在原奶行業(yè)供大于求、乳品消費(fèi)市場疲軟的環(huán)境下，天潤乳業(yè)（600419.SH）去年全年凈利潤大幅下滑，而今年一季度則出現(xiàn)虧損。
在乳制品賽道中，來自新疆的天潤乳業(yè)是行業(yè)中較早推出特色飲品“奶啤”的品牌，并占據(jù)該細(xì)分賽道最大份額，被稱為“奶啤一哥”。
4月28日，天潤乳業(yè)發(fā)布2025年一季度報(bào)告，當(dāng)期營收為6.25億元，同比下降2.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱“凈利潤”）為-7330.36萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，較上年同期下降1713.36%。
天潤乳業(yè)在公告中解釋凈利潤大幅下滑主要原因?yàn)?，?bào)告期公司加大低生產(chǎn)價(jià)值牛只淘汰力度，以及根據(jù)市場價(jià)格計(jì)提奶粉存貨減值準(zhǔn)備所致。
淘汰奶牛、噴粉等是奶牛養(yǎng)殖企業(yè)和乳企在應(yīng)對奶源過剩壓力之時(shí)常采取的手段，對于擁有自有牧場的乳企而言，淘汰低產(chǎn)奶牛可以優(yōu)化牛群結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)更高的生產(chǎn)效率，從而降低生產(chǎn)成本。而在生鮮乳市場供給過剩、價(jià)格下調(diào)的背景下，企業(yè)會將短時(shí)間內(nèi)難以銷售出去的生鮮乳噴成保質(zhì)期更長的奶粉，盡量減少損失。
根據(jù)公告，天潤乳業(yè)旗下的天潤北亭萬頭規(guī)?；翀鰡雍诵挠N場建設(shè)，實(shí)現(xiàn)少數(shù)人養(yǎng)少數(shù)牛產(chǎn)高產(chǎn)奶。截至第一季度末，公司牛只存欄5.63萬頭，一季度成母牛年均單產(chǎn)11.25噸，同比提升0.94噸。
然而今年一季度，無論是活牛價(jià)格還是生鮮乳價(jià)格均同比下跌，這導(dǎo)致天潤乳業(yè)即便采取上述兩種措施依然面臨較大業(yè)績壓力。
對于行業(yè)何時(shí)出現(xiàn)周期拐點(diǎn)，4月28日，時(shí)代周報(bào)記者以投資者身份致電天潤乳業(yè)董秘辦，相關(guān)人士表示，“目前行業(yè)仍處于底部，公司只能盡量將產(chǎn)能更多利用起來，在終端銷售上下更多功夫，盡量把產(chǎn)品以更合理的價(jià)格銷售出去?！?span style="display:none">7jo即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
圖源：時(shí)代周報(bào)記者攝
奶源過剩壓力仍存
這是天潤乳業(yè)自2014年以來首次在第一季度出現(xiàn)虧損。
根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2011年至2013年，天潤乳業(yè)曾連續(xù)三年在第一季度出現(xiàn)凈利潤虧損，2014年第一季度凈利潤扭虧為380萬元，此后其凈利潤規(guī)模不斷增長，直至2023年第一季度凈利潤5498萬元。
2024年乳制品行業(yè)持續(xù)低迷，去年第一季度天潤乳業(yè)凈利潤同比大幅下降91.74%，為454萬元。直到今年第一季度，奶源過剩的嚴(yán)峻形勢仍未改變，天潤乳業(yè)出現(xiàn)凈利潤虧損。
天潤乳業(yè)在一季度報(bào)告中表示，2025年一季度，公司一方面加大低產(chǎn)牛只淘汰力度，進(jìn)一步優(yōu)化核心種群，減少富裕奶源噴粉；另一方面積極探索銷售新渠道，提升產(chǎn)品銷售能力。
實(shí)際上，天潤乳業(yè)的業(yè)績困境從前兩年就已經(jīng)開始。2023年，天潤乳業(yè)營收同比增長12.62%，營收增速有所下滑；當(dāng)期凈利潤同比下降27.71%。2024年?duì)I收為28.04億元，僅同比增長3.33%；凈利潤為4365.94萬元，同比下降69.26%。
不過，天潤乳業(yè)并非行業(yè)中唯一出現(xiàn)業(yè)績下滑的企業(yè)。
已公布2024年業(yè)績報(bào)告或預(yù)告的上市乳企中，兩家區(qū)域乳企日子也不好過。三元股份（600429.SH）預(yù)計(jì)2024年歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期（追溯調(diào)整數(shù)據(jù)）相比，將同比減少74%到79%；光明乳業(yè)（600597.SH）去年前三季度營收和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別同比下降超過10%、超63%。
