5月26日，IDC最新數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度（25Q1），搭載40TOPS及以上NPU（算力）的筆記本電腦出貨量顯著增長，達到24.1萬臺，占中國筆記本電腦市場出貨量的5.3%。上季度份額為1.4%。
今年以來，在AI PC加速滲透下，PC市場向好的發(fā)展趨勢明確，有望在未來一段時間內(nèi)保持強勁的增長態(tài)勢。龍頭廠商如聯(lián)想集團，作為AI PC的引領(lǐng)者，將成為行業(yè)增長的受益者，有望實現(xiàn)業(yè)績的進一步增長。
AI PC增長迅猛
PC市場的持續(xù)增長，反映了行業(yè)在需求端的持續(xù)回暖。業(yè)界觀點認為，當(dāng)前正處于平均每4-5年換機周期下的新一輪更換節(jié)點，與此同時，Windows系統(tǒng)更新東風(fēng)吹拂，推動PC市場需求強勁。
另一方面，AI PC成為刺激PC市場需求的新動能。AI加速應(yīng)用的時代，終端作為承載主體率先發(fā)展，推動AI PC、AI手機等創(chuàng)新產(chǎn)品的興起，并成為吸引用戶的AI生產(chǎn)力工具，特別是在商用領(lǐng)域，AI PC以其低成本、安全性、離線使用大模型等優(yōu)勢，在商用市場率先發(fā)展。IDC認為，商用市場在PC行業(yè)的AI領(lǐng)域短期內(nèi)具有最大的上升空間。
AI筆記本電腦（又稱AI NB）作為一個新的電子消費品類，在中國市場發(fā)布并大范圍宣傳集中于近兩年。季度出貨量占據(jù)超5%的市場份額意味著AI筆記本電腦在市場中已經(jīng)得到了一部分消費者認可，具有一定的吸引力。同時也說明AI筆記本電腦是一個有效的市場切入點，在需求未被充分滿足的群體中逐漸站穩(wěn)腳跟，有利于進一步拓展市場。
IDC基于NPU算力，將筆記本電腦劃分為傳統(tǒng)（None）筆記本電腦，基礎(chǔ)AI（Basic AI）筆記本電腦和生成式AI（Gen AI）筆記本電腦。分別對應(yīng)未搭載NPU的筆記本電腦，提供小于40TOPS NPU性能的筆記本電腦，和提供40TOPS及以上NPU性能的筆記本電腦。 IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，1000美金以上價格段占比達到68.1%。政策端，產(chǎn)品端和需求端共同驅(qū)動這一市場發(fā)展。
從政策端看，國家政府補貼顯著降低消費者購機成本，進一步推動AI筆記本電腦在高端價格段滲透；從產(chǎn)品端看，廠商通過硬件升級，如50TOPS NPU，OLED屏幕，結(jié)合端側(cè)大模型，智能交互等AI功能的深度整合，強化AI筆記本電腦的溢價能力；從需求端看，Z世代對智能化、個性化體驗的追求加快了AI技術(shù)下沉，而企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與政策換機周期將進一步推動AI筆記本電腦在中高端市場的擴張。聯(lián)想等廠商加快AI PC出新，推動產(chǎn)品不斷進化。
在AI PC滲透過程中，今年全年P(guān)C增長樂觀，市場延續(xù)向好趨勢。IDC認為，AI PC的大規(guī)模上市開始改變筆記本市場的格局，并且在輕薄本市場率先產(chǎn)生反饋。聯(lián)想等廠商的輕薄本產(chǎn)品都因為AI功能的加持而在品牌和產(chǎn)品表現(xiàn)評價上出現(xiàn)提升。隨著消費者對AI軟件與生態(tài)的接受程度逐漸上升，預(yù)計AI關(guān)聯(lián)因素將對筆記本市場產(chǎn)生更為深入的影響。
AI PC領(lǐng)跑行業(yè)，聯(lián)想集團蓄力業(yè)績增長
當(dāng)前，伴隨著AI PC逐步占據(jù)市場，能夠提供創(chuàng)新、差異化AI加速體驗的廠商將更擁有優(yōu)勢，并在AI PC浪潮中脫穎而出。
聯(lián)想集團作為全面布局AI PC的廠商，已構(gòu)筑了強大的競爭力。在“后疫情周期+AI PC轉(zhuǎn)向”的雙重背景下，聯(lián)想憑借穩(wěn)健的運營能力與全球優(yōu)勢，AI PC銷售超額完成全年目標(biāo)，在Windows AI PC類別中位居全球第一。聯(lián)想集團領(lǐng)跑全球 AI PC 市場，正在構(gòu)建跨設(shè)備、跨生態(tài)的超級智能體，設(shè)備形態(tài)的創(chuàng)新也是層出不窮，卷軸屏、折疊屏、透明屏、2D/3D 融合屏、太陽能供電 PC，在 CES、MWC 上亮相。聯(lián)想集團的AI PC優(yōu)勢還在于其通過有效的合作，豐富和完善了AI PC生態(tài)。
基于聯(lián)想集團在AI PC方面的優(yōu)勢，以及其積極主導(dǎo)行業(yè)合作，數(shù)十家國內(nèi)外知名投行券商近期密集發(fā)布聯(lián)想集團看多研報，普遍看好其在AI PC與AI服務(wù)器領(lǐng)域的增長潛力，維持 “買入” 或 “增持” 評級。
花旗、高盛等機構(gòu)指出，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)受益于AI PC滲透率提升與 Windows 10換機需求，服務(wù)器業(yè)務(wù)則憑借 AI 服務(wù)器布局和客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化（如 CSP 占比提升）有望實現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正，且全球產(chǎn)能布局靈活性增強了抗風(fēng)險能力。
摩根士丹利、中金等強調(diào)，聯(lián)想AI PC市場份額領(lǐng)先（中國區(qū)筆記本占比 16%、全球 Windows 市場第一），AI 服務(wù)器收入快速增長（年化 12 億美元，2025 年訂單或達 15-20 億美元），ISG 部門連續(xù)兩季度盈利。盡管面臨關(guān)稅成本與宏觀經(jīng)濟挑戰(zhàn)，機構(gòu)均認為其估值具備優(yōu)勢（當(dāng)前 PE 低于行業(yè)平均），目標(biāo)價普遍設(shè)定在11.4-15港元區(qū)間，看好長期增長邏輯與全棧 AI 能力釋放。
可以明確的是，AI PC成長潛力下PC市場穩(wěn)步增長，為智能設(shè)備廠商的業(yè)績新增長提供了重要提供支撐。穩(wěn)居全球PC市場第一名的聯(lián)想集團，搶先布局AI PC并成為行業(yè)引領(lǐng)者，有望在AI PC市場競爭中拔得頭籌，并實現(xiàn)業(yè)績的可觀增長。（咸寧新聞網(wǎng)）
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