21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者崔文靜 北京報道 5月15日，一年一度的全國投資者保護(hù)宣傳日到來。
當(dāng)日，一份司法保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的綱領(lǐng)性文件《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法?服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》）出臺，該文件由最高人民法院和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布，旨在強(qiáng)化司法與行政協(xié)同，全方位助推資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
《指導(dǎo)意見》從總體要求、投資者保護(hù)、市場參與人規(guī)范、司法行政協(xié)同及組織實(shí)施保障等五個方面，提出了嚴(yán)格公正執(zhí)法司法、保障資本市場改革發(fā)展的23條意見。其中，多個亮點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注。
首先，投資者保護(hù)被視為首要內(nèi)容，圍繞于此，一系列投資者利好法規(guī)被提出。最值得關(guān)注之處在于，對于實(shí)踐中時有出現(xiàn)的問題——券商、銀行等金融機(jī)構(gòu)工作人員向客戶推薦相關(guān)產(chǎn)品時，未盡適當(dāng)性管理義務(wù)，投資者蒙受損失。按照《指導(dǎo)意見》要求，此種情況下，相關(guān)機(jī)構(gòu)需要向投資者進(jìn)行賠償。
其次，近年來反復(fù)提及的財務(wù)造假，同樣是《指導(dǎo)意見》的嚴(yán)懲對象。其明確，依法嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等財務(wù)造假違法犯罪。對于配合財務(wù)造假的第三方，此前業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為懲處力度不足，此番《指導(dǎo)意見》明確，將對其依法追究刑事責(zé)任。
再者，對于讓不少企業(yè)、機(jī)構(gòu)、市場人士頭疼的“小作文”虛假信息，《指導(dǎo)意見》同樣表明嚴(yán)打之態(tài)，對于構(gòu)成犯罪的，將被依法追究刑事責(zé)任。
值得注意的是，透過《指導(dǎo)意見》，除了可以知曉已經(jīng)明確的相關(guān)規(guī)定外，還能夠窺見相關(guān)部門正在推進(jìn)中的重要動作。
比如，研究制定資本市場法律域外適用司法文件，為審理跨境證券期貨糾紛案件統(tǒng)一裁判尺度，平等保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益。
《指導(dǎo)意見》出臺于全國投資者保護(hù)宣傳日，保護(hù)投資者合法權(quán)益，是其核心內(nèi)容之一。
除前述對于未盡適當(dāng)性管理義務(wù)給投資者造成損失的，要求相關(guān)機(jī)構(gòu)賠償投資者損失以外，《指導(dǎo)意見》中的多項投資者保護(hù)措施同樣值得關(guān)注。
比如，人民法院在審理案件時，需要保護(hù)投資者的三大權(quán)利——知情權(quán)、參與重大決策和選擇管理者等參與公司治理的權(quán)利；獲取公司分紅、分享公司成長帶來的資本增值等財產(chǎn)性收入的權(quán)利；在獲取真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的公開披露信息和真實(shí)價格信號的基礎(chǔ)上，公平參與市場交易的權(quán)利。
比如，對于因上市公司財務(wù)造假等違法違規(guī)行為導(dǎo)致投資者利益蒙受損失的，《指導(dǎo)意見》依法支持相關(guān)市場機(jī)構(gòu)與個人運(yùn)用先行賠付、行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾等制度工具及時向投資者進(jìn)行賠償；同時暢通先行賠付主體通過訴訟程序向其他責(zé)任人追償渠道，以提升相關(guān)主體先行賠付的意愿。
再比如，常態(tài)化開展證券糾紛代表人訴訟。其中三點(diǎn)值得特別關(guān)注。
第一，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)接受50名以上投資者委托直接提起普通代表人訴訟，并作為代表人參加特別代表人訴訟的，相關(guān)人民法院在受理、審理案件中可以簡化工作流程，提高訴訟效率。
第二，針對代表人訴訟當(dāng)事人多、工作量大的特點(diǎn)，完善案件考核機(jī)制，激發(fā)制度活力。
第三，通過咨詢熱線、庭審直播、線上查詢等方式，暢通投資者意見表達(dá)渠道，充分保障投資者各項權(quán)利。