各家乳企的業(yè)績困境也折射出行業(yè)整體面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。
快消品線下零售機(jī)構(gòu)馬上贏在報(bào)告中指出，一方面，原奶價(jià)格進(jìn)入低價(jià)周期，且出現(xiàn)一定程度的供應(yīng)過剩；另一方面，消費(fèi)端的疲軟和一定程度上的消費(fèi)者預(yù)算縮減，也導(dǎo)致市場上各種乳制品成品需求不足。很多乳制品品牌不得不以“以價(jià)換量”的方式維持規(guī)模，這都客觀上影響了乳制品相關(guān)制品的價(jià)格。
根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截至2024年12月底，內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)主產(chǎn)省份生鮮乳銷售均價(jià)為3.11元/公斤，較2023年年末的4.12元下降24.51%；今年3月第四周生鮮乳平均價(jià)格進(jìn)一步下降至3.08元/公斤。
高級乳業(yè)分析師宋亮對時(shí)代周報(bào)記者表示，從全國范圍來看，今年下半年原奶行業(yè)供求關(guān)系將有所改善，生鮮乳價(jià)格基本探底。今明兩年，行業(yè)虧損情況會逐步改善。
低溫奶或有較好增長
根據(jù)天潤乳業(yè)第一季度報(bào)告，今年第一季度，天潤乳業(yè)實(shí)現(xiàn)乳制品銷量7.45萬噸，較上年同期增長12.37%。
但其乳制品銷售收入有所下降，根據(jù)天潤乳業(yè)披露的第一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，當(dāng)期其常溫乳制品和低溫乳制品營收分別為3.47億元、2.39億元，較2024年第一季度分別同比下降超4%和2%。
常溫乳制品和低溫乳制品是天潤乳業(yè)的主要營收來源。根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年常溫乳制品營收約占總營收比例為53.46%，低溫乳制品營收約占39.87%，其余為畜牧業(yè)產(chǎn)品和其他業(yè)務(wù)。
在乳制品大盤中，常溫乳制品是市場的主流產(chǎn)品。根據(jù)馬上贏數(shù)據(jù)，2024年第四季度，常溫純牛奶憑借45%左右的市場份額穩(wěn)居乳制品行業(yè)首位，低溫酸奶以22%左右的市場份額占比緊隨其后，其他類目份額均未突破10%。
常溫奶領(lǐng)域競爭頗為激烈，行業(yè)中不僅有蒙牛、伊利兩大巨頭占據(jù)多數(shù)市場份額，同時(shí)也有光明乳業(yè)、三元股份、新乳業(yè)等區(qū)域性乳企固守一方。
而競爭激烈程度相對更低、毛利也更高的低溫乳制品或許是今年更有增長潛力的品類。去年，天潤乳業(yè)常溫乳制品營收同比下降2.03%，而低溫乳制品營收同比增長3.47%。
從銷售件數(shù)來看，馬上贏數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，在各乳制品品類中，低溫純牛奶是唯一實(shí)現(xiàn)同比增長的類目，低溫酸奶同比下降5.49%，在余下幾大品類中降幅最小。而常溫純牛奶和常溫酸奶銷售件數(shù)下降幅度分別超過17%和26%。
上述天潤乳業(yè)董秘辦相關(guān)人士表示，目前來看，今年低溫奶可能會有較好增長?！俺啬瘫Ｙ|(zhì)期相對較長，大家都在進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，競爭較為激烈。天潤乳業(yè)在低溫奶品類上存在區(qū)域化、地方性的差異化優(yōu)勢。相對而言，低溫奶毛利率、終端售價(jià)各方面都會比常溫奶要好一些?！?span style="display:none">7jo即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
宋亮也對時(shí)代周報(bào)記者表示，目前常溫奶市場產(chǎn)品較多，今年競爭也較為激烈，因此常溫奶仍有促銷動作，整體價(jià)盤較低；而低溫奶市場情況與常溫奶相似，但其產(chǎn)品價(jià)盤相對更高，產(chǎn)品價(jià)格更好控制，“低溫奶只要能夠穩(wěn)住基本面，不打價(jià)格戰(zhàn)，今年低溫奶會有不錯的增長”。
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