近期，東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：東鵬飲料，605499.SH）披露2025年一季度業(yè)績(jī)，報(bào)告期內(nèi)，東鵬飲料營(yíng)收增長(zhǎng)39.23%，凈利增長(zhǎng)47.62%。不過(guò)，東鵬飲料的明星產(chǎn)品東鵬特飲收入占比仍超八成，產(chǎn)品單一問(wèn)題仍未解決。同時(shí)，東鵬特飲此前因含糖量遠(yuǎn)超其他功能性飲料引發(fā)健康爭(zhēng)議，不少消費(fèi)者還表示，飲用東鵬特飲后出現(xiàn)心悸、胃部不適等癥狀。
另一方面，東鵬飲料上市以來(lái)大手筆分紅超40億元，其中超六成流入實(shí)控人林木勤家族的口袋。此外，大股東、高管近幾年頻繁減持，僅2024年大股東君正投資便套現(xiàn)超30億元。此情況下，2025年?yáng)|鵬飲料計(jì)劃港股上市，意在完善產(chǎn)能布局和拓展海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)。
針對(duì)上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向東鵬飲料發(fā)送采訪調(diào)研函，但截至發(fā)稿前，東鵬飲料并未給出合理解釋。
東鵬特飲營(yíng)收占比超八成，因含糖量高被質(zhì)疑
4月16日，東鵬飲料發(fā)布《2025年第一季度報(bào)告》，報(bào)告期內(nèi)，東鵬飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.48億元，同比增長(zhǎng)39.23%；歸母凈利潤(rùn)9.8億元，同比增長(zhǎng)47.62%。
業(yè)績(jī)保持增速的同時(shí)，東鵬飲料產(chǎn)品單一性問(wèn)題仍未解決。東鵬飲料同日披露的《2025年第一季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)》顯示，主營(yíng)產(chǎn)品收入中，能量飲料、電解質(zhì)飲料、其他產(chǎn)品收入占比分別為80.50%、11.76%、7.74%，盡管電解質(zhì)飲料占比從上年4.53%提升至11.76%，但核心產(chǎn)品單一性矛盾依然突出。
（圖源：東鵬飲料公告）
近年來(lái)為了尋找第二增長(zhǎng)曲線，東鵬飲料陸續(xù)跨界推出新品，如電解質(zhì)飲料東鵬補(bǔ)水啦、酒精飲料“VIVI雞尾酒”等，但市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示東鵬特飲仍是唯一爆款?，東鵬飲料的第二增長(zhǎng)曲線尚未成功開拓。
東鵬飲料的王牌產(chǎn)品東鵬特飲常年來(lái)占據(jù)功能性飲料的銷量前列，而東鵬特飲是靠著抄襲紅牛廣告語(yǔ)“走紅”。2005年，紅牛用廣告語(yǔ)“困了，累了，喝紅?！笔巩a(chǎn)品銷量連年上升。2013年，紅牛的廣告語(yǔ)換成了“你的能量超乎你的想象”，而東鵬特飲在同年將紅牛放棄的廣告語(yǔ)直接改成“累了，困了，喝東鵬特飲”，并沿用至今。不過(guò)近期，東鵬特飲因含糖量較高引起爭(zhēng)議。
2024年11月，有關(guān)媒體報(bào)道稱，第三方權(quán)威檢測(cè)機(jī)構(gòu)送檢了包括東鵬特飲、紅牛、力保健等在內(nèi)的12款功能飲料，含糖量層面的測(cè)試結(jié)果顯示，東鵬特飲每100mL中含13.3g糖，不僅遠(yuǎn)高于中國(guó)香港衛(wèi)生署界定的“高糖”飲料標(biāo)準(zhǔn)（每100mL含糖量高于7.5g），且以東鵬特飲的售賣標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格（500mL）計(jì)算，一瓶含有高達(dá)66.5g糖（約等于14.6塊方糖），在12款參與測(cè)試的功能飲料中總糖含量最高。
同時(shí)，有消費(fèi)者在社交平臺(tái)發(fā)帖，連續(xù)幾個(gè)月每天喝幾瓶東鵬特飲，結(jié)果體檢時(shí)發(fā)現(xiàn)尿酸水平異常升高，甚至引發(fā)了痛風(fēng)。
那么，東鵬特飲作為功能性飲料，其配料成分以及含量是否會(huì)引起腸胃刺激、高血糖、高尿酸以及心血管風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，東鵬飲料回應(yīng)稱：“配方的安全性和功能性已經(jīng)過(guò)國(guó)家相關(guān)部門的評(píng)價(jià)和批準(zhǔn)，同時(shí)，我司產(chǎn)品標(biāo)簽中明確，建議每日一瓶?！钡鶕?jù)中國(guó)居民膳食指南，成人每日添加糖攝入量不應(yīng)超過(guò)50克，東鵬特飲一瓶的含糖量已超過(guò)建議的成人每日添加糖攝入量。
