺(tái)+自營獲客+合規(guī)經(jīng)營”發(fā)展之路。
針對經(jīng)營業(yè)績、代理催收，投訴等相關(guān)情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向馬上消費(fèi)發(fā)送調(diào)研求證函，截至發(fā)稿前，馬上消費(fèi)未就上述問題給予合理解釋。
規(guī)模困局 縮表背后的戰(zhàn)略迷茫
5月28日，中國貨幣網(wǎng)披露了馬上消費(fèi)金融已發(fā)行2025年金融債券（第二期），實(shí)際發(fā)行總額為人民幣10億元，票面利率為1.88%。盡管新發(fā)債券利率低至1.88%，但其整體融資成本仍顯著高于銀行系消金公司。2024年同業(yè)存單發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，招聯(lián)消金平均利率2.05%，而馬上消金達(dá)2.89%，凸顯馬上消費(fèi)金融資金成本劣勢。
資金成本處于劣勢的背后，馬上消費(fèi)金融的業(yè)績出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2024年馬上消費(fèi)金融全年?duì)I業(yè)收入151.49億元，同比下降4.09%，凈利潤22.81億元，同比增長15.1%。而資產(chǎn)規(guī)模則從上年的712.8億元降至655.6億元，同比下降8.03%，折射出馬上消費(fèi)金融更為殘酷的生存挑戰(zhàn)。
對此，馬上消費(fèi)金融報(bào)告中解釋稱，營業(yè)收入下滑的主要原因是利息凈收入減少，2023年是102億元，2024年只有約95億元，營業(yè)收入減少后凈利潤反而大幅增長的主要原因是信用減值損失大幅減少，2023年是60億元，2024年只有38.6億元。
值得注意的是，融資成本劣勢外，馬上消費(fèi)的場景生態(tài)出現(xiàn)斷層，缺乏電商平臺(tái)或支付入口支撐，使其在支付寶“花唄”、微信“分付”的夾擊下喪失場景優(yōu)勢。2024年新增貸款中自營渠道占比降至41%，第三方引流成本飆升27%。
在消費(fèi)金融行業(yè)普遍面臨資產(chǎn)質(zhì)量壓力的背景下，這種“營收收縮、利潤反增”的異常曲線，直指其通過撥備調(diào)節(jié)釋放利潤的財(cái)務(wù)操作。當(dāng)招聯(lián)消金、螞蟻消金持續(xù)加大科技投入時(shí)，馬上消費(fèi)卻將信用成本壓降作為利潤引擎——這種短期財(cái)務(wù)技巧正在透支其長期抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
暴力催收亂象 31億代理費(fèi)堆砌的合規(guī)泥潭
真正暴露商業(yè)模式硬傷的，是馬上消費(fèi)金融居高不下的代理催收費(fèi)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，馬上消費(fèi)金融的代理催收費(fèi)突破31.28億元，2023年支出了28億元，增長了3億元。這筆巨額支出背后，是外包催收機(jī)構(gòu)失控的證明。與此同時(shí)關(guān)鍵管理人員的薪酬也發(fā)生了大幅的增長，2024年為3074萬元，2023年為2337萬元，漲幅高達(dá)31.53%。
截圖來源：馬上消費(fèi)金融2024年度報(bào)告
這筆巨額支出背后，是外包催收機(jī)構(gòu)失控的證明。比如，威脅轟炸成常態(tài)，用戶投訴顯示，催收方頻繁使用“告知村委會(huì)”、“聯(lián)系親友”等軟暴力手段，某用戶提供的通話記錄顯示，其單日被呼叫次數(shù)高達(dá)47次。
在黑貓投訴平臺(tái)上，以“馬上消金”顯示為關(guān)鍵詞搜索，結(jié)果高達(dá)68356條，遠(yuǎn)超同行招聯(lián)消金（526條）和螞蟻消金（900條）。用戶投訴內(nèi)容集中在暴力催收、私自扣款等違規(guī)操作。從投訴詳情來看，不少用戶反映在還款困難與客服協(xié)商時(shí)遭到拒絕，隨后便遭遇催收人員的電話、短信轟炸，甚至被威脅要告知當(dāng)?shù)卮逦瘯?huì)、親朋好友，對用戶生活造成極大困擾。還有用戶控訴存在私自扣款現(xiàn)象，在不知情的情況下賬戶資金被劃扣，且無明確的費(fèi)用說明。
這些投訴背后，反映出馬上消費(fèi)金融在貸后管理與客戶服務(wù)方面存在嚴(yán)重缺陷，對用戶權(quán)益造成損害，也極大影響了公司品牌形象與市場口碑。
不僅消費(fèi)者投訴量激增，還出現(xiàn)司法資源遭濫用的情況。有多名借款人反映，在未收到正式法律文書的情況下，銀行賬戶已被馬上消費(fèi)合作方申請凍結(jié)，河南某縣法院2024年受理該機(jī)構(gòu)批量訴訟案件超千起。