伴隨《指導(dǎo)意見》的發(fā)布，一系列日常實(shí)踐中備受關(guān)注，乃至存在爭議的問題，迎來了明確規(guī)范，對于投資者、金融機(jī)構(gòu)、上市公司等市場各方，均具有重要意義。
首先，實(shí)踐中，無論是券商、銀行，還是基金，對于適當(dāng)性管理走形式敷衍，乃至刻意違背的現(xiàn)象時有出現(xiàn)。在此情況下，如果投資者購買了高于其風(fēng)險偏好的產(chǎn)品，并且虧損嚴(yán)重，往往容易產(chǎn)生矛盾。
根據(jù)《指導(dǎo)意見》規(guī)定，倘若再度出現(xiàn)類似問題，機(jī)構(gòu)需要賠償投資者損失。《指導(dǎo)意見》明確，相關(guān)機(jī)構(gòu)向投資者推介或銷售金融產(chǎn)品、提供服務(wù)，要在市場準(zhǔn)入端全面了解投資者情況、充分揭示風(fēng)險，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品（或者服務(wù)）銷售（或者提供）給適合的投資者。未盡適當(dāng)性管理義務(wù)給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。
“為了更好推銷產(chǎn)品，營業(yè)部未嚴(yán)格進(jìn)行適當(dāng)性管理的現(xiàn)象屢見不鮮。《指導(dǎo)意見》規(guī)定未盡適當(dāng)性管理義務(wù)給投資者造成損失的，需要賠償投資者損失，將倒逼券商嚴(yán)格履行適當(dāng)性管理。”某券商營業(yè)部總經(jīng)理告訴記者。
其次，上市公司財務(wù)造假，背后常常存在配合造假的第三方。對此，《指導(dǎo)意見》同樣表明嚴(yán)懲之態(tài)：依法從嚴(yán)懲處財務(wù)信息披露造假的策劃者、組織者、實(shí)施者，依法追究配合財務(wù)造假的第三方的刑事責(zé)任。
在某資深保代看來，追究配合財務(wù)造假第三方刑事責(zé)任后，膽敢造假者將大為減少。其同時提到，刑事責(zé)任力度，也將影響別有用心之人的“敬畏程度”。要想讓第三方真正不敢造假，需要落地相關(guān)案例，對于配合造假者進(jìn)行刑事嚴(yán)懲。
再者，網(wǎng)絡(luò)上“小作文”層出不窮，真假參半。有些惡意造謠的“小作文”，令一些涉事主體苦不堪言。對于此類“小作文”受害者，《指導(dǎo)意見》為其提供權(quán)益保護(hù)。
根據(jù)《指導(dǎo)意見》，對于通過編傳“小作文”等虛假信息擾亂市場秩序、損害他人權(quán)益的行為，受害人提起民事訴訟要求損害賠償?shù)模嗣穹ㄔ阂婪ㄓ枰灾С?；?gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
與此同時，對于針對發(fā)行申請人、上市公司、證券期貨基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)的惡意代理維權(quán)、“有償刪稿”、惡意制造訴訟案件阻斷發(fā)行上市審核流程等行為，人民法院也將支持相關(guān)主體依法維護(hù)名譽(yù)權(quán)等合法權(quán)利，支持相關(guān)行政機(jī)關(guān)依法追究治安管理、反不正當(dāng)競爭等行政違法責(zé)任；構(gòu)成敲詐勒索罪或虛假訴訟罪的，依法追究其刑事責(zé)任。
此外，對于備受關(guān)注的資本市場“吹哨人”，將受到更多保護(hù)?！吨笇?dǎo)意見》要求，加強(qiáng)司法與行政協(xié)調(diào)配合，強(qiáng)化對資本市場“吹哨人”就業(yè)權(quán)利、公平待遇等方面的司法保護(hù)，維護(hù)資本市場“吹哨人”的合法權(quán)益。
透過《指導(dǎo)意見》，可以窺見相關(guān)部門正在推進(jìn)中的重要動作。
首先，資本市場高水平制度型開放將進(jìn)一步擴(kuò)大。
相關(guān)部門一方面正在研究制定資本市場法律域外適用司法文件，為審理跨境證券期貨糾紛案件統(tǒng)一裁判尺度，平等保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益。
另一方面，加強(qiáng)國際司法合作，加強(qiáng)與其他國家和地區(qū)在送達(dá)文書、調(diào)查取證、承認(rèn)與執(zhí)行判決等領(lǐng)域開展司法協(xié)助，降低境內(nèi)外投資者維權(quán)成本。
其次，暢通更多投資者維權(quán)渠道。
比如，積極應(yīng)用人民法院在線服務(wù)等平臺，為投資者維權(quán)提供在線立案、舉證、調(diào)解、庭審等服務(wù)，便利投資者訴訟維權(quán)。
再比如，探索推廣人民法院投資者司法保護(hù)綜合平臺的應(yīng)用，便利投資者及時了解訴訟進(jìn)程并行使相關(guān)訴訟權(quán)利。
再者，落地一批重大典型案件，以強(qiáng)化震懾效應(yīng)，提高審判效率，及時懲處違法犯罪行為。
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