雖然東鵬飲料表示，東鵬特飲配方的安全性和功能性已經(jīng)過(guò)國(guó)家相關(guān)部門的評(píng)價(jià)和批準(zhǔn)，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上依然有不少網(wǎng)友抱怨自己喝下東鵬特飲后身體不適，出現(xiàn)心悸、胃部不適等癥狀。在東鵬特飲的瓶身，僅標(biāo)出“本品不適宜少年兒童和孕婦”，而注意事項(xiàng)中僅注明“本品不能代替藥物”。
（圖源：小紅書）
大手筆分紅、股東高管減持引關(guān)注
明星單品東鵬特飲被質(zhì)疑含糖量高的同時(shí)，東鵬飲料近期因董秘薪酬引發(fā)關(guān)注。
3月8日，東鵬飲料披露《2024年年度報(bào)告》，高管薪酬方面，?董秘張磊年薪從跳槽前的34.39萬(wàn)元暴漲至546.55萬(wàn)元，薪酬水平位于已披露的A股上市公司董秘前列?，此前前任董秘劉麗華2023年以899.49萬(wàn)元年薪位列A股董秘薪酬第二。?監(jiān)事會(huì)主席余斌年薪623.37萬(wàn)元，董事，副總裁蔣薇薇、盧義富薪酬為721.39萬(wàn)元，均高于董事長(zhǎng)林木勤的552.73萬(wàn)元?。
?。▓D源：wind）
另一方面，上市四年來(lái)，東鵬飲料頻繁大手筆分紅，累計(jì)分紅超40億元。東鵬飲料于2021年上市，上市以來(lái)，東鵬飲料累計(jì)分紅5次，2021年年中分紅6億元，2021年年末分紅6億元，2022年分紅8億元，2023年分紅10億元，2024年分紅13億元。
同時(shí)，東鵬飲料的分紅比例較高。根據(jù)公告，東鵬飲料此次分紅按照10轉(zhuǎn)3股并派發(fā)25元（含稅）實(shí)施，即每10股贈(zèng)送3股，并派發(fā)25元現(xiàn)金。
而這些分紅額有超過(guò)六成都進(jìn)了林木勤家族的口袋。公開資料顯示，東鵬飲料為家族企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中，家族合計(jì)持有公司約67%的股權(quán)。截至2024年，林木勤直接持股49.74%，其子林煜鵬間接控制6.44%股份，兄弟林木港、侄子林戴欽分別持股5.22%；林木勤妻子陳惠玲的兄弟陳煥明、陳海明也通過(guò)關(guān)聯(lián)方持股。按分紅方案，林木勤家族將獲得8億元（含稅），約占分紅總額的67%。
?。▓D源：東鵬飲料招股書）
東鵬飲料不僅大手筆分紅，大股東、高管自上市以來(lái)頻繁發(fā)生減持動(dòng)作。
2023年5月，東鵬飲料發(fā)布13位董監(jiān)高及大股東減持計(jì)劃。2023年12月減持期限屆滿，11位股東及董監(jiān)高合計(jì)減持743.75萬(wàn)股，占總股本1.86%，合計(jì)套現(xiàn)約13億元。
2024年，東鵬飲料大股東君正投資在一年內(nèi)減持套現(xiàn)超30億元，公司持股數(shù)從9%直接降至2.77%。
2025年2月，東鵬飲料再次發(fā)布股東減持股份計(jì)劃公告，第三大股東鯤鵬投資因自身資金需求，計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)交易方式和大宗交易方式減持合計(jì)不超過(guò)716.89萬(wàn)股，即不超過(guò)總股本的1.3786%。截至2025年一季度，東鯤鵬投資持股3348.7萬(wàn)股，占總股本6.44%。
值得關(guān)注的是，在大手筆分紅的情況下，東鵬飲料不斷謀求二次上市。
2022年6月，東鵬飲料曾有意在瑞士證券交易所上市，但該計(jì)劃在2024年2月終止。2025年3月，東鵬飲料又計(jì)劃港股上市。對(duì)于此次募集資金用途，東鵬飲料在招股書中表示，將用于完善產(chǎn)能布局和推進(jìn)供應(yīng)鏈升級(jí)，加強(qiáng)品牌建設(shè)和消費(fèi)者互動(dòng)，推進(jìn)全國(guó)化戰(zhàn)略，拓展海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)探索潛在投資及并購(gòu)機(jī)會(huì)等。
業(yè)績(jī)良好，每年固定大手筆分紅，東鵬飲料為何還執(zhí)著于二次上市？財(cái)報(bào)顯示，東鵬飲料的資金流較為緊張，有一定的負(fù)債壓力。截至2025年一季度，東鵬飲料貨幣資金為55.61億元，同比下降21.17%；短期借款為60.65億元，同比增長(zhǎng)80.14%；資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到61.81%。
?。ㄓ浾?羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員 高染）
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