當(dāng)行業(yè)向“科技驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型時(shí)，馬上消費(fèi)卻深陷“人海催收”的路徑依賴。31億催收成本構(gòu)筑的，恰是其數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后與風(fēng)控能力短板的遮羞布。
監(jiān)管趨嚴(yán) 合規(guī)挑戰(zhàn)下的生存悖論
2024年《消費(fèi)金融公司管理辦法》和《消費(fèi)金融公司監(jiān)管評級辦法》相繼出臺(tái)，對貸款利率、催收行為、數(shù)據(jù)安全等提出更高要求。
國家網(wǎng)信辦在2025年2月發(fā)布的《依法集中查處一批侵害個(gè)人信息權(quán)益的違法違規(guī)APP》通報(bào)中，明確指出馬上消費(fèi)金融運(yùn)營的“安逸花”APP因存在“未提供有效的用戶賬號注銷功能”的問題被責(zé)令整改。
公告指出，本次違規(guī)APP涉及問題，違反了《中華人民共和國個(gè)人信息保護(hù)法》《網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全管理?xiàng)l例》《App違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息行為認(rèn)定方法》等法律法規(guī)。事實(shí)上，“安逸花”APP早在2021年7月就曾因違規(guī)收集個(gè)人信息被通報(bào)。
這在一定程度上表明，馬上消費(fèi)金融在合規(guī)管理上存在漏洞，未能有效落實(shí)監(jiān)管要求，在信息安全與用戶權(quán)益保護(hù)方面存在短板，未來面臨的合規(guī)整改壓力不小。
監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，也給馬上消費(fèi)金融帶來諸多挑戰(zhàn)。第一個(gè)是監(jiān)管評級D級機(jī)構(gòu)將面臨高管薪酬限制與業(yè)務(wù)擴(kuò)張禁令，而暴力催收、數(shù)據(jù)合規(guī)等指標(biāo)權(quán)重高達(dá)30%。馬上消費(fèi)當(dāng)前投訴量級足以觸發(fā)降級。
其次，資金管道進(jìn)一步收窄，由于評級掛鉤同業(yè)融資額度，因此規(guī)?？s水與評級風(fēng)險(xiǎn)形成雙重影響。馬上消費(fèi)金融2024年同業(yè)負(fù)債占比已從58%降至51%，被迫轉(zhuǎn)向高成本金融債補(bǔ)血。
最后一個(gè)是科技合規(guī)悖論。為降低催收依賴需強(qiáng)化智能風(fēng)控，但歷史數(shù)據(jù)違規(guī)污名又制約其獲取高質(zhì)量征信數(shù)據(jù)。這種困局在經(jīng)營數(shù)據(jù)上已現(xiàn)端倪——當(dāng)行業(yè)TOP3的招聯(lián)、興業(yè)消金研發(fā)投入占比超5%時(shí)，馬上消費(fèi)2024年科技支出反降12%，催收費(fèi)用卻相當(dāng)于研發(fā)投入的8.7倍。
可見，面對冰火交織的危局，馬上消費(fèi)需要一場徹底的自我革命。重構(gòu)催收體系，將31億代理費(fèi)轉(zhuǎn)化為AI智能催收研發(fā)資金，推動(dòng)數(shù)字催收模式轉(zhuǎn)型，使人工介入率降至5%以下。在數(shù)據(jù)治理方面，建立獨(dú)立合規(guī)委員會(huì)，對“安逸花”數(shù)據(jù)流實(shí)施全鏈路審計(jì)，引入工信部認(rèn)證的隱私計(jì)算平臺(tái)。通過轉(zhuǎn)向小微場景金融和新市民消費(fèi)分期，避開與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的正面交鋒。
消費(fèi)金融行業(yè)正經(jīng)歷殘酷的供給側(cè)改革。監(jiān)管新規(guī)的本質(zhì)不是壓制創(chuàng)新，而是驅(qū)逐那些依靠掠奪性貸款和灰色催收生存的偽創(chuàng)新者。馬上消費(fèi)站在命運(yùn)十字路口——若繼續(xù)沉溺于撥備調(diào)節(jié)的利潤幻象，縱有10億低息債輸血，也會(huì)因巨大的合規(guī)成本而消耗殆盡；這場自救的最大挑戰(zhàn)，或許不是技術(shù)瓶頸或資本約束，而是壯士斷腕的勇氣。當(dāng)投訴量突破7萬條時(shí)，留給馬上消費(fèi)金融的時(shí)間已經(jīng)不多了。
?。ㄓ浾撸毫_雪峰 財(cái)經(jīng)研究員：子琪）
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