中國(guó)銀河證券研報(bào)表示，2025年1—2月累計(jì)銷售面積和銷售金額同比降幅均較上月明顯收窄，開發(fā)投資額同比降幅顯著降低。2025年政府工作報(bào)告提出“穩(wěn)住樓市”、“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，并從需求釋放、控制供應(yīng)、盤活存量、支持融資、發(fā)展新模式等方面闡述重點(diǎn)工作方向。銀河證券認(rèn)為樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，行業(yè)估值或?qū)⑻?。頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)管理能力具有資金優(yōu)勢(shì)，市占率有望進(jìn)一步抬升。
全文如下
【銀河地產(chǎn)胡孝宇】行業(yè)動(dòng)態(tài)2025.2丨銷售降幅顯著修復(fù)，投資降幅收窄
核心觀點(diǎn)
銷售：銷售累計(jì)同比降幅明顯收縮。2025年1-2月全國(guó)商品房銷售面積10746萬(wàn)方，同比下降5.10%，降幅較2024年全年收窄7.8pct。2025年1-2月全國(guó)商品房銷售額10259億元，同比下降2.60%，降幅較上月收窄14.50pct。對(duì)應(yīng)的1-2月銷售均價(jià)為9547元/平米，同比提高2.63%，環(huán)比下降3.91%。2024年9月末政治局會(huì)議上提出房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，自上而下陸續(xù)出臺(tái)針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的需求、供給的各項(xiàng)支持政策。樓市表現(xiàn)上，2025年1-2月的累計(jì)銷售面積和銷售額的同比降幅顯著收窄，表明此次政策刺激延續(xù)性較強(qiáng)。2025年3月政府工作報(bào)告提到“穩(wěn)住樓市”、“持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，我們認(rèn)為樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)。
投資：投資降幅收窄。2025年1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資10720億元，同比下降9.80%，降幅較2024年收窄0.80pct。2025年開年來(lái)，樓市逐漸修復(fù)，房企投資意愿有所改善。開工端：2025年1-2月新開工面積6614萬(wàn)方，同比下降29.60%，降幅較2024年擴(kuò)大，主要受季節(jié)性因素影響?？⒐ざ耍?025年1-2月竣工面積8764萬(wàn)方，同比下降15.60%，同比降幅較上月收窄12.10pct，竣工同比降幅顯著收窄。隨著樓市逐漸修復(fù)，房企的投資意愿或?qū)⒅饾u改善。
資金：累計(jì)到位資金降幅顯著收窄。2025年1-2月房企到位資金15577億元，同比下降3.60%，降幅較2024年全年收窄13.40pct。其中1-2月國(guó)內(nèi)貸款為2954億元，同比下降6.10%；自籌資金5233億元，同比下降2.10%，定金及預(yù)付款4577億元，同比下降0.9%，個(gè)人按揭貸款1945億元，同比下降11.70%。針對(duì)融資側(cè)和企業(yè)端的政策逐漸出臺(tái)，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制于2024年1月成立，截至2025年3月5日，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制目前審批貸款超過(guò)6萬(wàn)億元，房企流動(dòng)性壓力有望進(jìn)一步緩解。
投資建議
2025年1-2月累計(jì)銷售面積和銷售金額同比降幅均較上月明顯收窄，開發(fā)投資額同比降幅顯著降低。2025年政府工作報(bào)告提出“穩(wěn)住樓市”、“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，并從需求釋放、控制供應(yīng)、盤活存量、支持融資、發(fā)展新模式等方面闡述重點(diǎn)工作方向。我們認(rèn)為樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，行業(yè)估值或?qū)⑻Ｎ覀冋J(rèn)為頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)管理能力具有資金優(yōu)勢(shì)，市占率有望進(jìn)一步抬升。
風(fēng)險(xiǎn)提示
政策推動(dòng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、因城施策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資金到位不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、房?jī)r(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
文章來(lái)源：人民財(cái)訊
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